本文關(guān)鍵詞： 股票市場(chǎng) 智豬博弈 信號(hào)博弈 虛擬行動(dòng)　出處：《西北農(nóng)林科技大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：20世紀(jì)70年代末期以來的中國(guó)金融改革大潮，推動(dòng)了資本市場(chǎng)的重新萌生和發(fā)展。在過去的幾十年中中國(guó)股票市場(chǎng)從無到有、從小到大、從區(qū)域到全國(guó)，得到迅速發(fā)展。大批企業(yè)通過股票市場(chǎng)籌集資金，為企業(yè)的發(fā)展提供了有力的資金保障，對(duì)企業(yè)的發(fā)展壯大有至關(guān)重要的作用，所以，股票市場(chǎng)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中所起的資源優(yōu)化配置作用日益明顯，也越來越重要。然而，能否很好地發(fā)揮股票市場(chǎng)資源配置功能，主要取決于是否有效提高股票市場(chǎng)的效率。股票市場(chǎng)效率主要是調(diào)節(jié)及分配市場(chǎng)資金的效率，也就是說，股票市場(chǎng)能否有效地將資金分配到最能使資金發(fā)揮作用的企業(yè)。股票市場(chǎng)的效率可分為內(nèi)在效率和外在效率兩個(gè)方面。其中，內(nèi)在效率就是股票市場(chǎng)上的交易運(yùn)營(yíng)效率，它反映的是股票市場(chǎng)能否在最短的時(shí)間內(nèi)以最低的成本付出為投資者完成交易，是股票市場(chǎng)的組織功能和服務(wù)功能的體現(xiàn)；外在效率則是指股票市場(chǎng)對(duì)資金分配的效率，它反映的是股票市場(chǎng)上的金融產(chǎn)品的價(jià)格是否能根據(jù)有關(guān)信息做出及時(shí)的反應(yīng)，，是股票市場(chǎng)調(diào)節(jié)和分配資金的體現(xiàn)。外在效率是金融市場(chǎng)效率的核心，內(nèi)在效率對(duì)外在效率有不可避免的影響。所以，增加股票市場(chǎng)的外在效率就顯得尤為重要。 股票交易過程本身就是一個(gè)財(cái)富利益轉(zhuǎn)移和再分配的過程，財(cái)富利益在投資人和上市公司間轉(zhuǎn)移，在莊家和散戶之間轉(zhuǎn)移，在散戶之間轉(zhuǎn)移等。但總體來說，散戶是資金的弱者，是信息的弱者，也就是股市中的弱者。莊家可以利用自己的資金優(yōu)勢(shì)打壓、誘騙散戶，所以資金弱勢(shì)往往導(dǎo)致信息弱勢(shì)。莊家利用自身的信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)行交易獲得超額收益的過程，實(shí)際上控制了資金在市場(chǎng)上的流動(dòng)，使得資金不能按照市場(chǎng)走勢(shì)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，這樣就降低了股票市場(chǎng)的外在效率，也就從整體上降低了股票市場(chǎng)的有效性。這樣嚴(yán)重阻礙了股票市場(chǎng)的發(fā)展，并且影響了金融屬性較強(qiáng)、與金融行業(yè)聯(lián)系密切的其他行業(yè)，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都存在制約性。 考慮到中國(guó)股票市場(chǎng)問題的存在和解決的迫切性，本文主要從以下幾方面進(jìn)行研究分析： 首先，通過大量搜集和整理金融市場(chǎng)、股票市場(chǎng)及其有效性的相關(guān)資料對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的相關(guān)概念、特征、發(fā)展歷程及現(xiàn)狀、投資者的策略、股市異象性、有效性理論等進(jìn)行歸納總結(jié)，細(xì)致闡述中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀、有效性問題及解決該問題的必要性和迫切性。 其次，應(yīng)用博弈論工具從股票市場(chǎng)參與者——莊家和散戶的角度對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行分析。在完全信息條件下，建立靜態(tài)分析的智豬博弈模型，發(fā)現(xiàn)在完全信息條件下，股票市場(chǎng)是有效的，資金可以按照市場(chǎng)需求實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，這是股票市場(chǎng)要達(dá)到的完美狀態(tài)，但是目前情況還不能實(shí)現(xiàn)完全信息的條件。于是對(duì)模型假設(shè)進(jìn)行修改，建立在不完全信息條件下的動(dòng)態(tài)博弈模型——信號(hào)博弈模型，通過對(duì)模型的分析發(fā)現(xiàn)利用莊家發(fā)送信號(hào)的信息可以有效的縮小散戶和莊家信息量的差距，提高股票市場(chǎng)有效性，但是，結(jié)果穩(wěn)定性較差，受到散戶主觀因素影響較為明顯，對(duì)此，本文進(jìn)一步對(duì)模型加以改進(jìn)，引入虛擬行動(dòng)，發(fā)現(xiàn)引入虛擬行動(dòng)的信號(hào)博弈吸收了單純信號(hào)博弈的優(yōu)點(diǎn)，克服了其不足，產(chǎn)生了較為穩(wěn)定的結(jié)果。 最后，本文從理論上證明了虛擬行動(dòng)的一致性，保證了虛擬行動(dòng)結(jié)果的穩(wěn)定，又通過計(jì)算機(jī)模擬的方法，通過對(duì)散戶收益的模擬，證實(shí)了帶虛擬行動(dòng)的信號(hào)博弈模型能夠有效的縮小莊家散戶之間的信息量的差距，提高股票市場(chǎng)的外在效率，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：西北農(nóng)林科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F224.32

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1485472