本文選題：中國股票市場 + 流動性��； 參考：《遼寧大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：隨著金融市場的發(fā)展，金融理論也在不斷的更新。產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代的金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論作為金融理論的一個重要分支，越來越受到學(xué)者們的關(guān)注。流動性作為金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論的基本研究方向，，更是研究的重中之重。一個金融市場能夠有效運行，流動性起了決定性的作用。Amihud和Mendelson在1990年指出：“市場的主要功能就是提供流動性，流動性是市場的一切”。 對于流動性的研究起源于美國，基于美國報價驅(qū)動市場建立起來的流動性理論也已經(jīng)比較成熟了。但是我國股票市場是指令驅(qū)動型，市場交易機(jī)制不同，流動性的形成過程就不一樣，這也就決定了不能直接照搬國外流動性研究成果運用在我國股票市場研究工作中。本文意在構(gòu)建一個適合于我國股票市場指令驅(qū)動型交易機(jī)制的流動性衡量指標(biāo)，為以后我國股票市場流動性管理提供一個有效的工具。 首先，本文對股票市場流動性的定義和不同維度進(jìn)行闡述，并對已有的流動性測度指標(biāo)進(jìn)行了對比和分析，在此基礎(chǔ)之上，構(gòu)建了一個新的股票市場流動性測度指標(biāo)。其次，對新構(gòu)建的股票市場流動性測度指標(biāo)從綜合性和敏感性兩個方面進(jìn)行了檢驗。在檢驗其綜合性方面，以新構(gòu)建的指標(biāo)為被解釋變量，以寬度指標(biāo)、深度指標(biāo)、即時性指標(biāo)為解釋變量做多元回歸分析，觀測R2數(shù)值的大�。辉跈z驗其敏感性方面，以新構(gòu)建的指標(biāo)能否有效反映流動性周內(nèi)特征和日內(nèi)特征為判斷依據(jù)。 實證結(jié)果表明，本文新構(gòu)建的股票市場流動性衡量指標(biāo)在綜合性、敏感性、適應(yīng)性上都優(yōu)于已有的直接從國外照搬過來的流動性衡量指標(biāo)，可以作為我國股票市場流動性度量的工具，為后續(xù)的流動性管理提供支持。
[Abstract]:With the development of financial market, financial theory is constantly updated. As an important branch of financial theory, financial market microstructure theory, which originated in 1960's, has been paid more and more attention by scholars. As the basic research direction of financial market microstructure theory, liquidity is the most important research. Liquidity plays a decisive role. Amihud and Mendelson pointed out in 1990 that "the main function of the market is to provide liquidity, liquidity is everything." The research on liquidity originated in the United States, and the liquidity theory based on the market driven by American quotation has been more mature. However, the stock market in our country is instruction-driven, and the formation process of liquidity is different with different trading mechanism, which determines that the foreign liquidity research results can not be directly copied in the research work of Chinese stock market. The purpose of this paper is to construct a liquidity measurement index suitable for the order-driven trading mechanism in China's stock market and to provide an effective tool for liquidity management in the stock market in the future. First of all, this paper expounds the definition and different dimensions of stock market liquidity, and compares and analyzes the existing liquidity measurement indicators. On this basis, a new stock market liquidity measurement index is constructed. Secondly, the paper tests the newly constructed stock market liquidity measurement index from two aspects: comprehensiveness and sensitivity. In the aspect of testing its comprehensiveness, the newly constructed index is taken as the explained variable, the width index, the depth index and the instantaneous index are used as the explanatory variables to make multiple regression analysis, the magnitude of R2 value is observed, and the sensitivity of R2 is tested. Based on whether the newly constructed index can effectively reflect the intraweek and intraday characteristics of liquidity. The empirical results show that the newly constructed index of stock market liquidity is more comprehensive, sensitive and adaptable than the existing liquidity measurement index which has been copied directly from abroad. It can be used as a tool to measure the liquidity of China's stock market and provide support for the subsequent liquidity management.
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1896453