【摘要】：本文研究了證券市場上的羊群行為現(xiàn)象,證券市場中的羊群行為是指投資者不是基于自己分析挖掘的信息進(jìn)行投資決策,而是受到其他投資者投資行為的影響,模仿其他投資者的投資行為,導(dǎo)致這些投資者在某段時間內(nèi)做出相同投資策略的一種從眾行為。 目前關(guān)于羊群行為的理論研究側(cè)重研究羊群行為的成因,實(shí)證研究主要是用統(tǒng)計學(xué)的方法檢驗(yàn)投資者行為的相似性,該方法的主要不足在于無法區(qū)分真實(shí)羊群行為和偽羊群行為。 本文采用基于Agent的計算實(shí)驗(yàn)的方法,通過基于計算機(jī)技術(shù)的可控制、可重復(fù)的實(shí)驗(yàn),從微觀主體的視角來研究證券市場上投資者的羊群行為,克服了傳統(tǒng)數(shù)學(xué)統(tǒng)計方法不能區(qū)分“真實(shí)羊群行為”和“虛假羊群行為”的缺陷,為研究投資者的羊群行為提供了一個新思路。 研究發(fā)現(xiàn)人工股票市場上的個體投資者存在明顯的羊群行為,羊群行為水平的上升會導(dǎo)致市場收益率和波動性的同時增加；市場的整體特征以及投資者類型結(jié)構(gòu)會影響羊群行為水平,羊群行為水平只是影響市場收益率和波動性的一個中間變量,真正影響投資者收益和波動性的是市場的流動性深度、投資者對私人信息的發(fā)掘程度以及投資者類型的結(jié)構(gòu)；在人工股票市場中的各種策略中,僅有類“追漲”策略能戰(zhàn)勝市場。
[Abstract]:This paper studies the herding behavior in the securities market. The herding behavior in the securities market means that the investors do not make investment decisions based on the information they analyze and excavate, but are influenced by the investment behavior of other investors. A herd behavior that mimics the investment behavior of other investors and leads them to make the same investment strategy for a certain period of time. At present, the theoretical research on herding behavior focuses on the causes of herding behavior. The empirical research mainly uses the statistical method to test the similarity of investor behavior. The main drawback of this method is that it can not distinguish real herding behavior from pseudo herding behavior. In this paper, we adopt the method of computing experiment based on Agent, through the controllable and repeatable experiment based on computer technology, to study the herding behavior of investors in the stock market from the perspective of microcosmic subject. It overcomes the defect that the traditional mathematical statistical method can not distinguish between "real herding behavior" and "false herding behavior", and provides a new way to study herding behavior of investors. It is found that the herding behavior of individual investors in artificial stock market is obvious, and the increase of herding behavior level will lead to the increase of market return and volatility simultaneously. The overall characteristics of the market and the structure of the investor type will affect the herding behavior level. The herding behavior level is only an intermediate variable that affects the return and volatility of the market. What really affects the return and volatility of the investors is the depth of liquidity of the market. The degree to which investors discover private information and the structure of investors' types; among the various strategies in the artificial stock market, only the "chasing up" strategy can defeat the market.
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F830.91;F224

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本文編號：2146460