發(fā)布時(shí)間：2018-06-16 00:36

  本文選題：穩(wěn)定性 + 證券市場(chǎng)��； 參考：《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了22年快速發(fā)展,無(wú)論是在整體規(guī)模上,還是在上市公司的數(shù)量上,都已今非昔比。隨著2004年以“促進(jìn)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)”為主要特征中小板和2009年末年創(chuàng)業(yè)板相繼推出,我國(guó)股票市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)揮的作用和影響也越發(fā)明顯和重要。但從1991年初我國(guó)股票市場(chǎng)開市以來(lái),我國(guó)股票市場(chǎng)一直伴隨著波動(dòng)性大、投機(jī)氛圍較濃等特點(diǎn),這對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)基本功能(提供投融資渠道、流動(dòng)性等功能)產(chǎn)生了諸多不利影響,也不利于證券市場(chǎng)經(jīng)穩(wěn)定健康的運(yùn)行和發(fā)展�，F(xiàn)今,證券市場(chǎng)的市值往往占到國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量的相當(dāng)比重,2010年我國(guó)股市的市值與GDP比率為66.79%,在2007年甚至高達(dá)到123.07%。由此可見,保持證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)尤為重要。也正是基于這個(gè)原因,近幾年來(lái),國(guó)內(nèi)學(xué)者針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性這個(gè)問(wèn)題展開了諸多討論,并取得了很多研究成果。 由于到目前為止,證券市場(chǎng)穩(wěn)定性并沒有一個(gè)統(tǒng)一的定義。本文首先對(duì)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性這個(gè)問(wèn)題產(chǎn)生歷史背景和相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了必要梳理,并在結(jié)合實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上詳細(xì)討論了證券市場(chǎng)穩(wěn)定性的含義。而不是簡(jiǎn)單的將證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性與波動(dòng)率的大小聯(lián)系起來(lái)。這在已有的文獻(xiàn)中是沒有的。 然后,在第三部本文討論了,從理論上來(lái)看對(duì)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性影響最大的因素——國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與我國(guó)證券市場(chǎng)的相關(guān)關(guān)系。通過(guò)對(duì)不同時(shí)間段(1991年至2012年；1997年至2012年)我國(guó)證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行對(duì)比分析,本文發(fā)現(xiàn)兩個(gè)現(xiàn)象：第一個(gè)是我國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性較差,在1997年以前尤為明顯,這反映出證券市場(chǎng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”功能的部分缺失。第二個(gè)現(xiàn)象是我國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性呈逐步提升的趨勢(shì),但并沒有出現(xiàn)根本性的改善�；谏鲜鲈�,本文轉(zhuǎn)向討論投資者的行為對(duì)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響。 在論文第四部分和第五部分,本文先后就個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的行為對(duì)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響展開討論。通過(guò)對(duì)在約束條件下個(gè)人投資者的行為進(jìn)行分析,本文發(fā)現(xiàn)個(gè)人投資者的行為確實(shí)能夠?qū)ψC券市場(chǎng)的穩(wěn)定性產(chǎn)生不利的影響,個(gè)人投資者的“羊群行為”會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)性。因此,管理層“超常規(guī)培育機(jī)構(gòu)投資者”,改善投資者結(jié)構(gòu)有其合理性。于是本文就順理成章的過(guò)渡到討論機(jī)構(gòu)投資者對(duì)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響上面。 在該部分,分析了在三種不同的情景中,機(jī)構(gòu)夠者的行為對(duì)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響。在結(jié)合實(shí)證研究的結(jié)論的基礎(chǔ)上,本文發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者的行為也同樣會(huì)加劇證券市場(chǎng)的波動(dòng),產(chǎn)生不利于市場(chǎng)穩(wěn)定的影響。但是,我國(guó)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性較差的根本原因并不在于投資者的行為,而在于做空機(jī)制的缺失(2010年以前)和上市公司整體分紅水平低,分紅狀況良好的公司數(shù)量少。 在本文實(shí)證部分,本文考察了不同時(shí)間段,我國(guó)證券市場(chǎng)的波動(dòng)性情況,并與美國(guó)SP500指數(shù)在同期的波動(dòng)性做了詳細(xì)的對(duì)比。通過(guò)實(shí)證研究進(jìn)一步驗(yàn)證了前文所得結(jié)論。 第七部分是結(jié)論和政策建議,在該部分主要是對(duì)全文進(jìn)行總結(jié),并在總結(jié)的基礎(chǔ)上,試著提出可行的政策建議。
[Abstract]:The stock market of our country has experienced the rapid development in 22 years , whether on the whole scale or in the number of listed companies , the stock market plays an important role in the national economy .

So far , the stability of the security market is not a uniform definition . This paper firstly sorts out the historical background and relevant literature on the stability of the security market , and discusses the meaning of the stability of the security market in detail based on the practical experience . It is not simply linking the stability of the security market with the fluctuation rate .

Then , in the third part , we discuss the factors that influence the stability of the security market , the macro - economic operation of the country and the relationship between the macro - economic operation and the security market in our country .
Compared with the macro - economic relations between 1997 and 2012 , two phenomena are found : the first is the poor correlation between China ' s securities market and national economy , which reflects the deficiency of the stock market as part of the " barometer " function of the national economy . The second phenomenon is the gradual promotion of the correlation between the stock market and the national economy , but there is no fundamental improvement . Based on the above reasons , this paper turns to the discussion of the influence of investors ' behavior on the stability of the security market .

In the fourth part and the fifth part , this paper discusses the influence of individual investors and institutional investors on the stability of the security market . By analyzing the behavior of individual investors under the constraint conditions , it is found that the behavior of individual investors can adversely affect the stability of the security market .

In this part , the influence of the behavior of the institutional investors on the stability of the security market is analyzed in three different scenarios .

In the positive part of this paper , the volatility of the stock market in China is investigated in this paper , and the volatility of the U.S . SP500 index in the same period is compared in detail . The conclusion is further verified through the empirical study .

The seventh part is the conclusion and policy suggestion , in this part mainly to summarize the full text , and on the basis of the summary , try to put forward feasible policy suggestion .
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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1 劉勇;我國(guó)股票市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)研究[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2004年04期

2 談儒勇;中國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;1999年10期

3 王德勁,徐良平;宏觀經(jīng)濟(jì)變量與股票指數(shù)關(guān)系的實(shí)證分析[J];南京金融高等�？茖W(xué)校學(xué)報(bào);2001年03期

4 胡大春;金賽男;;基金持股比例與A股市場(chǎng)收益波動(dòng)率的實(shí)證分析[J];金融研究;2007年04期

5 施東暉;證券投資基金的交易行為及其市場(chǎng)影響[J];世界經(jīng)濟(jì);2001年10期

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本文編號(hào)：2024393