本文關(guān)鍵詞：我國創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行定價機制研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《蘭州大學(xué)》 2010年

我國創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行定價機制研究

郝麗娜  

【摘要】： 我國創(chuàng)業(yè)板市場在經(jīng)歷了近十年的籌備之后,于2009年10月23日在深圳證券交易所正式開板,10月31日創(chuàng)業(yè)板首批28家新股同日上市,目前市場處于逐步拓展階段。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),彌補其暫時無法通過主板上市來直接融資的缺陷,與主板市場相對應(yīng),是對主板市場的有效補充。它的推出一方面滿足了處于高速發(fā)展中企業(yè)的融資需求,另一方面也將社會閑散資金聚集到資本市場,促進了資本的優(yōu)化配置。 創(chuàng)業(yè)板IPO是具有高成長性的中小型企業(yè)首次公開發(fā)行股票并在交易所上市交易的行為。由于創(chuàng)業(yè)板上市主體所處的行業(yè)和經(jīng)營業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性,很難尋找到處于同行業(yè)、同發(fā)展階段的可比公司作為定價參考對象,同時公司的經(jīng)營時間較短,大多處于起步期,未經(jīng)歷行業(yè)發(fā)展周期,歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)較少,難以準確衡量企業(yè)未來發(fā)展狀況。另外在定價過程中又涉及到發(fā)行公司、承銷商、投資者及監(jiān)管機構(gòu)等利益相關(guān)者,由于信息不對稱、承銷商自身保護、投資者非理性以及發(fā)行定價制度等因素造成IPO發(fā)行定價效率偏低。目前我國的創(chuàng)業(yè)板市場處于不斷摸索時期,相關(guān)機制并不完備,而股票在一級市場能否被合理定價,關(guān)系到二級市場甚至整個資本市場能否穩(wěn)定發(fā)展,由此得出創(chuàng)業(yè)板IPO合理定價的重要性。 本文通過系統(tǒng)地闡述現(xiàn)有的IPO定價及發(fā)行方式,分析各自適用的范圍,結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板市場及上市主體的特征,通過分析利益相關(guān)主體對IPO定價的互動影響過程,以及上市主體成長性因子,從歷史性和未來性兩方面來分析影響IPO定價的內(nèi)外部決定因素。通過對各個決定因素與IPO價格進行多因素線性回歸,提出IPO定價的多因素回歸模型,以此判定決定因素對IPO的發(fā)行價格的影響程度。該模型基于價值投資理念,為投資者合理判斷股票價值提供依據(jù),同時對于完善我國創(chuàng)業(yè)板IPO的發(fā)行定價機制,提高IPO的發(fā)行定價效率,平衡各利益相關(guān)主體的利益,優(yōu)化資源配置,具有一定的理論和現(xiàn)實意義。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：蘭州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51
【目錄】：

中文摘要3-4

Abstract4-8

一、緒論8-14

(一) 研究背景及意義8-10

(二) 研究方法與思路10-11

(三) 論文的創(chuàng)新點及難點11-14

二、IPO發(fā)行定價理論概述14-23

(一) IPO估值模型14-19

(二) IPO發(fā)行定價方式19-21

(三) IPO發(fā)行定價效率21-23

三、創(chuàng)業(yè)板市場特征分析23-32

(一) 創(chuàng)業(yè)板上市主體特征23-26

(二) 創(chuàng)業(yè)板市場特征及現(xiàn)狀分析26-29

(三) 企業(yè)成長性與創(chuàng)業(yè)板市場關(guān)系研究29-32

四、創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行定價利益相關(guān)者行為分析32-40

(一) 上市公司行為分析32-34

(二) 承銷商行為分析34-36

(三) 機構(gòu)投資者行為分析36-38

(四) 監(jiān)管部門行為分析38-40

五、創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行定價因素分析40-52

(一) 定價因素選取40-42

(二) 數(shù)據(jù)選取42-43

(三) 影響因素的數(shù)據(jù)分析43-52

六、創(chuàng)業(yè)板IPO多因素定價模型及檢驗52-56

(一) 多因素定價模型的建立52-54

(二) 多因素定價模型經(jīng)濟意義54-56

七、結(jié)論56-57

附錄57-61

參考文獻61-63

在學(xué)期間的研究成果63-64

致謝64

下載全文 更多同類文獻

CAJ全文下載

(如何獲取全文？ 歡迎：購買知網(wǎng)充值卡、在線充值、在線咨詢)

