【摘要】：本文以公司股價作為標(biāo)的資產(chǎn)，用微分方程方法，從可轉(zhuǎn)債的持有方與發(fā)行方的博弈角度考慮了帶信用風(fēng)險的永久可轉(zhuǎn)換債券的定價。我們假設(shè)公司的股價其連續(xù)部分滿足幾何布朗運動，并且跳是由于公司違約引起的，而跳幅度服從冪函數(shù)分布。為簡單起見，本論文僅考慮無到期日的永久可轉(zhuǎn)換債券。在論文中，我們首先根據(jù)博弈期權(quán)有關(guān)知識，提出可轉(zhuǎn)換債券相應(yīng)的最優(yōu)策略模型，并指出最優(yōu)策略解的存在性；然后我們從另一角度給出可轉(zhuǎn)換債券相應(yīng)的自由邊界問題模型，同時給出問題的解析解，并給出了在不同的贖回價、轉(zhuǎn)換價條件下的一些圖例。另一方面，我們通過對一般策略下債券價格滿足的微分方程模型解和自由邊界問題模型解相比較，，經(jīng)過精確的計算、分析，證明了自由邊界問題的解就是最優(yōu)的解。研究結(jié)果表明，最優(yōu)解的形式依賴于發(fā)行人設(shè)定的贖回價格，贖回價格屬于不同的區(qū)間，會有不同形式的最優(yōu)策略。
[Abstract]:In this paper, the pricing of permanent convertible bonds with credit risk is considered from the point of view of the game between the holders and issuers of convertible bonds using the method of differential equation, taking the stock price of the company as the underlying asset. We assume that the continuous part of the stock price satisfies the geometric Brownian motion, and the jump is caused by the default of the company, and the jump range is distributed from the power function. For the sake of simplicity, only permanent convertible bonds with no maturity date are considered in this paper. In this paper, we first put forward the corresponding optimal strategy model of convertible bonds according to the knowledge of game options, and point out the existence of optimal strategy solution. Then we give the corresponding free boundary problem model of convertible bonds from another angle, and give the analytical solution of the problem, and give some legends under different redemption price and conversion price condition. On the other hand, by comparing the solutions of the differential equation model and the free boundary problem solution, we prove that the solution of the free boundary problem is the optimal solution. The results show that the form of the optimal solution depends on the redemption price set by the issuer. The redemption price belongs to different regions and there will be different forms of optimal strategy.
【學(xué)位授予單位】：蘇州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F830.91;F224.32

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：2179193