本文關(guān)鍵詞：基于蒙特卡羅模擬的VaR在股指期貨保證金設(shè)計中的應(yīng)用，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《重慶師范大學(xué)》 2010年

基于VaR-EGARCH模型的期貨保證金動態(tài)設(shè)定方法應(yīng)用研究

蔣冰  

【摘要】：各國期貨市場在發(fā)展的過程中都無一例外的表明,風(fēng)險控制作為期貨市場管理者和市場參與主體所必須面對的問題,已經(jīng)在期貨市場交易的管理過程中發(fā)揮著舉足輕重的作用。保證金制度作為最重要的風(fēng)險控制手段之一,在保障期貨市場正常運(yùn)轉(zhuǎn)方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。期貨保證金是交易者履行期貨合約的財力保證,中國期貨市場在建立之初就實(shí)行了保證金制度,但是由于當(dāng)時還處于試點(diǎn)階段,就不可避免的出現(xiàn)管理制度不完善或不配套,監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)不足等方面的問題,從而導(dǎo)致風(fēng)險事件和信用危機(jī)頻繁發(fā)生。在這種情況下,應(yīng)對危機(jī)的主要措施就是提高保證金水平。盡管可以通過提高保證金水平的方法來防范違約風(fēng)險,但是過高的保證金也應(yīng)該引起管理者的足夠重視,因?yàn)檩^高的保證金水平意味著投資者將面臨較大的機(jī)會成本,這勢必將對市場流動性產(chǎn)生一定的影響。因此,采取合理的設(shè)定期貨保證金水平的方法對于保障我國期貨市場穩(wěn)定健康發(fā)展具有相當(dāng)重要的意義。 本文首先介紹了對于期貨市場風(fēng)險控制的一項重要管理制度——保證金制度,在對保證金的基本分類和保證金水平設(shè)定的理論依據(jù)以及影響因素進(jìn)行詳細(xì)闡述的基礎(chǔ)上,對現(xiàn)有的設(shè)定方法進(jìn)行了比較,提出應(yīng)該改變我國靜態(tài)的保證金水平設(shè)定方法,并且認(rèn)為要結(jié)合我國期貨市場的實(shí)際情況加快對保證金設(shè)定模型的研究,設(shè)定合理的保證金水平。接著系統(tǒng)論述了VaR-EGARCH模型的基本思想以及應(yīng)用到保證金設(shè)定中的具體步驟。在實(shí)證分析方面,本文以上海期貨交易所銅期貨合約從2007年1月4日到2009年12月31日的收盤價數(shù)據(jù)為樣本,對銅期貨對數(shù)收益率序列數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析,將VaR-EGARCH模型引入到期貨保證金的動態(tài)設(shè)定方法中,然后分別用蒙特卡羅模擬和指數(shù)移動加權(quán)平均(EWMA)的方法計算VaR值,從而就可以確定相應(yīng)的期貨保證金水平。通過對蒙特卡羅模擬和EWMA方法所得到的結(jié)果運(yùn)用VaR模型的回溯檢驗(yàn)法進(jìn)行對比分析發(fā)現(xiàn),基于VaR-EGARCH模型的蒙特卡羅模擬法相比較EWMA方法而言能夠更好的預(yù)測風(fēng)險,進(jìn)而也證明了本文所采用的方法設(shè)定期貨保證金水平的合理性,為促進(jìn)我國期貨市場保證金制度的不斷完善提供了一定的借鑒和參考價值。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：重慶師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F713.35
【目錄】：

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【引證文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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相關(guān)機(jī)構(gòu)

>浙江工商大學(xué)

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本文編號：238002