發(fā)布時(shí)間：2018-07-14 18:42

【摘要】：在現(xiàn)代企業(yè)制度中，股權(quán)激勵(lì)作為一種有效的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，受到越來(lái)越多的關(guān)注。然而，在我國(guó)上市公司的實(shí)踐中，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司，實(shí)施效果不盡相同，其中包含很多公司中途取消股權(quán)激勵(lì)方案及實(shí)施后導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑的案例。那么，現(xiàn)階段股權(quán)激勵(lì)偏好是否能為公司帶來(lái)正的財(cái)富效應(yīng)？上市公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃存在選擇性，是否與公司的控制權(quán)配置有關(guān)？ 本文圍繞上述兩個(gè)問(wèn)題，以2006-2011年深滬兩市主板市場(chǎng)及中小企業(yè)板的上市公司作為研究對(duì)象，并剔除ST、SST、*ST公司、同時(shí)發(fā)行A股和B股的公司、金融類和數(shù)據(jù)殘缺的公司的上市公司，首先對(duì)公告股權(quán)激勵(lì)方案的樣本公司采用事件研究法，，通過(guò)選取不同的事件窗口，檢驗(yàn)了股權(quán)激勵(lì)偏好的財(cái)富效應(yīng)；其次，對(duì)篩選后的所有上市公司作為研究樣本，運(yùn)用實(shí)證研究法檢驗(yàn)了控制權(quán)配置和股權(quán)激勵(lì)偏好之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明：(1)股權(quán)激勵(lì)偏好能夠產(chǎn)生顯著為正的短期財(cái)富效應(yīng)，即能夠提高公司的價(jià)值；(2)控制權(quán)配置會(huì)顯著影響股權(quán)激勵(lì)偏好。其中，實(shí)際控制人性質(zhì)是民企的上市公司股權(quán)激勵(lì)偏好高；第一大股東控制力強(qiáng)的上市公司股權(quán)激勵(lì)偏好低；兩職合一的上市公司股權(quán)激勵(lì)偏好高；股權(quán)集中度、高管持股比例高的上市公司股權(quán)激勵(lì)偏好高。 因此，從本文的研究結(jié)果看出，不同的控制權(quán)配置形式導(dǎo)致了公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)的偏好不同，我國(guó)需建立健全與股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的法律法規(guī)，規(guī)范資本市場(chǎng)；上市公司需完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，結(jié)合自身實(shí)際情況制定科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
[Abstract]:In modern enterprise system, equity incentive, as an effective long-term incentive mechanism, has received more and more attention. However, in the practice of listed companies in China, the implementation effect of equity incentive companies is not the same. So, can equity incentive preference bring positive wealth effect to the company at this stage? The listed company has the selectivity to the stock right incentive plan, whether has to do with the company's control right disposition? This paper focuses on the above two problems, taking the listed companies of the main board market and the SME board of Shenzhen and Shanghai Stock Exchange from 2006 to 2011 as the research objects, and excluding the St companies, the companies that issue A shares and B shares at the same time, the listed companies of financial and data incomplete companies, and the listed companies of the listed companies, which are listed in the main board market and the SME board of the Shenzhen Stock Exchange from 2006 to 2011. First of all, we use the event research method to test the wealth effect of equity incentive preference by selecting different event windows. Secondly, we select all the listed companies as the research samples. The relationship between control allocation and equity incentive preference is tested by empirical research. The results show that: (1) equity incentive preference can produce a significantly positive short-term wealth effect, that is, it can improve the value of the company; (2) the allocation of control rights will significantly affect the equity incentive preference. Among them, the nature of the actual controller is the high preference for equity incentive of listed companies in private enterprises; the low preference for equity incentives of listed companies with strong controlling power of the first largest shareholder; the high preference for equity incentives of listed companies with two positions in one; the degree of equity concentration. The stock incentive preference of listed companies with high proportion of senior managers is high. Therefore, from the research results of this paper, it can be seen that different forms of control rights allocation lead to different preference for equity incentive. China needs to establish and perfect the laws and regulations related to equity incentive and standardize the capital market. Listed companies need to perfect their internal governance structure and formulate a scientific and reasonable equity incentive plan according to their own actual situation.
【學(xué)位授予單位】：燕山大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F272.92;F832.51

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本文編號(hào)：2122609