CAJViewer閱讀器支持CAJ、PDF文件格式

【引證文獻】

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李金棟;中國創(chuàng)業(yè)板IPO抑價研究[D];河北農(nóng)業(yè)大學(xué);2011年

2 朱錦超;創(chuàng)業(yè)板IPO定價影響因素研究[D];南開大學(xué);2011年

3 林晨;我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價現(xiàn)象的實證研究[D];南京大學(xué);2011年

4 李玉昆;我國創(chuàng)業(yè)板上市公司價值評估研究[D];天津財經(jīng)大學(xué);2011年

5 帕提古麗·巴克爾;創(chuàng)業(yè)板IPO價格驅(qū)動因素實證研究[D];新疆財經(jīng)大學(xué);2010年

6 熊潔潔;中國創(chuàng)業(yè)板市場IPO定價有效性研究[D];暨南大學(xué);2012年

7 張一航;中國IPO抑價實證研究[D];貴州財經(jīng)大學(xué);2012年

8 黃雯雯;基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的中國創(chuàng)業(yè)板IPO定價模型研究[D];華南理工大學(xué);2012年

9 時愛華;中國創(chuàng)業(yè)板IPO抑價的實證研究[D];遼寧大學(xué);2012年

10 熊奇;創(chuàng)業(yè)板下風(fēng)險資本的退出[D];西南財經(jīng)大學(xué);2011年

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李博;多因素資產(chǎn)定價模型的實證研究[J];商業(yè)研究;2003年21期

2 黃俊輝,王浣塵;創(chuàng)業(yè)板市場的IPO研究[J];財經(jīng)研究;2002年02期

3 黃學(xué)庭,張群,鞠彥兵;對有限增長期紅利貼現(xiàn)模型的進一步研究[J];大連理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2002年03期

4 兆文軍;徐冬冬;;基于復(fù)合實物期權(quán)的高科技企業(yè)價值評估方法[J];大連理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2007年02期

5 周孝華;趙煒科;劉星;;我國股票發(fā)行審批制與核準制下IPO定價效率的比較研究[J];管理世界;2006年11期

6 李艷雙,曾珍香,張閩,于樹江;主成分分析法在多指標綜合評價方法中的應(yīng)用[J];河北工業(yè)大學(xué)學(xué)報;1999年01期

7 李穎,湯果,陳方正;多因素模型在投資管理中的應(yīng)用[J];華東經(jīng)濟管理;2002年05期

8 陶冶;影響新股定價的因素分析[J];湖南大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2003年03期

9 蔣順才,蔣永明;我國新股發(fā)行制度變遷與IPO高抑價的實證研究[J];海南大學(xué)學(xué)報(人文社會科學(xué)版);2005年03期

10 于棟;股票IPO理論研究新進展[J];哈爾濱工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2003年04期

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 吳苑林;股權(quán)結(jié)構(gòu)對IPO抑價影響的研究[D];上海師范大學(xué);2008年

【共引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 徐文莉;;IPO新股詢價制對電力行業(yè)股票收益率的影響[J];安徽大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版);2006年05期

2 孫曉;彭萬臣;;黑龍江省旅游發(fā)展動力的因子分析[J];安徽農(nóng)業(yè)科學(xué);2011年08期

3 董瑋;陳桂芬;;精準農(nóng)業(yè)中管理區(qū)劃分方法研究[J];安徽農(nóng)業(yè)科學(xué);2011年17期

4 金艾裙;程幼明;;企業(yè)生命周期:員工心理契約特點及改善策略[J];安徽師范大學(xué)學(xué)報(人文社會科學(xué)版);2012年03期

5 駱國剛,邊瓊芳;知識型員工動態(tài)績效測評系統(tǒng)[J];安徽工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2005年01期

