本文選題：控制權(quán)市場(chǎng)效率 + 控制權(quán)轉(zhuǎn)移��； 參考：《山東財(cái)經(jīng)大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：控制權(quán)市場(chǎng)作為十分重要的公司治理外部機(jī)制，一直受到廣泛關(guān)注，其中公司控制權(quán)市場(chǎng)能否有效發(fā)揮作用，控制權(quán)市場(chǎng)中的控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為能否提高目標(biāo)公司價(jià)值，影響控制權(quán)市場(chǎng)效率的因素是什么等問(wèn)題更是國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。本文在參考國(guó)內(nèi)外控制權(quán)市場(chǎng)效率研究的基礎(chǔ)上，對(duì)控制權(quán)市場(chǎng)方面的相關(guān)概念進(jìn)行了界定，，并對(duì)控制權(quán)市場(chǎng)效率研究的基礎(chǔ)理論進(jìn)行了闡述。通過(guò)理論分析從不同角度對(duì)可能影響公司控制權(quán)市場(chǎng)效率的因素進(jìn)行了探討，并提出了相應(yīng)的研究假設(shè)。實(shí)證部分以我國(guó)2009-2011年滬、深兩市A股市場(chǎng)上發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的53家上市公司作為研究樣本，采用基于市場(chǎng)調(diào)整模型的事件研究法，以日平均超常收益率（AAR）和累積超常收益率（CAR）作為反映控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件市場(chǎng)反應(yīng)程度的指標(biāo)，通過(guò)分析事件期內(nèi)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)反應(yīng)檢驗(yàn)了我國(guó)上市公司控制權(quán)市場(chǎng)的效率，并對(duì)影響效率的因素進(jìn)行了多元回歸分析。研究發(fā)現(xiàn)：控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件在較短事件期內(nèi)對(duì)目標(biāo)上市公司的日平均超常收益率和累積超常收益率均有較大影響，在整個(gè)事件期內(nèi)目標(biāo)公司獲得了平均8.11%的顯著累積超常收益率，控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)目標(biāo)上市公司的股東財(cái)富和企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生了正向的積極影響，中國(guó)上市公司控制權(quán)市場(chǎng)具有一定的效率；轉(zhuǎn)移股權(quán)比例、市盈率（目標(biāo)公司成長(zhǎng)性）、支付方式對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件的市場(chǎng)反應(yīng)有顯著影響，轉(zhuǎn)移股權(quán)比例越大、市盈率越高、采用現(xiàn)金支付的控制權(quán)轉(zhuǎn)移交易在事件期可以獲得更高的累積超常收益率。最后，總結(jié)了本文的基本結(jié)論和不足之處，給出了相關(guān)的建議，并對(duì)未來(lái)的研究提出了一定的展望。
[Abstract]:As an important external mechanism of corporate governance, the control market has been widely concerned, among which whether the corporate control market can play an effective role, and whether the transfer of control rights in the control market can improve the value of the target company. What are the factors influencing the efficiency of control market is the focus of domestic and foreign scholars. Based on the research on the efficiency of the control market at home and abroad, this paper defines the relevant concepts of the control market, and expounds the basic theory of the study on the efficiency of the control market. Through theoretical analysis, the factors that may affect the market efficiency of corporate control are discussed from different angles, and the corresponding research hypotheses are put forward. In the empirical part, 53 listed companies in the Shanghai and Shenzhen A-share markets from 2009 to 2011 are taken as the research samples, and the event research method based on the market adjustment model is adopted. The average daily abnormal rate of return (AARA) and the cumulative abnormal rate of return (car) are taken as indicators to reflect the degree of market reaction to the event of control transfer. The efficiency of the market control market of listed companies in China is tested by analyzing the market reaction of the transfer of control rights in the event period. The factors affecting efficiency were analyzed by multiple regression analysis. It is found that the event of transfer of control has great influence on the average daily abnormal rate of return and cumulative abnormal rate of return of the target listed company in a relatively short period of time. During the whole event period, the target company has achieved an average cumulative abnormal return of 8.11%, and the transfer of control has a positive impact on the shareholder wealth and enterprise value of the target listed company. The market of control rights of listed companies in China has certain efficiency, the proportion of transfer equity, the ratio of price to earnings (the growth of target company), the way of payment has significant influence on the market reaction of the transfer of control rights, the bigger the proportion of transferred equity is, the higher the P / E ratio is. Control transfer transactions with cash payments can achieve higher cumulative extraordinary returns during the event period. Finally, this paper summarizes the basic conclusions and shortcomings of this paper, gives the relevant suggestions, and puts forward some prospects for future research.
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1987413