發(fā)布時(shí)間：2016-12-23 11:32

  本文關(guān)鍵詞：融資約束、支付方式與并購(gòu)績(jī)效，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》 2014年08期

投稿

融資約束、支付方式與并購(gòu)績(jī)效

     

【摘要】：以我國(guó)上市公司2009~2011年發(fā)生的并購(gòu)事件為研究對(duì)象,運(yùn)用Logit回歸模型構(gòu)建的融資約束指數(shù),實(shí)證檢驗(yàn)了融資約束對(duì)主并公司支付方式選擇的影響;采用事件研究法檢驗(yàn)不同支付方式的并購(gòu)績(jī)效差異;考察了融資約束與支付方式選擇對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響的交互效應(yīng)。研究結(jié)果表明:相比非融資約束的主并公司,存在融資約束的主并公司更傾向于使用股票支付方式;使用股票支付獲得累計(jì)超常收益顯著為正,且顯著大于現(xiàn)金支付獲得的累計(jì)超常收益。對(duì)樣本按融資約束分組的進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)果表明,上述結(jié)論僅對(duì)融資約束公司成立,非融資約束公司不同支付方式下的超常收益并無(wú)顯著差異。研究結(jié)論意味著,融資約束的主并公司在支付方式選擇時(shí)并不遵循優(yōu)序融資理論,留存有限的現(xiàn)金資源而選擇股票支付是為并購(gòu)后實(shí)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)而保持融資靈活性的理性行為。

【作者單位】： 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院;東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】：
【基金】：
【分類(lèi)號(hào)】：F832.4;F832.51;F271;F224
【正文快照】：

一、引言并購(gòu)支付方式不僅是并購(gòu)交易完成的最后環(huán)節(jié),也是影響并購(gòu)績(jī)效的重要因素。以往關(guān)于并購(gòu)的研究大多假設(shè)公司不受融資約束的影響,并購(gòu)作為一種投資決策獨(dú)立于融資和支付方式。但是,當(dāng)資本市場(chǎng)存在缺陷時(shí),信息不對(duì)稱(chēng)和代理問(wèn)題導(dǎo)致各種融資方式不能完全被替代。當(dāng)公司內(nèi)

下載全文 更多同類(lèi)文獻(xiàn)

PDF全文下載

CAJ全文下載

(如何獲取全文？ 歡迎：購(gòu)買(mǎi)知網(wǎng)充值卡、在線(xiàn)充值、在線(xiàn)咨詢(xún))

CAJViewer閱讀器支持CAJ、PDF文件格式，，AdobeReader僅支持PDF格式

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前7條

1 馮巍;[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);1999年01期

2 屈文洲;謝雅璐;葉玉妹;;[J];經(jīng)濟(jì)研究;2011年06期

3 鄭江淮,何旭強(qiáng),王華;[J];金融研究;2001年11期

4 連玉君;蘇治;丁志國(guó);;[J];統(tǒng)計(jì)研究;2008年10期

5 杜興強(qiáng);聶志萍;;[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2007年01期

6 章曉霞;吳沖鋒;;[J];管理評(píng)論;2006年10期

7 李金;李仕明;嚴(yán)整;;[J];管理評(píng)論;2007年03期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 袁放建;王倩;;[J];商業(yè)研究;2012年04期

2 李艷茹;;[J];山東工商學(xué)院學(xué)報(bào);2011年06期

3 宋雷娟;儲(chǔ)敏偉;;[J];財(cái)經(jīng)論叢;2010年04期

4 蔡吉甫;;[J];財(cái)經(jīng)論叢;2012年03期

5 辛清泉;林斌;;[J];財(cái)經(jīng)研究;2006年07期

6 連玉君;程建;;[J];財(cái)經(jīng)研究;2007年02期

7 徐曉東;張?zhí)煳?;[J];財(cái)經(jīng)研究;2009年10期

8 王霞;張國(guó)營(yíng);;[J];財(cái)會(huì)通訊(綜合版);2007年12期

9 龔凱頌;;[J];財(cái)會(huì)通訊;2009年01期

10 韓東平;殷琦;王書(shū)濤;;[J];財(cái)會(huì)通訊;2009年12期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 肖明;金彤;;[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十二屆年會(huì)論文集[C];2005年

2 宋力;潘偉;;[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十三屆年會(huì)論文集[C];2006年

3 曹梅艷;郭煒;覃潔華;;[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2008年學(xué)術(shù)年會(huì)（第十五屆年會(huì)）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研討會(huì)論文集（上冊(cè)）[C];2008年

4 李延喜;李鵬;;[A];當(dāng)代會(huì)計(jì)評(píng)論（第1卷第2期）[C];2008年

5 徐壽福;;[A];上海市經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年刊(2009)[C];2009年

