本文選題：QFII + A股市場��； 參考：《暨南大學》2012年碩士論文

【摘要】：QFII制度是實現(xiàn)漸進開放資本市場的過渡期安排，自2002年底正式引入中國后，經(jīng)過近十年來的不斷發(fā)展和完善，QFII在我國資本市場的影響力越來越大。本文對QFII持股偏好進行實證研究，將有利于改進國內(nèi)投資者的投資理念和管理技術(shù)，有助于監(jiān)管當局對資本市場的管理，進而對于進一步促進我國資本市場的開放和發(fā)展也具有現(xiàn)實的指導意義。 本文以半年度為一個觀察期，選取2007.6-2011.6間共9個觀察期內(nèi)QFII在A股市場中所持有的上市公司為研究樣本，從公司的基本面、市場表現(xiàn)以及治理結(jié)構(gòu)等多個角度選擇體現(xiàn)公司審慎特征的變量，采用橫截面數(shù)據(jù)回歸和分位描述等方法，，找出對QFII持股影響顯著的指標，然后分析QFII的持股偏好，并以此來判斷QFII是否符合“審慎人”假設(shè)。 研究發(fā)現(xiàn)：QFII對前期表現(xiàn)好、前五大股東的股權(quán)集中度低和股息率高的個股具有明顯的偏好，這遵循了“審慎人”原則；但同時，QFII所持的公司大多具有規(guī)模小、換手率低以及流通股比例低等特征，這又違背“審慎人”假說；此外，本文發(fā)現(xiàn)QFII并沒有對具有審慎性特征的滬深300指數(shù)成份股表現(xiàn)出明顯的偏好，甚至在某種程度上來說還是厭惡的。所以總體上看，QFII在A股市場中的持股偏好是非審慎的，并沒有完全遵循其所推崇的審慎投資理念。
[Abstract]:QFII system is a transitional arrangement to realize the gradual opening of capital market. Since the formal introduction of QFII into China at the end of 2002, the influence of QFII on China's capital market has become more and more important after the continuous development and improvement of QFII in the past ten years. In this paper, the empirical study of QFII stock holding preference will help to improve the investment concept and management technology of domestic investors, and help the regulatory authorities to manage the capital market. Furthermore, it is of practical significance to further promote the opening and development of China's capital market. This paper takes semi-annual as an observation period, selects the listed companies held by QFII in A share market during the 9 observation periods in July 6-2011.6 as the research sample, from the company's fundamental aspect, Market performance and governance structure are selected to reflect the characteristics of corporate prudence, cross-sectional data regression and quantile description methods are used to find out the significant impact on the QFII shareholding indicators, and then analyze the QFII preference. And this is to determine whether QFII conforms to the "prudent man" hypothesis. The study found that the first five major shareholders had a clear preference for stocks with low concentration and high dividend yield, which followed the "prudent person" principle. But at the same time, most of the companies held by the QFII had a small scale. The characteristics of low turnover rate and low tradable stock ratio are contrary to the "prudent person" hypothesis. In addition, this paper finds that QFII has no obvious preference for the CSI 300 component with prudent characteristics. Even to some extent, it is abhorrent. So overall, QFII's preference for holding shares in the A-share market is imprudent and does not fully follow the prudent investment philosophy it advocates.
【學位授予單位】：暨南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2104244