本文關(guān)鍵詞： 股權(quán)結(jié)構(gòu) 股權(quán)集中度 股權(quán)性質(zhì) 債務(wù)期限結(jié)構(gòu)　出處：《東北師范大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：自Modigliani和Miller于1958年提出MM理論以來，理論界開啟了研究資本結(jié)構(gòu)的那扇大門，但多數(shù)學(xué)者對資本結(jié)構(gòu)的研究都停留在總量上，債務(wù)的期限被忽略，都以同質(zhì)對待。國外對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的研究始于20世紀(jì)70年代，但關(guān)注的焦點(diǎn)都集中在債務(wù)期限結(jié)構(gòu)在緩解經(jīng)營者和股東之間代理成本上起到的作用，對于影響債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的因素方面則較少涉獵。國內(nèi)對于融資結(jié)構(gòu)的研究主要集中在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，其次是資本結(jié)構(gòu)，對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)研究的較少。因此，在股權(quán)結(jié)構(gòu)對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響方面給我們留有更廣泛的空間來深入探討。 本文首先界定了股權(quán)結(jié)構(gòu)和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的相關(guān)概念，然后對國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，在此基礎(chǔ)之上，，分析我國股權(quán)結(jié)構(gòu)和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的特征，進(jìn)而對股權(quán)結(jié)構(gòu)對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行理論分析并提出假設(shè)。在實(shí)證分析部分，應(yīng)用Eeviews軟件對在深交所上市的A股2007——2010年的401家公司樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性分析，然后對股權(quán)結(jié)構(gòu)中的股權(quán)集中度和股權(quán)性質(zhì)依據(jù)一定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分組，初步研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響，最后選擇股權(quán)結(jié)構(gòu)的六個(gè)衡量指標(biāo)作為主要解釋變量，將公司規(guī)模、資產(chǎn)流動(dòng)性、自由現(xiàn)金流量作為控制變量，建立了回歸模型進(jìn)行固定效應(yīng)的回歸分析。 研究發(fā)現(xiàn)：衡量我國上市公司股權(quán)集中度的三個(gè)變量以及法人股比例都與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)正相關(guān)，股權(quán)性質(zhì)中的國家股對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響不顯著，流通股比例與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)，所得研究結(jié)果基本與假設(shè)相符。 本文的研究貢獻(xiàn)在于，在深入鉆研了國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合了我國特殊的制度背景，對我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行了研究，這種研究不僅為資本市場的發(fā)展、公司治理的完善提供了理論依據(jù)，也對我國債務(wù)期限結(jié)構(gòu)理論體系進(jìn)行了擴(kuò)充。 本文的局限性在于，對于股權(quán)結(jié)構(gòu)對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響沒有在一個(gè)動(dòng)態(tài)的框架內(nèi)進(jìn)行研究，忽略了諸如通貨膨脹等宏觀因素。另外，對于國家股對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響不顯著的結(jié)果只進(jìn)行了定性分析，沒有進(jìn)一步的采取定量分析的方法。
[Abstract]:Since Modigliani and Miller put forward MM theory in 1958, the theoretical circle has opened the door to study capital structure, but most scholars' research on capital structure remains on the total amount, and the maturity of debt is ignored. The study of debt maturity structure in foreign countries began in 1970s, but the focus of attention is on the role of debt maturity structure in reducing agency costs between operators and shareholders. The research on financing structure is mainly focused on equity structure, followed by capital structure, and less on debt maturity structure. The influence of equity structure on debt maturity structure gives us more space to explore deeply. This paper first defines the relevant concepts of equity structure and debt maturity structure, then summarizes the relevant literature at home and abroad, and then analyzes the characteristics of equity structure and debt maturity structure in China. Then, the influence of equity structure on debt maturity structure is analyzed theoretically and hypothesized. In the part of empirical analysis, the sample data of 401 companies listed on Shenzhen Stock Exchange from 2007 to 2010 are analyzed by Eeviews software. Then it groups the ownership concentration and the nature of ownership according to certain criteria, studies the influence of equity structure on debt maturity structure, and finally selects six measures of equity structure as the main explanatory variables. Taking firm size, asset liquidity and free cash flow as control variables, a regression model is established to analyze the fixed effect. It is found that the three variables of equity concentration degree and the proportion of corporate shares are all positively related to the debt maturity structure, and the influence of the state shares in the equity nature on the debt maturity structure is not significant. The ratio of tradable shares is negatively correlated with the debt maturity structure, and the results are basically consistent with the assumptions. The research contribution of this paper is that, on the basis of deeply studying the relevant literature at home and abroad and combining the special institutional background of our country, this paper studies the influence of equity structure on debt maturity structure of listed companies in China. This research not only provides the theoretical basis for the development of capital market and the perfection of corporate governance, but also expands the theoretical system of debt maturity structure in China. The limitation of this paper is that the influence of equity structure on debt maturity structure is not studied in a dynamic framework, and macro factors such as inflation are ignored. The qualitative analysis of the effect of state shares on debt maturity structure is only carried out, and there is no further quantitative analysis method.
【學(xué)位授予單位】：東北師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1503806