本文關(guān)鍵詞：融資約束、支付方式與并購績效，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報》 2014年08期

投稿

融資約束、支付方式與并購績效

     

【摘要】：以我國上市公司2009~2011年發(fā)生的并購事件為研究對象,運用Logit回歸模型構(gòu)建的融資約束指數(shù),實證檢驗了融資約束對主并公司支付方式選擇的影響;采用事件研究法檢驗不同支付方式的并購績效差異;考察了融資約束與支付方式選擇對并購績效影響的交互效應(yīng)。研究結(jié)果表明:相比非融資約束的主并公司,存在融資約束的主并公司更傾向于使用股票支付方式;使用股票支付獲得累計超常收益顯著為正,且顯著大于現(xiàn)金支付獲得的累計超常收益。對樣本按融資約束分組的進一步檢驗結(jié)果表明,上述結(jié)論僅對融資約束公司成立,非融資約束公司不同支付方式下的超常收益并無顯著差異。研究結(jié)論意味著,融資約束的主并公司在支付方式選擇時并不遵循優(yōu)序融資理論,留存有限的現(xiàn)金資源而選擇股票支付是為并購后實現(xiàn)投資機會而保持融資靈活性的理性行為。

【作者單位】： 湖北經(jīng)濟學(xué)院會計學(xué)院;東北財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】：
【基金】：
【分類號】：F832.4;F832.51;F271;F224
【正文快照】：

一、引言并購支付方式不僅是并購交易完成的最后環(huán)節(jié),也是影響并購績效的重要因素。以往關(guān)于并購的研究大多假設(shè)公司不受融資約束的影響,并購作為一種投資決策獨立于融資和支付方式。但是,當資本市場存在缺陷時,信息不對稱和代理問題導(dǎo)致各種融資方式不能完全被替代。當公司內(nèi)

下載全文 更多同類文獻

PDF全文下載

CAJ全文下載

(如何獲取全文？ 歡迎：購買知網(wǎng)充值卡、在線充值、在線咨詢)

CAJViewer閱讀器支持CAJ、PDF文件格式，，AdobeReader僅支持PDF格式

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 馮巍;[J];經(jīng)濟科學(xué);1999年01期

2 屈文洲;謝雅璐;葉玉妹;;[J];經(jīng)濟研究;2011年06期

3 鄭江淮,何旭強,王華;[J];金融研究;2001年11期

4 連玉君;蘇治;丁志國;;[J];統(tǒng)計研究;2008年10期

5 杜興強;聶志萍;;[J];證券市場導(dǎo)報;2007年01期

6 章曉霞;吳沖鋒;;[J];管理評論;2006年10期

7 李金;李仕明;嚴整;;[J];管理評論;2007年03期

【共引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 袁放建;王倩;;[J];商業(yè)研究;2012年04期

2 李艷茹;;[J];山東工商學(xué)院學(xué)報;2011年06期

3 宋雷娟;儲敏偉;;[J];財經(jīng)論叢;2010年04期

4 蔡吉甫;;[J];財經(jīng)論叢;2012年03期

5 辛清泉;林斌;;[J];財經(jīng)研究;2006年07期

6 連玉君;程建;;[J];財經(jīng)研究;2007年02期

7 徐曉東;張?zhí)煳?;[J];財經(jīng)研究;2009年10期

8 王霞;張國營;;[J];財會通訊(綜合版);2007年12期

9 龔凱頌;;[J];財會通訊;2009年01期

10 韓東平;殷琦;王書濤;;[J];財會通訊;2009年12期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 肖明;金彤;;[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2005年學(xué)術(shù)年會暨第十二屆年會論文集[C];2005年

2 宋力;潘偉;;[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2006年學(xué)術(shù)年會暨第十三屆年會論文集[C];2006年

3 曹梅艷;郭煒;覃潔華;;[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2008年學(xué)術(shù)年會（第十五屆年會）暨中央在鄂集團企業(yè)財務(wù)管理研討會論文集（上冊）[C];2008年

4 李延喜;李鵬;;[A];當代會計評論（第1卷第2期）[C];2008年

5 徐壽福;;[A];上海市經(jīng)濟學(xué)會學(xué)術(shù)年刊(2009)[C];2009年

6 李焰;張寧;;[A];中國會計學(xué)會財務(wù)成本分會2006年年會暨第19次理論研討會論文集（下）[C];2006年

7 吳紅軍;;[A];中國會計學(xué)會2006年學(xué)術(shù)年會論文集（下冊）[C];2006年

8 張功富;宋獻中;;[A];中國會計學(xué)會2007年學(xué)術(shù)年會論文集（上冊）[C];2007年

9 趙自強;趙湘漣;;[A];中國會計學(xué)會2007年學(xué)術(shù)年會論文集（中冊）[C];2007年

10 李濤;黃曉蓓;;[A];中國會計學(xué)會財務(wù)管理專業(yè)委員會2009年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2009年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉松;[D];南開大學(xué);2010年