6 劉延平;郭紋廷;;企業(yè)組織工程理論框架的提出與闡釋[J];北京交通大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2010年01期

7 郭景濤;;內(nèi)蒙古經(jīng)濟—環(huán)境系統(tǒng)協(xié)調(diào)發(fā)展評價分析研究[J];北方經(jīng)濟;2008年10期

8 韓永學(xué);“后結(jié)構(gòu)主義”思維框架下的企業(yè)生命有機體理論研究[J];北方論叢;2005年03期

9 顧力剛,韓福榮,徐艷梅;企業(yè)壽命剖析[J];北京工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2001年04期

10 王立志,韓福榮;企業(yè)養(yǎng)生的理論基礎(chǔ)和途徑[J];北京工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2002年01期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王鳳榮;高飛;;政府干預(yù)、企業(yè)生命周期與并購績效——基于我國地方國有上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[A];2012年度（第十屆）中國法經(jīng)濟學(xué)論壇論文集[C];2012年

2 王欣;;品牌設(shè)計的個性塑造[A];首屆中國高校美術(shù)與設(shè)計論壇論文集（下）[C];2010年

3 曾德盛;;和諧社會視野中的文化建設(shè)[A];科學(xué)發(fā)展觀與中國特色社會主義——全國社會科學(xué)院系統(tǒng)鄧小平理論研究中心第十一屆年會暨學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2006年

4 吳朝陽;李寧;;基于主成分分析的榆神府礦區(qū)開采沉陷損害綜合分析[A];2011年全國工程地質(zhì)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

5 穆春曉;王安民;;成熟企業(yè)的生存危機[A];全國第九屆企業(yè)信息化與工業(yè)工程學(xué)術(shù)會議論文集[C];2005年

6 張紅;魏素艷;;高新技術(shù)企業(yè)價值影響因素的實證分析——來自滬深兩市電子信息技術(shù)行業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2005年學(xué)術(shù)年會暨第十二屆年會論文集[C];2005年

7 李姚礦;童昱;;高新技術(shù)企業(yè)價值評估中的期權(quán)定價[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2005年學(xué)術(shù)年會暨第十二屆年會論文集[C];2005年

8 李姚礦;張曉偉;;模糊現(xiàn)金流折現(xiàn)模型在企業(yè)資產(chǎn)價值評估中的應(yīng)用[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2008年學(xué)術(shù)年會（第十五屆年會）暨中央在鄂集團企業(yè)財務(wù)管理研討會論文集（上冊）[C];2008年

9 苗宏慧;孫乃紀;;以“雙階梯理論”為導(dǎo)向的業(yè)務(wù)支撐部門人力資源開發(fā)——以吉林移動業(yè)務(wù)支撐中心為例[A];中國人力資源開發(fā)研究會第十次會員代表大會暨學(xué)術(shù)研討會論文匯編[C];2008年

10 柴亞軍;王志剛;;股改與IPO抑價:從公司治理角度的實證研究[A];中國企業(yè)運籌學(xué)[2010(1)][C];2010年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 文鵬;轉(zhuǎn)型背景下企業(yè)績效考核目的研究[D];華中科技大學(xué);2010年

2 馬永俊;現(xiàn)代鄉(xiāng)村生態(tài)系統(tǒng)演化與新農(nóng)村建設(shè)研究[D];中南林業(yè)科技大學(xué);2007年

3 金建培;中國上市公司治理結(jié)構(gòu)與成長性[D];浙江大學(xué);2010年

4 徐慧娟;基于循環(huán)經(jīng)濟的服裝產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展評價研究[D];東華大學(xué);2010年

