本文選題：股市波動(dòng) + 宏觀經(jīng)濟(jì)　； 參考：《華南理工大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：波動(dòng)性是股票市場(chǎng)最本質(zhì)的特征，股市波動(dòng)的原因是復(fù)雜的，本文將影響股市價(jià)格變動(dòng)的因素主要可分為三類：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)因素：包括經(jīng)濟(jì)增速、固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)品零售總額、進(jìn)出口、貨幣供給、通貨膨脹等（2）金融政策性因素，如股票交易規(guī)則變更、存款準(zhǔn)備金率調(diào)整、基準(zhǔn)利率的調(diào)整、印花稅調(diào)整、領(lǐng)導(dǎo)人重要言論等（3）不可預(yù)期因素，包括自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)、金融危機(jī)等“黑天鵝”事件。本文將研究宏觀經(jīng)濟(jì)因素與股市波動(dòng)之間的關(guān)聯(lián)性，嘗試從新的角度研究宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市波動(dòng)性的影響。 首先從消費(fèi)、投資、出口三方面選取宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，定性研究了它們與股指走勢(shì)的背離關(guān)系，再通過工業(yè)增加值增速與股指波動(dòng)率的回歸發(fā)現(xiàn)，兩者的相關(guān)關(guān)系也十分弱，說明在現(xiàn)階段中國(guó)股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的說法不成立。 然后從動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩個(gè)角度分析宏觀經(jīng)濟(jì)與股市波動(dòng)的關(guān)系。站在動(dòng)態(tài)角度，通過主成分分析從指標(biāo)體系中提取出兩個(gè)主因子，分別解釋為宏觀經(jīng)濟(jì)因子和通貨膨脹預(yù)期，它們能概括所選取指標(biāo)信息的87%，再利用VAR模型研究?jī)蓚�(gè)因子與三個(gè)維度的股市波動(dòng)率之間的動(dòng)態(tài)交互關(guān)系。通過比較三個(gè)VAR模型發(fā)現(xiàn)：兩因子與股指標(biāo)準(zhǔn)差之間的VAR(3)模型的結(jié)果最優(yōu)，這三個(gè)變量及其滯后項(xiàng)可以解釋股指波動(dòng)58%的變化，并且三個(gè)變量存在交互影響關(guān)系。站在靜態(tài)角度，從股利折現(xiàn)模型出發(fā)，，研究上證A股指數(shù)與公司盈利、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等三個(gè)基本面因素的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)它們存在較弱的長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，三個(gè)指標(biāo)也只能解釋股指波動(dòng)的37%。 最后本文得出結(jié)論，中國(guó)股市仍然是政策市，它與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性不高。股市受自身波動(dòng)的影響最顯著，其次是通貨膨脹預(yù)期；上證A股指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面因素存在弱式的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。對(duì)于中國(guó)股市波動(dòng)的特征，本文針對(duì)性地提出了破解政策市的建議。
[Abstract]:Volatility is the most essential characteristic of stock market . The reason of stock market fluctuation is complicated . The factors that affect the fluctuation of stock market price can be divided into three categories : ( 1 ) macro - economic factors : including economic growth , fixed asset investment , total retail sales of consumer goods , import and export , money supply , inflation and so on ( 2 ) financial policy factors , such as stock exchange rule change , reserve requirement ratio adjustment , benchmark interest rate adjustment , stamp duty adjustment , leader ' s important speech , etc . ( 3 ) Unanticipated factors , including natural disasters , wars , financial crises , etc .

First , from the three aspects of consumption , investment and export , the macro - economic indexes are selected qualitatively , their relationship with the trend of stock index is studied qualitatively , and the correlation between them is very weak through the regression of industrial added value growth rate and index fluctuation rate .

The relationship between macro - economy and stock market volatility is analyzed from two aspects : dynamic and static . Two main factors are extracted from the index system by principal component analysis . The dynamic interaction relation between two factors and stock market volatility of three dimensions is studied by means of VAR model .

In the end , the author concludes that China ' s stock market is still a policy market , which is not related to the macro - economy . The stock market is most affected by its own volatility , followed by inflation expectations .
There is a weak long - term equilibrium relationship between the A - share index and the macro - economic fundamentals .
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F123;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1943645