發(fā)布時間：2018-06-08 07:15

  本文選題：股指期貨 + 套期保值��； 參考：《寧波大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：股指期貨套期保值就是運用股指期貨進行與現(xiàn)貨方向相反的操作，以對沖現(xiàn)貨的價格波動，從而實現(xiàn)風(fēng)險規(guī)避的一種風(fēng)險管理策略。進行股指期貨的核心問題在于套期保值比率的計算，而計算套期保值比率的關(guān)鍵又在于正確的建立套期保值模型，合理建立套期保值模型可以有效的提高套期保值比率計算的正確性。而即使合理地計算了套期保值比率之后，在實際操作中仍有一些問題是需要注意的，展期策略就是其中一個主要問題。選擇合理的展期策略除了可以決定整體套期保值過程對風(fēng)險規(guī)避的成敗，還可以帶來超額的收益。 本文共分為六章：第一章是引言和文獻綜述部分，對前人的研究成果進行了一個系統(tǒng)的綜述；第二章是對套期保值的基本概念和一般性套期保值研究的框架進行了介紹；第三章對方差最小化套期保值模型進行了推導(dǎo)，并進行了實證檢驗；第四章是對股指期貨合約流動性的檢驗比較，這是為下文展期策略的合約選擇做準備；第五章主要對展期策略的研究，包括理論推導(dǎo)和實證檢驗；第六章則是研究結(jié)論和相關(guān)研究的展望。 本文主要完成的工作如下： 1.本文在對以往相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，對套期保值研究的一般框架進行了梳理，建立了套期保值研究的一般流程 2.在風(fēng)險最小化得目標下，對固定套期保值模型和時變套期保值模型的套期保值效果進行了實證研究。由于我國的股指期貨推出時間尚短，不論是固定套期保值模型還是時變套期保值模型，其套期保值效果都遠不如對成熟市場上所作的相類似的研究。而基于滬深300股指期貨的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，華麗的時變套期保值模型并沒有顯示出優(yōu)勢，反而是固定套期保值模型中的VECM模型的套期保值效果是所有模型最好的，但本文認為由于數(shù)據(jù)樣本容量的關(guān)系，這樣的結(jié)論尚不能作為定論。 3．由于流動性對于一個市場或者某種證券來說是至關(guān)重要的，所以本文對滬深300股指期貨現(xiàn)有4種合約的流動性進行了比較研究，，證明了近月合約的流動性元高于遠月合約，因此，大多數(shù)時候應(yīng)該使用兩種近月合約——當(dāng)月連續(xù)合約和下月連續(xù)合約來進行套期保值，包括進行套期保值的展期。對于套期保值的展期，本文主要研究了兩種類型的展期策略——滾動展期策略和混合展期策略。對于滾動展期策略，本文依據(jù)轉(zhuǎn)換價差設(shè)計一種合約轉(zhuǎn)換展期策略，而對于混合展期策略，本文重點對于求取不同的合約套期保值比率進行了研究。通過實證研究，可以發(fā)現(xiàn)混合展期策略的套期保值效果是最好的，而就投資收益而言，則要數(shù)合約轉(zhuǎn)換的滾動展期效果是最好的。
[Abstract]:The stock index futures hedging is a kind of risk management strategy that uses stock index futures to carry out the opposite operation with the current goods direction , so as to hedge the price fluctuation of the spot stock so as to realize the risk aversion .

This paper is divided into six chapters : the first chapter is introduction and the literature review part , the previous research results have a systematic review ;
The second chapter introduces the basic concept of hedging and the framework of general hedging research ;
In chapter 3 , the hedging model is derived and the empirical test is carried out .
The fourth chapter is the comparison of the stock index futures contract liquidity , which is to prepare for the contract choice of the following extension strategy ;
The fifth chapter mainly studies the strategy of exhibition period , including theoretical derivation and empirical test ;
Chapter 6 is the prospect of research conclusion and related research .

The main tasks of this paper are as follows :

1 . Based on the previous research , the general framework of hedging research is reviewed , and the general flow of hedging research is established .

2 . Under the objective of risk minimization , the hedging effect of fixed hedging model and time - varying hedging model is studied empirically . The hedging effect of the VECM model in fixed hedging model is better than that in mature market , whether fixed hedging model or time - varying hedge model .

3 . Because liquidity is essential for a market or some kind of securities , this paper makes a comparative study on the liquidity of the existing four contracts in Shanghai - Shenzhen - 300 index futures , which proves that the liquidity of the contracts in the near - month contract is higher than the long - term contract .
【學(xué)位授予單位】：寧波大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.5;F224

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前9條

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本文編號：1995077