發(fā)布時間：2018-09-02 10:12

【摘要】：2005年股權(quán)分置改革的順利推進宣告了我國資本市場全流通時代的到來,與此同時證券市場也經(jīng)歷了一個暴漲到暴跌的過程：A股總市值從2005年底的3.1萬億一路飆升至2007年10月的32.44萬億,緊接著在2008年又暴跌至12.14萬億。如此動蕩的股票市場使市值管理的研究成為資本市場全流通的必然產(chǎn)物,市值管理便迅速成為了我國資本市場的熱門研究話題。 市值已經(jīng)成為我國資本市場對上市公司進行綜合衡量的標桿,市值對于上市公司股東收益的實現(xiàn)、融資效率的高低、競爭優(yōu)勢的大小、收購與反收購能力、管理層績效考核和投資者財富等都有重要影響。市值管理的提出也標志著我國上市公司經(jīng)營哲學和經(jīng)營理念的深刻轉(zhuǎn)變,即公司管理由利潤導向轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值和市值導向。因此,對于市值管理的研究在理論和實踐上都有重大意義。 本文從我國上市公司戰(zhàn)略管理的視角對市值管理問題進行了探討,力求創(chuàng)新出一個比較完善的理論分析框架和評價指標體系。首先,前人的研究將市值管理分為了價值創(chuàng)造、價值經(jīng)營和價值實現(xiàn)三大環(huán)節(jié),本文在對前人研究進行綜述的基礎(chǔ)上,創(chuàng)新性地總提出了新的三大市值管理環(huán)節(jié)：價值發(fā)現(xiàn)、價值經(jīng)營和價值實現(xiàn)。因為只有在發(fā)現(xiàn)了價值的基礎(chǔ)上才能進行價值的創(chuàng)造、經(jīng)營和實現(xiàn),而價值創(chuàng)造和價值經(jīng)營實質(zhì)上是一個保值增值的過程,所以合并起來成為價值經(jīng)營。其次,本文將研究市值管理的視角放在了戰(zhàn)略的高度,因為本文認為公司戰(zhàn)略是解決公司如何實現(xiàn)價值增長及保持可持續(xù)性的,公司戰(zhàn)略管理是最根本的創(chuàng)造價值的活動,是價值實現(xiàn)的基礎(chǔ)。具體來講,本文從戰(zhàn)略規(guī)劃和戰(zhàn)略實施兩個方面,核心競爭力、行業(yè)地位、財務(wù)管理、公司治理、客戶關(guān)系管理和投資著關(guān)系管理六個維度去進行價值的發(fā)現(xiàn)和價值經(jīng)營策略的研究。接著,本文討論了在當前中國資本市場處于非有效的狀態(tài)下,我國上市公司如何將其內(nèi)在價值通過資本市場外部實現(xiàn)的一些策略,從而完成了價值發(fā)現(xiàn)、價值經(jīng)營和價值實現(xiàn)三大環(huán)節(jié)的良性循環(huán)和有機統(tǒng)一,建立了完善的市值管理分析框架。 市值管理績效評價是市值管理理論聯(lián)系實際的紐帶,本文隨后在市值管理分析框架的基礎(chǔ)上,從核心競爭力、行業(yè)地位、財務(wù)管理、公司治理、客戶關(guān)系管理和投資著關(guān)系管理六個方面初步構(gòu)建了較為全面的理論評價指標體系。同時,結(jié)合現(xiàn)有的會計統(tǒng)計指標,嘗試性構(gòu)建了可操作的實踐評價指標體系,并搜集了23家樣本公司的數(shù)據(jù)進行了實證檢驗。最后,歸納與總結(jié)全文,提煉出本文的主要結(jié)論。
[Abstract]:The smooth progress of the reform of split share structure in 2005 has declared the arrival of the era of full circulation of China's capital market. At the same time, the stock market experienced a sharp rise to a collapse: total A-share market capitalization soared from 3.1 trillion at the end of 2005 to 32.44 trillion in October 2007, followed by a plunge to 12.14 trillion in 2008. With such a turbulent stock market, the research of market value management has become the inevitable outcome of the whole circulation of capital market, and market value management has become a hot research topic in China's capital market. Market capitalization has become the benchmark for the comprehensive measurement of listed companies in the capital market. The market value has been used to realize the shareholder income of listed companies, the level of financing efficiency, the size of competitive advantage, the ability of acquisition and anti-takeover. Management performance appraisal and investor wealth have important influence. The proposal of market value management also marks a profound change in the management philosophy and management philosophy of listed companies in China, that is, the transformation of company management from profit orientation to value and market value orientation. Therefore, the research on market value management is of great significance both in theory and practice. This paper probes into the market value management from the perspective of strategic management of listed companies in China, and tries to innovate a relatively perfect theoretical analysis framework and evaluation index system. Firstly, market value management is divided into three parts: value creation, value management and value realization. Value management and value realization. Because value creation, management and realization can only be carried out on the basis of finding value, value creation and value management are essentially a process of maintaining and increasing value, so it is merged into value management. Secondly, this paper puts the perspective of market value management on the strategic height, because this paper thinks that corporate strategy is to solve the problem of how to achieve value growth and maintain sustainability, and corporate strategic management is the most fundamental value-creating activity. It is the foundation of value realization. Specifically, this article from the strategic planning and implementation of the two aspects, core competitiveness, industry status, financial management, corporate governance, Customer relationship management and investment relationship management are six dimensions of value discovery and value management strategy research. Then, this paper discusses some strategies on how to realize the internal value of Chinese listed companies through the outside of the capital market under the condition that the current Chinese capital market is not effective, thus completing the value discovery. The benign cycle and organic unity of the three links of value management and value realization have been established, and a perfect analysis framework of market value management has been established. Market value management performance evaluation is the link between market value management theory and practice. Based on the market value management analysis framework, this paper analyzes the core competitiveness, industry status, financial management, corporate governance. Six aspects of customer relationship management and investment relationship management have preliminarily constructed a more comprehensive theoretical evaluation index system. At the same time, combined with the existing accounting statistical indicators, an operational practical evaluation index system is constructed, and the data of 23 sample companies are collected for empirical test. Finally, the paper summarizes and summarizes the main conclusions of this paper.
【學位授予單位】：南京大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F233;F224

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本文編號：2219046