6 李焰;張寧;;[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)2006年年會(huì)暨第19次理論研討會(huì)論文集（下）[C];2006年

7 吳紅軍;;[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊(cè)）[C];2006年

8 張功富;宋獻(xiàn)中;;[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上冊(cè)）[C];2007年

9 趙自強(qiáng);趙湘漣;;[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊(cè)）[C];2007年

10 李濤;黃曉蓓;;[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)委員會(huì)2009年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2009年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 劉松;[D];南開(kāi)大學(xué);2010年

2 張西征;[D];南開(kāi)大學(xué);2010年

3 宋希亮;[D];北京交通大學(xué);2010年

4 王江石;[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

5 孫曉琳;[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 曲春青;[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 袁學(xué)英;[D];北京交通大學(xué);2011年

8 李寧;[D];大連理工大學(xué);2011年

9 肖浩;[D];華中科技大學(xué);2011年

10 徐全華;[D];暨南大學(xué);2011年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 戴敏霞;[D];大連理工大學(xué);2010年

2 戴宇峰;[D];湘潭大學(xué);2010年

3 朱撿發(fā);[D];江西師范大學(xué);2010年

4 王文艷;[D];河南理工大學(xué);2010年

5 鄧茹;[D];河南理工大學(xué);2010年

6 張佳;[D];浙江大學(xué);2011年

7 張飛;[D];華東理工大學(xué);2011年

8 焦廣海;[D];山東大學(xué);2010年

9 於建芳;[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

10 張利芳;[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 韓冬;王春峰;岳慧煜;;[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2006年01期

2 連玉君;程建;;[J];財(cái)經(jīng)研究;2007年02期

3 凌智勇,陳曉紅,楊維剛;[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2005年03期

4 張人驥,劉春江;[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2005年02期

5 余光,楊榮;[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2000年07期

6 羅琦;肖文翀;夏新平;;[J];中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì);2007年09期

7 馬國(guó)臣;李鑫;孫靜;;[J];中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì);2008年10期

8 楊華軍;胡奕明;;[J];管理世界;2007年09期

9 陳曉紅,劉劍;[J];管理學(xué)報(bào);2004年02期

10 魏鋒,劉星;[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2004年02期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 況學(xué)文;[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 李金;李仕明;熊小舟;;[J];管理學(xué)報(bào);2007年06期

2 張純;呂偉;;[J];會(huì)計(jì)研究;2007年11期

3 王建華;;[J];財(cái)會(huì)月刊;2008年27期

4 扈文秀;孫偉;柯峰偉;;[J];科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理;2009年03期

5 夏銀桂;程仲鳴;;[J];財(cái)會(huì)通訊;2009年24期

6 章曉霞;吳沖鋒;;[J];管理評(píng)論;2006年10期

7 潘越;戴亦一;;[J];中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì);2008年05期

8 陳嘉莉;;[J];財(cái)政研究;2009年02期

9 楊興全;張照南;;[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理;2009年03期

10 黎來(lái)芳;黃磊;李焰;;[J];中國(guó)軟科學(xué);2009年04期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前4條

1 魏鋒;;[A];第八屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2006年

2 魏鋒;孔煜;;[A];現(xiàn)代工業(yè)工程與管理研討會(huì)會(huì)議論文集[C];2006年

3 曾愛(ài)民;;[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

4 劉義鵑;張園芬;;[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 李文昌;[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

2 李金;[D];電子科技大學(xué);2007年

3 何德忠;[D];重慶大學(xué);2009年

4 武磊;[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

5 肖浩;[D];華中科技大學(xué);2011年

6 竇煒;[D];重慶大學(xué);2011年

7 韓媛媛;[D];浙江大學(xué);2013年

8 薛冬輝;[D];南開(kāi)大學(xué);2012年

9 谷留鋒;[D];南開(kāi)大學(xué);2012年

10 潘岳奇;[D];浙江大學(xué);2012年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 王芳;[D];浙江工商大學(xué);2014年

2 丁丹;[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

3 陳竹林;[D];武漢理工大學(xué);2008年

4 王貴蘭;[D];重慶大學(xué);2008年

5 林晨;[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

6 葉玉妹;[D];廈門(mén)大學(xué);2009年

7 王磊;[D];廈門(mén)大學(xué);2006年

8 宋加樂(lè);[D];云南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

9 王文紅;[D];江蘇大學(xué);2007年

10 陳振華;[D];重慶大學(xué);2009年

  本文關(guān)鍵詞：融資約束、支付方式與并購(gòu)績(jī)效，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：224618