本文關(guān)鍵詞： 投資者情緒 股市收益 主成份分析 EGARCH 方差分析　出處：《貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：投資者情緒作為一個(gè)新興的研究課題，在證券市場(chǎng)中，對(duì)非理性投資行為的解釋表現(xiàn)出無可比擬的優(yōu)勢(shì)。我國證券市場(chǎng)由于發(fā)展時(shí)間有限，與國外成熟市場(chǎng)相比，表現(xiàn)出一些不合理現(xiàn)象，這就需要運(yùn)用行為金融學(xué)的相關(guān)理論進(jìn)行解釋。結(jié)合我國投資者的心理變化和市場(chǎng)現(xiàn)狀，選取一些具有代表性和現(xiàn)實(shí)意義的投資者情緒隱性代理變量，利用主成份分析法構(gòu)建出符合中國投資者心理特征的情緒指數(shù)。然后與中國滬深A(yù)股市場(chǎng)收益率的波動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行比較，檢驗(yàn)其是否能夠反映中國股市收益的特點(diǎn)，進(jìn)而驗(yàn)證兩者的階段性特征和相互之間的反作用。 通過實(shí)證研究，可以得知：運(yùn)用封閉式基金折價(jià)率、IPO數(shù)量，IPO上市首日收益率，消費(fèi)者信心指數(shù)，新增開戶數(shù)，市場(chǎng)換手率這六個(gè)變量構(gòu)建出的投資者情緒綜合指數(shù)比較合理，與股市收益呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，即投資者情緒高漲，股市收益顯著提升，反之，則下降。投資者情緒對(duì)股市的收益起到長期影響作用，階段性特征明顯，通過投資者情緒的變化可以預(yù)測(cè)未來股市的收益。兩者之間的相互作用并非對(duì)稱，投資者情緒對(duì)股市收益的影響較大，而股市收益對(duì)投資者情緒的影響較小。 本文研究的內(nèi)容與中國股市息息相關(guān)，對(duì)投資者情緒的研究可以引導(dǎo)投資者更為理性的投資，，對(duì)股市收益的分析可以使得監(jiān)管部門對(duì)證券市場(chǎng)有效的調(diào)節(jié)。從而使得中國證券市場(chǎng)規(guī)范，高效的發(fā)展。
[Abstract]:Investor sentiment as a new research topic, in the securities market, the explanation of irrational investment behavior shows an unparalleled advantage. China's securities market due to limited development time. Compared with foreign mature markets, there are some unreasonable phenomena, which need to be explained by using the theory of behavioral finance, combined with the psychological changes of Chinese investors and the current situation of the market. Select some representative and realistic investor sentiment implicit proxy variables. The main component analysis method is used to construct the emotional index which accords with the psychological characteristics of Chinese investors, and then it is compared with the fluctuation trend of the yield of Shanghai and Shenzhen A-share market. Test whether it can reflect the characteristics of Chinese stock market returns, and then verify the stage characteristics of the two and the reaction between the two. Through the empirical study, we can know that: the use of closed-end fund discount rate of IPOs, IPO yield, consumer confidence index, the number of new accounts. The composite index of investor sentiment constructed by the six variables of the market turnover rate is reasonable and has a significant positive correlation with the stock market returns, that is, the investor sentiment is high, the stock market returns are significantly increased, and vice versa. Investor sentiment has a long-term effect on the stock market returns, and the stage characteristics are obvious. The future stock market returns can be predicted by the change of investor sentiment. The interaction between the two is not symmetrical. Investor sentiment has a greater impact on stock market returns, while stock market returns have less impact on investor sentiment. The content of this study is closely related to the Chinese stock market. The study of investor sentiment can guide investors to invest more rationally. The analysis of stock market returns can make the regulatory authorities regulate the securities market effectively, thus making the securities market of China develop in a standardized and efficient manner.
【學(xué)位授予單位】：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1473827