【摘要】：伴隨著中國特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立,中國股票市場(chǎng)于20世紀(jì)90年代初步建立,但自誕生之日起就因?yàn)槠洫?dú)特的社會(huì)主義背景而受到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)界的不斷關(guān)注和爭(zhēng)論。在當(dāng)時(shí)那個(gè)特殊的年代里,新興的中國股票市場(chǎng)和成熟的歐美股票市場(chǎng)相比有著許多的先天不足,但是這些都沒有影響中國股票市場(chǎng)的向前發(fā)展。 眾所周知,股票市場(chǎng)作為一國資本市場(chǎng)的有機(jī)組成部分,它的穩(wěn)定健康發(fā)展關(guān)系到整個(gè)資本市場(chǎng)乃至一國宏觀經(jīng)濟(jì)的能否平穩(wěn)、健康、可持續(xù)發(fā)展。然而20多年蓬勃發(fā)展的中國股票市場(chǎng),對(duì)于股票市場(chǎng)是否存在泡沫、泡沫是理性還是非理性以及政府是否應(yīng)該對(duì)股市泡沫進(jìn)行干預(yù)的爭(zhēng)論從未停止過,對(duì)于股市泡沫的看法也是眾說紛紜,莫衷一是。因此,對(duì)于股市泡沫的研究,無論是對(duì)于投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、最大限度的獲取投資收益來說,還是對(duì)于政府控制股市泡沫、防止股市泡沫引發(fā)金融危機(jī)來說,都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 首先闡述了本文的選題背景和研究意義,通過國內(nèi)外關(guān)于股票市場(chǎng)泡沫的研究文獻(xiàn)展示了股市泡沫的理論研究和實(shí)證分析,總結(jié)了最新的理論和實(shí)證研究成果,并由此得出了本文的實(shí)證研究方法。 其次,詳細(xì)介紹了泡沫、股市泡沫的定義,進(jìn)一步揭示了一般股市泡沫的形成、膨脹以及破滅過程,列舉了通常情況下股市泡沫的基本特征,進(jìn)而結(jié)合股市泡沫的基本特征描述了近百年以來的兩次影響頗深的股市泡沫的發(fā)展過程。 接著,把視角帶回中國,從中國股票市場(chǎng)誕生開始,簡(jiǎn)單介紹了中國股市20多年的發(fā)展歷程,并舉出了幾次明顯的泡沫時(shí)期,然后實(shí)證地分析了近幾年中國股市出現(xiàn)泡沫的原因。 再次,詳細(xì)介紹了由Froot and Obstfeld提出的內(nèi)在泡沫模型,并基于2005年到2011年上證紅利指數(shù)和組成上證紅利指數(shù)的50只成分股分紅數(shù)據(jù),使用該模型以及ADF單位根檢驗(yàn)對(duì)中國股票市場(chǎng)是否存在內(nèi)在泡沫以及泡沫中是否含有非理性成分進(jìn)行研究,并得出了較為良好的實(shí)證結(jié)果。 最后,在描述統(tǒng)計(jì)和實(shí)證分析的基礎(chǔ)上,提出了控制中國股市泡沫的對(duì)策和建議。
[Abstract]:With the establishment of the socialist market economy system with Chinese characteristics, China's stock market was initially established in the 1990s. But since its birth, it has been paid close attention to and debated by the domestic and foreign economists because of its unique socialist background. In that particular era, the emerging Chinese stock market had many inherent deficiencies compared with the mature European and American stock markets, but none of these affected the development of the Chinese stock market. As we all know, the stock market is an organic part of a country's capital market, its stable and healthy development is related to the whole capital market and even the macroeconomic stability, health and sustainable development of a country. However, after more than 20 years of vigorous development in China's stock market, the debate over whether there is a bubble in the stock market, whether the bubble is rational or irrational, and whether the government should intervene in the stock market bubble has never stopped. For the stock market bubble views are divergent, different. Therefore, for the research of stock market bubble, whether it is for investors to avoid risk, to maximize the return on investment, or for the government to control the stock market bubble and prevent the stock market bubble from triggering the financial crisis, Are of great practical significance. First of all, the background and significance of this paper are expounded. The theoretical research and empirical analysis of stock market bubble are demonstrated through the domestic and foreign literature on stock market bubble, and the latest theoretical and empirical research results are summarized. The empirical research method of this paper is obtained. Secondly, it introduces the definition of bubble and stock market bubble in detail, further reveals the formation, expansion and burst process of general stock market bubble, and lists the basic characteristics of stock market bubble in general. Combined with the basic characteristics of stock market bubble, this paper describes the development process of two deeply influenced stock market bubbles in the last hundred years. Then, from the beginning of the birth of Chinese stock market, the author briefly introduces the development of Chinese stock market for more than 20 years, and points out several obvious bubble periods. Then empirical analysis of the causes of the bubble in China's stock market in recent years. Thirdly, the intrinsic bubble model proposed by Froot and Obstfeld is introduced in detail, and based on the dividend index of Shanghai Stock Exchange from 2005 to 2011 and the 50 component stock dividend data of Shanghai Stock Exchange from 2005 to 2011, The model and ADF unit root test are used to study the existence of internal bubbles and the existence of irrational components in the Chinese stock market, and good empirical results are obtained. Finally, on the basis of describing statistics and empirical analysis, the paper puts forward some countermeasures and suggestions for controlling China's stock market bubble.
【學(xué)位授予單位】：山西大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：2155487