5 程彥敏;中國公司交叉上市IPO及其后價格行為研究[D];東華大學(xué);2010年

6 李文麗;企業(yè)專利能力及其對競爭優(yōu)勢作用機理的研究[D];吉林大學(xué);2011年

7 李金津;企業(yè)生態(tài)鏈理論研究[D];吉林大學(xué);2011年

8 賈翱;公司法上新股發(fā)行制度研究[D];吉林大學(xué);2011年

9 解檸羽;美日汽車產(chǎn)業(yè)集群生命周期比較研究[D];吉林大學(xué);2011年

10 熊昌娥;醫(yī)院軟實力評價模型研究[D];華中科技大學(xué);2011年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 馮彥平;礦山開采影響下的環(huán)境遙感監(jiān)測與評價[D];山東科技大學(xué);2010年

2 孟捷;我國現(xiàn)行限售股流通制度及其探析[D];華東政法大學(xué);2010年

3 張旭東;基于多因素模型的農(nóng)業(yè)銀行IPO定價研究[D];大連理工大學(xué);2010年

4 李傳杰;基于期權(quán)博弈的企業(yè)研發(fā)策略選擇研究[D];大連理工大學(xué);2010年

5 李新艷;企業(yè)持續(xù)成長評價研究[D];遼寧工程技術(shù)大學(xué);2009年

6 姜洋;家族企業(yè)可持續(xù)發(fā)展研究[D];遼寧工程技術(shù)大學(xué);2010年

7 郭玲玲;農(nóng)村公路施工階段承包商風(fēng)險評價及控制研究[D];長沙理工大學(xué);2010年

8 賓艷;創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性影響因素研究[D];長沙理工大學(xué);2010年

9 黃賽;我國IPO定價效率實證研究[D];湘潭大學(xué);2010年

10 趙冉;企業(yè)成長過程管理的三階段模型及其運作模式[D];湘潭大學(xué);2010年

【同被引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 孫愛軍,陳小悅;關(guān)于會計盈余的信息含量的研究——兼論中國股市的利潤驅(qū)動特性[J];北京大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2002年01期

2 張蕾;;論創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險控制法律制度的創(chuàng)新與借鑒[J];北京工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2008年01期

3 白彥壯,杜俊濤;IPO抑價與新股非系統(tǒng)風(fēng)險研究——對市場反饋假說的檢驗[J];北京科技大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2005年02期

4 楊清清;李金林;;高新技術(shù)企業(yè)增長機會價值評估[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版);2006年06期

5 楊小娟,高輝;創(chuàng)業(yè)板——經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的助推器[J];商業(yè)研究;2003年15期

6 李博;多因素資產(chǎn)定價模型的實證研究[J];商業(yè)研究;2003年21期

7 陳耿;;股票發(fā)行定價:基于不完全信息動態(tài)博弈模型的市場效率及均衡條件分析[J];商業(yè)研究;2006年16期

8 周運蘭;;創(chuàng)業(yè)板與中小板市場IPO抑價及其影響因素[J];商業(yè)研究;2010年07期

9 朱元甲;李陽;;風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價的影響[J];商業(yè)研究;2012年03期

10 董秀良;薛豐慧;;我國IPO定價制度改革效果的實證分析[J];長春工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2008年03期

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 證券時報記者 躍然;[N];證券時報;2009年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 楊記軍;IPO定價機制研究[D];四川大學(xué);2006年

2 高學(xué)哲;中國上市公司IPO定價研究[D];西安交通大學(xué);2006年

3 馬維勝;剩余收益模型及其在中國的應(yīng)用[D];華中科技大學(xué);2007年

4 劉鈺善;我國IPO市場的詢價發(fā)行機制研究[D];上海交通大學(xué);2009年

5 蔣彥;我國IPO首日抑價及新股發(fā)行體制改革研究[D];財政部財政科學(xué)研究所;2010年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉劍敏;我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

2 陳悅;我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價效率實證分析[D];浙江大學(xué);2011年

3 來小華;創(chuàng)業(yè)板IPO定價影響因素分析[D];浙江大學(xué);2011年

4 林晨;我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價現(xiàn)象的實證研究[D];南京大學(xué);2011年

