【摘要】：2005年7月21日匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣即期匯率波動(dòng)幅度加大，企業(yè)和居民面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)增加。遠(yuǎn)期市場上，，套期保值是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的常用辦法。當(dāng)前經(jīng)營人民幣遠(yuǎn)期產(chǎn)品的市場主要有兩類，一類是境外NDF市場，另一類是境內(nèi)遠(yuǎn)期外匯市場，包括銀行間遠(yuǎn)期市場和遠(yuǎn)期結(jié)售匯市場。本文檢驗(yàn)了境外NDF市場和即期外匯市場上人民幣匯率的協(xié)整關(guān)系，對兩個(gè)市場匯率時(shí)間序列進(jìn)行的格蘭杰（Granger）因果檢驗(yàn)表明境外NDF市場是人民幣外匯市場的信息中心。在量化界定人民幣升值預(yù)期的基礎(chǔ)上，通過對有關(guān)數(shù)據(jù)的Granger因果檢驗(yàn)和相關(guān)分析發(fā)現(xiàn)，人民幣升值預(yù)期對中國經(jīng)濟(jì)的不利影響主要體現(xiàn)在吸引國際投機(jī)性資本流入、加速外匯儲(chǔ)備累積、加劇流動(dòng)性過剩及其沖銷壓力、推動(dòng)股價(jià)上漲等金融方面，對一般商品、勞務(wù)價(jià)格及房地產(chǎn)價(jià)格沒有影響，對經(jīng)濟(jì)增長有一定的間接促進(jìn)作用，且在一定程度上抑制貿(mào)易順差增長，從而緩解內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡。
[Abstract]:Since the reform of exchange rate formation mechanism on July 21, 2005, RMB spot exchange rate fluctuations have increased, and the exchange rate risks faced by enterprises and residents have increased. In the forward market, hedging is a common way to avoid exchange rate risk. At present, there are two main types of renminbi forward market, one is offshore NDF market, the other is domestic forward foreign exchange market, including interbank forward market and forward settlement and sale market. This paper examines the cointegration relationship of RMB exchange rate between overseas NDF market and spot foreign exchange market. Granger (Granger) causality test for the two market exchange rate time series shows that overseas NDF market is the information center of RMB foreign exchange market. On the basis of quantifying the expectation of RMB appreciation, through the Granger causality test and related analysis of relevant data, it is found that the adverse effect of RMB appreciation expectation on China's economy is mainly reflected in attracting international speculative capital inflows. Accelerating the accumulation of foreign exchange reserves, exacerbating excess liquidity and the pressure of sterilisation, pushing up stock prices and other financial aspects, has no effect on the prices of general goods, labor services and real estate, and has an indirect role in promoting economic growth. And to a certain extent to curb the growth of trade surplus, thereby alleviating internal and external economic imbalances.
【學(xué)位授予單位】：上海外國語大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.52;F224

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本文編號：2331237