2 張西征;[D];南開大學(xué);2010年

3 宋希亮;[D];北京交通大學(xué);2010年

4 王江石;[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

5 孫曉琳;[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

6 曲春青;[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

7 袁學(xué)英;[D];北京交通大學(xué);2011年

8 李寧;[D];大連理工大學(xué);2011年

9 肖浩;[D];華中科技大學(xué);2011年

10 徐全華;[D];暨南大學(xué);2011年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 戴敏霞;[D];大連理工大學(xué);2010年

2 戴宇峰;[D];湘潭大學(xué);2010年

3 朱撿發(fā);[D];江西師范大學(xué);2010年

4 王文艷;[D];河南理工大學(xué);2010年

5 鄧茹;[D];河南理工大學(xué);2010年

6 張佳;[D];浙江大學(xué);2011年

7 張飛;[D];華東理工大學(xué);2011年

8 焦廣海;[D];山東大學(xué);2010年

9 於建芳;[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

10 張利芳;[D];東北財經(jīng)大學(xué);2011年

【二級參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 韓冬;王春峰;岳慧煜;;[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2006年01期

2 連玉君;程建;;[J];財經(jīng)研究;2007年02期

3 凌智勇,陳曉紅,楊維剛;[J];財經(jīng)理論與實踐;2005年03期

4 張人驥,劉春江;[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2005年02期

5 余光,楊榮;[J];當代財經(jīng);2000年07期

6 羅琦;肖文翀;夏新平;;[J];中國工業(yè)經(jīng)濟;2007年09期

7 馬國臣;李鑫;孫靜;;[J];中國工業(yè)經(jīng)濟;2008年10期

8 楊華軍;胡奕明;;[J];管理世界;2007年09期

9 陳曉紅,劉劍;[J];管理學(xué)報;2004年02期

10 魏鋒,劉星;[J];經(jīng)濟科學(xué);2004年02期

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 況學(xué)文;[D];廈門大學(xué);2008年

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李金;李仕明;熊小舟;;[J];管理學(xué)報;2007年06期

2 張純;呂偉;;[J];會計研究;2007年11期

3 王建華;;[J];財會月刊;2008年27期

4 扈文秀;孫偉;柯峰偉;;[J];科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理;2009年03期

5 夏銀桂;程仲鳴;;[J];財會通訊;2009年24期

6 章曉霞;吳沖鋒;;[J];管理評論;2006年10期

7 潘越;戴亦一;;[J];中國工業(yè)經(jīng)濟;2008年05期

8 陳嘉莉;;[J];財政研究;2009年02期

9 楊興全;張照南;;[J];當代經(jīng)濟管理;2009年03期

10 黎來芳;黃磊;李焰;;[J];中國軟科學(xué);2009年04期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 魏鋒;;[A];第八屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2006年

2 魏鋒;孔煜;;[A];現(xiàn)代工業(yè)工程與管理研討會會議論文集[C];2006年

3 曾愛民;;[A];中國會計學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

4 劉義鵑;張園芬;;[A];中國會計學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李文昌;[D];廈門大學(xué);2008年

2 李金;[D];電子科技大學(xué);2007年

3 何德忠;[D];重慶大學(xué);2009年

4 武磊;[D];西南財經(jīng)大學(xué);2011年

5 肖浩;[D];華中科技大學(xué);2011年

6 竇煒;[D];重慶大學(xué);2011年

7 韓媛媛;[D];浙江大學(xué);2013年

8 薛冬輝;[D];南開大學(xué);2012年

9 谷留鋒;[D];南開大學(xué);2012年

10 潘岳奇;[D];浙江大學(xué);2012年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王芳;[D];浙江工商大學(xué);2014年

2 丁丹;[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

3 陳竹林;[D];武漢理工大學(xué);2008年

4 王貴蘭;[D];重慶大學(xué);2008年

5 林晨;[D];廈門大學(xué);2008年

6 葉玉妹;[D];廈門大學(xué);2009年

7 王磊;[D];廈門大學(xué);2006年

8 宋加樂;[D];云南財經(jīng)大學(xué);2009年

9 王文紅;[D];江蘇大學(xué);2007年

10 陳振華;[D];重慶大學(xué);2009年

  本文關(guān)鍵詞：融資約束、支付方式與并購績效，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：224618