5 李玉昆;我國創(chuàng)業(yè)板上市公司價值評估研究[D];天津財經(jīng)大學(xué);2011年

6 劉智毅;IPO市場中承銷商與風(fēng)險資本作用[D];天津財經(jīng)大學(xué);2011年

7 陳志龍;創(chuàng)業(yè)板上市公司價值評估研究[D];湘潭大學(xué);2011年

8 孫俊;中國創(chuàng)業(yè)板IPO價格行為研究[D];華中科技大學(xué);2010年

9 孫慧;風(fēng)險資本在企業(yè)IPO過程中的效應(yīng)研究[D];清華大學(xué);2010年

10 段小強;我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價制度探究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2011年

【二級引證文獻】

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前9條

1 李曉戎;創(chuàng)業(yè)板市場IPO首日超額收益影響因素的實證分析[D];山東大學(xué);2011年

2 毛彥;公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與上市公司IPO首日超額收益率[D];廣西師范大學(xué);2012年

3 張一航;中國IPO抑價實證研究[D];貴州財經(jīng)大學(xué);2012年

4 馬志偉;我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的現(xiàn)狀及對策建議[D];復(fù)旦大學(xué);2012年

5 肖波;基于投資者視角的我國創(chuàng)業(yè)板上市公司價值評估方法研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2012年

6 孫永春;中國創(chuàng)業(yè)板IPO績效及其影響因素的實證研究[D];湖南工業(yè)大學(xué);2012年

7 叢小燕;實物期權(quán)定價法在旅游行業(yè)公司價值評估中的應(yīng)用研究[D];沈陽理工大學(xué);2012年

8 盧世闖;我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價合理性的實證研究[D];陜西科技大學(xué);2013年

9 古夢迪;創(chuàng)業(yè)板企業(yè)價值評估中的風(fēng)險分析及量化問題研究[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2013年

【二級參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 于恒蘭;;綜合評價的多元分析方法——主成分分析法[J];安徽大學(xué)學(xué)報;1993年03期

2 李廣存,陳海明;我國新股短期發(fā)行抑價的原因、影響及對策[J];商業(yè)研究;2004年16期

3 朱南,卓賢;對我國股票首次公開發(fā)行抑價的實證分析[J];財經(jīng)科學(xué);2004年02期

4 王方明,林建國;風(fēng)險企業(yè)價值評估模型探討[J];財經(jīng)論叢(浙江財經(jīng)學(xué)院學(xué)報);2002年06期

5 劉江會;我國承銷商聲譽與承銷服務(wù)費用關(guān)系的研究[J];財經(jīng)研究;2004年04期

6 何承鋒;投資者行為模式與證券資產(chǎn)價格決定理論的演變[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2002年04期

7 劉照德,周木生;現(xiàn)實期權(quán)在高科技企業(yè)風(fēng)險投資中的應(yīng)用[J];重慶師范學(xué)院學(xué)報(自然科學(xué)版);2002年01期

8 吳佩;姚亞偉;;我國A股市場IPO抑價多因素影響的實證分析[J];當代經(jīng)濟;2008年02期

9 談儒勇;金融的微觀效應(yīng)考察[J];當代財經(jīng);2002年09期

10 徐文燕,武康平;承銷商托市對新股初始回報的影響——對上海A股市場的實證研究[J];當代經(jīng)濟科學(xué);2002年01期

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 翁世淳;;我國IPO發(fā)行制度變遷方式的解釋——以成都旭光IPO為例[J];統(tǒng)計與決策;2007年16期

《中國學(xué)術(shù)期刊（光盤版）》電子雜志社有限公司
同方知網(wǎng)數(shù)字出版技術(shù)股份有限公司
地址：北京清華大學(xué) 84-48信箱 大眾知識服務(wù)
京ICP證040441號
互聯(lián)網(wǎng)出版許可證 新出網(wǎng)證（京）字008號
出版物經(jīng)營許可證 新出發(fā)京批字第直0595號

訂購熱線：400-819-9993 010-62982499
服務(wù)熱線：010-62985026 010-62791813
在線咨詢：
傳真：010-62780361
京公網(wǎng)安備11010802020475號

  本文關(guān)鍵詞：我國創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行定價機制研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：227780