【摘要】：從壟斷理論的角度出發(fā),采用1994-2010年我國A股上市公司數(shù)據(jù),實(shí)證考察了承銷商地域壟斷性對(duì)于發(fā)行公司IPO定價(jià)的影響,研究發(fā)現(xiàn):(1)具有地域壟斷性的承銷商承銷的IPO公司,其股票抑價(jià)程度顯著高于非地域壟斷性承銷商承銷的IPO公司;(2)地方政府控制的國有企業(yè)的IPO受承銷商地域壟斷性的影響最為顯著;(3)中央政府控制的國有企業(yè)的IPO不受承銷商地域壟斷性的影響;(4)民營企業(yè)受承銷商地域壟斷性的影響不顯著;(5)在發(fā)行制度由行政審批改為自由定價(jià)制度后,承銷商地域壟斷性對(duì)于IPO抑價(jià)的影響有所減弱。進(jìn)一步地控制了外地小券商的影響,采用其他指標(biāo)反映IPO定價(jià)水平,研究結(jié)論不受影響。研究證實(shí),承銷商的地域壟斷性是我國上市公司IPO定價(jià)的影響因素之一。
[Abstract]:From the perspective of monopoly theory, using the data of A-share listed companies in China from 1994 to 2010, this paper empirically investigates the influence of underwriters' regional monopoly on the IPO pricing of issuing companies. The results show that: (1) the underwriters underwriting IPO companies with regional monopoly; The degree of underpricing of its stock is significantly higher than that of IPO, which is underwritten by non-regional monopoly underwriters; (2) the IPO of state-owned enterprises controlled by local governments is most significantly affected by the regional monopoly of underwriters; (3) the IPO of state-owned enterprises controlled by the central government is the most significant. It is not influenced by the regional monopoly of the underwriters; (4) the private enterprises are not significantly affected by the regional monopoly of the underwriters; (5) after the issuance system is changed from the administrative examination and approval to the free pricing system, The influence of underwriter's regional monopoly on IPO underpricing is weakened. Further control of the impact of small foreign securities firms, using other indicators to reflect the level of IPO pricing, research conclusions are not affected. The research proves that the regional monopoly of underwriters is one of the influencing factors of IPO pricing of listed companies in China.
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(71132004) 財(cái)政部“會(huì)計(jì)名家培養(yǎng)工程”(財(cái)政部財(cái)會(huì)[2013]27號(hào))
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：2202945