發(fā)布時間：2018-08-06 08:45

【摘要】：伴隨著全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展,利率、匯率等指標的變化更加頻繁,經(jīng)濟活動更加復雜,出于規(guī)避風險的考慮,越來越多的企業(yè)選擇使用衍生金融工具,但是衍生金融工具本身也具有極大的風險性,企業(yè)需要在這之間作出權(quán)衡。在此背景下,衍生金融工具對公司價值的影響研究的受到越來越多的關(guān)注,本文對企業(yè)使用衍生金融工具的公司價值影響問題進行了理論與實證研究。首先從衍生金融工具以及公司價值的相關(guān)基礎(chǔ)理論出發(fā),介紹本文的相關(guān)概念,接著將兩者結(jié)合,回顧以前學者對衍生金融工具和公司價值之間關(guān)系的研究。在此基礎(chǔ)上,分析當前國內(nèi)使用衍生金融工具的現(xiàn)狀以及使用過程中存在的問題。其后,也是本文的核心部分,選取使用衍生金融工具最多的銀行業(yè)上市公司2008-2010年年報作為研究對象,構(gòu)建多元線性回歸模型,實證研究我國企業(yè)使用衍生金融工具對公司價值的影響。 實證過程中,本文選擇市場價值指標和財務(wù)績效指標兩個維度來衡量公司價值,文中市場價值指標選擇托賓Q值和市值賬面比作為代理變量,財務(wù)績效指標選擇營業(yè)利潤率和每股營業(yè)作為代理變量,實證結(jié)果顯示,衍生金融工具的使用可以顯著提高公司的托賓Q值和市值賬面比,而對營業(yè)利潤率以及每股盈余卻無法證實顯著提高。本文推測產(chǎn)生這種情況的原因可能是由于市場價值反映公司的長期價值,衍生金融工具對公司長期價值的影響可能比較顯著,而對反映公司歷史狀況的財務(wù)績效指標影響卻不顯著,另一方面,由于上市銀行的利潤來源比較集中(主要是存貸差和中間業(yè)務(wù)),所以實證結(jié)果顯示衍生金融工具對營業(yè)利潤率和每股盈余的影響并不明顯。最后,本文根據(jù)理論和實證分析結(jié)果對我國衍生金融工具的發(fā)展分別從公司層面、衍生金融工具市場層面以及政府監(jiān)管層面提出相關(guān)建議。
[Abstract]:With the development of global economic integration, interest rate, exchange rate and other indicators change more frequently, and economic activities become more complex. In order to avoid risks, more and more enterprises choose to use derivative financial instruments. But the derivative financial instrument itself also has the great risk, the enterprise needs to make the tradeoff between this. In this context, more and more attention has been paid to the influence of derivative financial instruments on corporate value. This paper makes a theoretical and empirical study on the impact of derivative financial instruments on corporate value. Starting from the basic theory of derivative financial instruments and corporate value, this paper introduces the relevant concepts of this paper, and then combines them to review the previous researches on the relationship between derivative financial instruments and corporate value. On this basis, this paper analyzes the current situation and problems in the use of derivative financial instruments in China. Then, it is the core part of this paper, which selects the banking listed companies with the most derivative financial instruments as the research object of 2008-2010 annual report, and constructs the multiple linear regression model. Empirical study on the impact of derivative financial instruments on corporate value. In the empirical process, this paper chooses two dimensions of market value index and financial performance index to measure the company value, and chooses Tobin Q value and market value book ratio as proxy variables. The results show that the use of derivative financial instruments can significantly improve the Tobin Q value and the market value to book ratio. On the operating margin and earnings per share can not prove a significant increase. This paper speculated that the reason for this may be that the market value reflects the long-term value of the company, and the influence of derivative financial instruments on the long-term value of the company may be more significant. However, the impact on the financial performance indicators, which reflect the historical situation of the company, is not significant, on the other hand, Because the profit sources of listed banks are relatively concentrated (mainly the difference between deposit and loan and intermediate business), the empirical results show that the influence of derivative financial instruments on operating profit margin and earnings per share is not obvious. Finally, according to the theoretical and empirical analysis results, the development of derivative financial instruments in China from the corporate level, derivative financial instruments market level and government regulatory level put forward the relevant recommendations.
【學位授予單位】：北方工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 都紅雯,陳高才;公司運用金融衍生工具進行套期保值活動的動因分析[J];商業(yè)研究;2004年19期

2 魏燦秋;金融風險管理的本質(zhì)及對公司價值的影響[J];財經(jīng)科學;2003年02期

3 陳忠陽;趙陽;;衍生產(chǎn)品、風險對沖與公司價值——一個理論綜述[J];管理世界;2007年11期

4 鄭鳴;徐璐;;商業(yè)銀行操作金融衍生工具的動因及價值創(chuàng)造——基于我國上市銀行財務(wù)數(shù)據(jù)的實證分析[J];華東經(jīng)濟管理;2011年03期

5 巴曙松;;中國金融衍生品發(fā)展路徑:從國際比較看中國選擇[J];金融管理與研究;2006年05期

6 宋成;;衍生金融工具對銀行類上市公司業(yè)績的影響[J];合作經(jīng)濟與科技;2011年16期

7 黃建兵;寧靜鞭;於穎華;;我國上市公司風險管理決策的實證研究[J];經(jīng)濟管理;2008年12期

8 趙旭;;金融衍生品使用與企業(yè)價值、風險:來自中國有色金屬類上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];經(jīng)濟管理;2011年01期

9 李霞;衍生金融工具的風險分析[J];經(jīng)濟師;2005年08期

10 曾穎;陸正飛;;信息披露質(zhì)量與股權(quán)融資成本[J];經(jīng)濟研究;2006年02期

相關(guān)博士學位論文 前3條

1 湯志強;股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價值相關(guān)性的研究[D];天津大學;2010年

2 李向前;企業(yè)價值研究[D];吉林大學;2005年

3 沈群;金融衍生品對企業(yè)財務(wù)與經(jīng)營業(yè)績的影響[D];廈門大學;2007年

，

本文編號：2167177