本文選題：上市公司　切入點(diǎn)：多元化經(jīng)營(yíng)程度　出處：《江西財(cái)經(jīng)大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：自20世紀(jì)60年代以來(lái),企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)一直成為西方理論界和企業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)飛速發(fā)展的同時(shí),越來(lái)越多的企業(yè)追求多元化經(jīng)營(yíng)模式,試圖通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)減輕企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)走上健康發(fā)展的道路。迄今,多元化經(jīng)營(yíng)在我國(guó)企業(yè)中已占據(jù)了主導(dǎo)地位。毋庸置疑,多元化經(jīng)營(yíng)造就了一批成功的企業(yè),但同時(shí)也令許多企業(yè)因多元化經(jīng)營(yíng)而走向衰亡。事實(shí)上,多元化經(jīng)營(yíng)失敗源于：未對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)作出科學(xué)預(yù)測(cè)的同時(shí)亦未合理搭配公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。多數(shù)實(shí)踐表明多元化經(jīng)營(yíng)不僅不能降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),反而是進(jìn)一步加大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),而在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大的同時(shí),公司又未能很好地權(quán)衡經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,繼而導(dǎo)致公司負(fù)債結(jié)構(gòu)的不合理、融資速度與方式不能與多元化經(jīng)營(yíng)方式得到更好地結(jié)合,多元化經(jīng)營(yíng)失敗。為了確保企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)順利進(jìn)行,應(yīng)該首先合理預(yù)期實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)資金的需求量以及需求時(shí)間,從而合理安排企業(yè)財(cái)務(wù)資源的分布和去向,實(shí)現(xiàn)資金的最優(yōu)配置,提高資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率,達(dá)到資金使用的最優(yōu)效果,最終實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)與公司負(fù)債的相互支撐,因此從融資結(jié)構(gòu)的角度去研究企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng),具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。從現(xiàn)實(shí)來(lái)說(shuō)實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)雖然是一種趨勢(shì),但不是必然,只有充分了解企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)與公司負(fù)債的相關(guān)性,在進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的同時(shí)優(yōu)化企業(yè)的負(fù)債比重,實(shí)現(xiàn)兩者關(guān)系地和諧發(fā)展,才能為企業(yè)的發(fā)展鋪平道路。 本文從理論上分析了企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)與公司負(fù)債的關(guān)系,并得出以下結(jié)論：1)隨著企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)程度增大,協(xié)調(diào)活動(dòng)和可能造成的決策延誤越多,會(huì)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的上升,基于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)合理搭配的原則,因此當(dāng)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)程度較高時(shí),企業(yè)將會(huì)偏向于采用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的保守財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,即運(yùn)用較低的負(fù)債融資,特別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更低的短期負(fù)債融資。2)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)時(shí),業(yè)務(wù)非相關(guān)性程度越深越會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大,企業(yè)將更依賴于內(nèi)部資本市場(chǎng)以較低成本進(jìn)行項(xiàng)目投資,放棄外部融資,避免在外部資本市場(chǎng)上的交易成本和潛在風(fēng)險(xiǎn),也避免引入新的股東和債權(quán)人而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成果被分享和代理成本的增加。3)影響公司負(fù)債結(jié)構(gòu)的因素主要有：銷售狀況、資本結(jié)構(gòu)、行業(yè)跨度、企業(yè)規(guī)模。根據(jù)負(fù)債結(jié)構(gòu)影響因素理論預(yù)期,在混合均衡中,由于長(zhǎng)期債務(wù)會(huì)產(chǎn)生較大的信息成本,信息不對(duì)稱較輕的單一業(yè)務(wù)型企業(yè),將選擇更多的短期債務(wù),信息不對(duì)稱較為嚴(yán)重的非相關(guān)業(yè)務(wù)型企業(yè)則不太關(guān)注債務(wù)期限的信號(hào)效應(yīng)而趨向于選擇更多的長(zhǎng)期債務(wù)。綜上所述,企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)降低公司負(fù)債水平。 本文采用中國(guó)證券市場(chǎng)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)的數(shù)據(jù)驗(yàn)證了理論分析的結(jié)論。本文實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明：1)隨著企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)程度的上升,公司總資產(chǎn)負(fù)債率及短期資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)相應(yīng)的降低,即企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)程度與公司負(fù)債水平及流動(dòng)負(fù)債水平顯著負(fù)相關(guān)。2)隨著公司多元化經(jīng)營(yíng)類型由單一業(yè)務(wù)型一主導(dǎo)業(yè)務(wù)型一相關(guān)業(yè)務(wù)型一非相關(guān)業(yè)務(wù)型逐步轉(zhuǎn)變時(shí),公司的負(fù)債水平逐步下降。企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)類型與公司負(fù)債水平顯著負(fù)相關(guān)表明,公司多元化經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張并未增強(qiáng)其債務(wù)融資能力。3)隨著公司業(yè)務(wù)非相關(guān)性程度的提高,公司流動(dòng)負(fù)債水平越低。企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)類型與公司流動(dòng)負(fù)債水平顯著負(fù)相關(guān)。即單一業(yè)務(wù)型公司的流動(dòng)負(fù)債水平最高,主導(dǎo)業(yè)務(wù)型與相關(guān)業(yè)務(wù)型公司的流動(dòng)負(fù)債水平居中,非相關(guān)業(yè)務(wù)型公司的流動(dòng)負(fù)債水平最低。綜上所述,實(shí)證分析驗(yàn)證了理論分析的結(jié)論,企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)對(duì)公司負(fù)債水平產(chǎn)生負(fù)的影響。 本文共分為五章。第一章為引言,介紹本文研究的目的和意義、研究的思路與方法以及本文的整體框架。第二章為文獻(xiàn)回顧。第三章企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)與公司負(fù)債關(guān)系的理論分析及研究假設(shè),在闡述企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的概念、企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因及風(fēng)險(xiǎn)分析、企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)與公司負(fù)債相關(guān)性的理論基礎(chǔ)的同時(shí)依據(jù)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、公司負(fù)債的相關(guān)性,提出本文假設(shè)。第四章企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)與公司負(fù)債關(guān)系的實(shí)證分析,通過(guò)建立的研究假設(shè),框定樣本與變量,構(gòu)建多元線性回歸模型,實(shí)證檢驗(yàn)我國(guó)上市公司企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)公司負(fù)債的影響,并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析。同時(shí),為保證實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)定與嚴(yán)謹(jǐn)性,本文引入自回歸模型對(duì)實(shí)證進(jìn)行穩(wěn)健性測(cè)試。第五章研究結(jié)論及政策建議,結(jié)合實(shí)證分析結(jié)果得出本文結(jié)論,并提出相關(guān)政策建議,指出本文研究存在的不足。
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【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F272;F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1627496