【摘要】：近年來，我國創(chuàng)業(yè)投資引導基金蓬勃發(fā)展，通過實施創(chuàng)業(yè)投資引導基金制度，促進創(chuàng)業(yè)風險投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展，搭建創(chuàng)業(yè)資本服務中小企業(yè)發(fā)展的平臺，已成為各地政府促進經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提高政府資金使用效率的有效途徑之一。由于我國創(chuàng)業(yè)投資引導基金還屬于發(fā)展初期，在管理模式、運行模式等方面還處于摸索階段，因此，有必要結(jié)合我國國情，對創(chuàng)業(yè)投資引導基金運行機制進行深入研究，為指導我國創(chuàng)業(yè)投資引導基金持續(xù)健康發(fā)展提供理論參考。 文章分為三個部分，導論、正文（共五章）和結(jié)論與展望。導論部分介紹了論文的研究背景和現(xiàn)實意義，文獻綜述和理論意義、主要內(nèi)容和邏輯框架、以及研究的創(chuàng)新和不足；正文部分第二章對論文的基本概念進行了界定，包括創(chuàng)業(yè)投資引導基金的定位，運行系統(tǒng)及運行機制，明確了論文研究的主要對象。第三章從理論和現(xiàn)實兩個層面對設立創(chuàng)業(yè)投資引導基金的必要性進行了論述，并對國外創(chuàng)業(yè)投資引導基金發(fā)展經(jīng)驗以及我國創(chuàng)業(yè)投資引導基金發(fā)展現(xiàn)狀和存在問題進行了分析總結(jié)，進一步明確了論文需要解決的主要問題。第四章到第六章是論文的主體部分，分別針對創(chuàng)業(yè)投資引導基金運行過程中可能出現(xiàn)的逆向選擇問題、道德風險問題以及利益沖突問題，利用相應的經(jīng)濟學模型進行了研究分析，并提出機制設計的建議。文章的結(jié)論與展望部分是對全文的一個總結(jié)，針對上述研究內(nèi)容再次歸納了全文的主要結(jié)論，并提出了下一步的研究方向。 基于上述研究，本文得到了以下幾點主要結(jié)論： 第一，以引導基金設立建議書為信息載體，通過將信號傳遞模型和信號甄別模型結(jié)合使用，能夠有效地解決或減緩創(chuàng)業(yè)投資引導基金選擇投資管理機構(gòu)時可能出現(xiàn)的逆向選擇問題。 第二，引導基金投資經(jīng)理存在顯性和隱形兩方面的需求，因此，有必要建立針對性的激勵約束機制。引入“錦標賽”思想，建立以創(chuàng)業(yè)板投資退出時平均收益為考核基準的線性薪酬機制，能夠剔除市場波動等外部因素的影響，更好的評價和激勵投資經(jīng)理的工作；同時，研究還發(fā)現(xiàn)聲譽機制對投資經(jīng)理的長期激勵是有效的，能夠彌補顯性薪酬激勵的不足。 第三，創(chuàng)業(yè)投資引導基金運行中具有典型的共同代理特征，針對創(chuàng)業(yè)投資引導基金共同代理問題的研究發(fā)現(xiàn)，由于委托人（政府和社會投資者）之間利益取向不同，造成對代理人（投資經(jīng)理）激勵效能的弱化。通過建立引導基金協(xié)同監(jiān)管機制，將投資經(jīng)理多任務間努力的替代關(guān)系轉(zhuǎn)化為互補關(guān)系，，能夠有效解決激勵效能弱化問題。 本文擬創(chuàng)新性的研究主要包括：第一，以引導基金運行機制為研究對象，為創(chuàng)業(yè)投資引導基金的研究引入了新的研究視角。第二構(gòu)建了相對完整的創(chuàng)業(yè)投資引導基金運行機制研究框架，同時，從委托—代理的角度切入，抓住了問題的根本，并創(chuàng)新性的運用共同代理理論研究引導基金運行機制問題，突破了傳統(tǒng)的雙邊委托代理理論框架。第三，從我國創(chuàng)業(yè)投資引導基金運行中的現(xiàn)實問題出發(fā)，運用相關(guān)經(jīng)濟學模型，針對創(chuàng)業(yè)投資引導基金運行中可能出現(xiàn)的逆向選擇問題、道德風險問題和利益沖突問題進行了相應的機制設計，為規(guī)范引導基金運營提供了思路。
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【學位授予單位】：南開大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.48;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2349361