發(fā)布時(shí)間：2018-06-07 08:48

  本文選題：國(guó)債 + 利率期限結(jié)構(gòu)�。� 參考：《湘潭大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：國(guó)債的利率期限結(jié)構(gòu)表示具有相同風(fēng)險(xiǎn)因素的國(guó)債，其到期期限與收益率之間的關(guān)系�，F(xiàn)階段，對(duì)這一命題的研究對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展具有極其重要的作用：一方面，它是研究利率預(yù)期變動(dòng)情況的重要手段，另一方面，國(guó)債的利率被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，加上相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，就可以在一定的誤差范圍內(nèi)對(duì)各類金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)、套期保值和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等。但是，限于我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展，與歐美成熟債券市場(chǎng)相比，，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)在交易品種、期限結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)整體流動(dòng)性、信用評(píng)級(jí)制度等方面都還存在諸多不足，此外，由于歷史原因，我國(guó)的債券市場(chǎng)被暫時(shí)割裂成了銀行間債券市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)兩個(gè)部分，這些因素都在阻礙著我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)的形成和發(fā)展。 當(dāng)前，對(duì)于國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)的研究，理論界多以多項(xiàng)式樣條函數(shù)模型擬合，并采用最小二乘法回歸，同時(shí)，由于銀行間債券市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù)較難得到，大多數(shù)的研究都是以交易所市場(chǎng)為研究對(duì)象，但是，以上方法也存在一些不足之處：首先，最小二乘法在穩(wěn)健性方面的不足，往往將放大交易中存在的異常點(diǎn)，從而引起擬合曲線的偏移；其次，在兩個(gè)債券交易市場(chǎng)中，銀行間債券市場(chǎng)無(wú)論在交易規(guī)模、交易品種還是交易主體的多樣化等方面，都遠(yuǎn)大于交易所市場(chǎng)，選取交易所市場(chǎng)為研究對(duì)象顯然不具代表性。 基于這些原因，本文選取銀行間債券市場(chǎng)作為實(shí)證研究的對(duì)象，在采用多項(xiàng)式樣條函數(shù)模型進(jìn)行擬合的基礎(chǔ)上，再分別采用最小二乘回歸和穩(wěn)健性更好的最小一乘回歸來(lái)進(jìn)行對(duì)比研究，以期能得到一些有益的結(jié)果。通過(guò)對(duì)模型結(jié)果的比較分析，本文得出：運(yùn)用三次多項(xiàng)式樣條函數(shù)法對(duì)我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)的擬合是比較準(zhǔn)確的，得到的利率期限結(jié)構(gòu)也比較符合我國(guó)現(xiàn)階段國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)情；同時(shí)，在擬合的理論價(jià)格對(duì)真實(shí)價(jià)格的逼近程度上，最小一乘法下的擬合結(jié)果要優(yōu)于最小二乘法的結(jié)果，此外，在擬合曲線的平穩(wěn)性上，前者也要優(yōu)于后者，這說(shuō)明利用最小一乘回歸能夠增強(qiáng)估計(jì)的穩(wěn)健性，提升對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)擬合的準(zhǔn)確性。最后，通過(guò)分析模型的擬合結(jié)果，同時(shí)結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)及債券市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)情，本文得出了一些完善我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)的啟示，如加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程，強(qiáng)化國(guó)債利率的地位、完善國(guó)債發(fā)行期限結(jié)構(gòu)、恢復(fù)國(guó)債期貨，增加衍生品的推出、統(tǒng)一國(guó)債市場(chǎng)等，希望以此能促進(jìn)我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)的形成和發(fā)展。
[Abstract]:On the one hand , the research on this proposition plays an important role in the development of China ' s financial market . On the one hand , it is an important means to study the fluctuation of interest rate . On the other hand , the interest rate of the national debt is regarded as the risk - free interest rate .

At present , for the study of the term structure of treasury bond interest rate , the theoretical circle is fitted with polynomial spline function model and the least square regression is adopted . At the same time , because the transaction data of the inter - bank bond market is difficult to obtain , most of the research is based on the exchange market as the research object , but the above method also has some disadvantages : firstly , the least square method is insufficient in robustness , and the abnormal point existing in the transaction is often enlarged , so that the deviation of the fitting curve is caused ;
Secondly , in the two bond trading markets , the inter - bank bond market is much larger than the exchange market in terms of transaction size , transaction variety and diversification of the transaction subject , and it is clear that the exchange market is not representative .

On the basis of these reasons , this paper selects inter - bank bond market as the object of the empirical research , and then uses the least square regression and the least square regression of the least square regression and robustness to carry out the comparative study on the basis of fitting the polynomial spline function model , so as to obtain some beneficial results .
At the same time , the fitting result of the least square method is better than the result of least square method in the fitting theory price .
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F224;F812.5

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1990586