本文選題：企業(yè)債券　切入點：結(jié)構(gòu)化模型　出處：《暨南大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：我國企業(yè)債券的信用價差，本文定為企業(yè)債券和對應(yīng)期限的國債到期收益率之差，用于觀測企業(yè)債券市場的風(fēng)險狀況，觀察投資者在風(fēng)險態(tài)度不變的情況下，對企業(yè)債券市場風(fēng)險程度的判斷。 在2010年第一季度到2012年第三季度期間,我國企業(yè)債券市場的信用價差表現(xiàn)為上升的總體趨勢中，，包含先下降，后上升再下降的分段趨勢，以每年的第三季度作為折點；從信用價差的標準差來看，信用價差的分布較為分散。本文以信用價差表征信用風(fēng)險，可以看出我國企業(yè)債券市場信用風(fēng)險在總體增加的趨勢中，呈現(xiàn)出每四個季度一個趨勢段的狀態(tài)，同時，信用風(fēng)險的分散性表明了我國企業(yè)債券市場發(fā)展仍待完善。 本文采用結(jié)構(gòu)化模型推導(dǎo)信用價差的影響因素，并結(jié)合我國企業(yè)債券市場的特殊性加入其它重要影響因素，運用面板模型對微觀因素和宏觀因素進行綜合實證分析。實證結(jié)果顯示，結(jié)構(gòu)化模型對我國企業(yè)債券市場具有一定的指導(dǎo)作用，最終確定的面板模型的解釋力為47.66%。我國企業(yè)債券市場信用價差的變動多依賴于宏觀經(jīng)濟指標的變動，企業(yè)微觀層面上的財務(wù)指標信息對投資者做出風(fēng)險判斷的貢獻較小。另外，由于我國企業(yè)債券市場投資者多為機構(gòu)投資者，對個體投資者影響甚大的股票市場收益率的信息對企業(yè)債券市場的實際影響力并不顯著。
[Abstract]:The credit spread of corporate bonds in China, which is defined as the difference between corporate bonds and maturing yields of bonds with corresponding maturities, is used to observe the risk situation in the corporate bond market and to observe the investors' constant risk attitude.Judge the degree of risk in the corporate bond market.In the period from the first quarter of 2010 to the third quarter of 2012, the credit spreads of our country's corporate bond market show the general trend of rising, including the sub-trend of first decreasing, then rising and then decreasing, and taking the third quarter of each year as the break point.From the standard deviation of credit spreads, the distribution of credit spreads is more dispersed.In this paper, the credit risk is characterized by credit spread. It can be seen that the credit risk in the corporate bond market in our country shows a trend segment every four quarters in the overall increasing trend, and at the same time,The dispersion of credit risk indicates that the development of corporate bond market in China is still to be improved.In this paper, we use structured model to deduce the influencing factors of credit spreads, and add other important factors to the particularity of our country's corporate bond market, and use the panel model to make a comprehensive empirical analysis of micro and macro factors.The empirical results show that the structured model has a certain guiding effect on the corporate bond market in China, and the interpretation power of the final panel model is 47.66.The change of credit spreads in our country's corporate bond market depends on the change of macroeconomic indicators, and the financial index information on the micro level of enterprises contributes little to the risk judgment of investors.In addition, because the investors in our country's corporate bond market are mostly institutional investors, the information of the yield of the stock market, which has a great influence on the individual investors, has little effect on the actual influence of the corporate bond market.
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51

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本文編號：1724095