本文關(guān)鍵詞： 代理成本 股權(quán)結(jié)構(gòu) 多元化經(jīng)營　出處：《新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：公司經(jīng)營戰(zhàn)略一般分為專業(yè)化經(jīng)營戰(zhàn)略和多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，企業(yè)所有者和經(jīng)營者往往要做出專業(yè)化經(jīng)營或多元化的經(jīng)營選擇。在理論界，對于企業(yè)是選擇多元化好還是專業(yè)化經(jīng)營好的爭論一直沒有停止過。 目前為止，國內(nèi)外的文獻(xiàn)大多表明，企業(yè)選擇多元化經(jīng)營戰(zhàn)略往往給企業(yè)的價(jià)值帶來負(fù)面影響，即“多元化折價(jià)說”，現(xiàn)實(shí)的企業(yè)的數(shù)據(jù)證明了上述理論的正確性，如今許多業(yè)績較好的企業(yè)多數(shù)選擇專業(yè)化經(jīng)營，那么既然理論上贊同于企業(yè)多元化經(jīng)營會給企業(yè)帶來折價(jià)，現(xiàn)實(shí)的一些數(shù)據(jù)又證明了企業(yè)選擇專一化經(jīng)營往往能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來更多的企業(yè)價(jià)值，可是為什么我們常�？吹街車芏嗥髽I(yè)選擇的是多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略，那么出現(xiàn)這樣的一種現(xiàn)象到底是為什么？這就要從企業(yè)選擇多元化經(jīng)營其他因素來考慮，而不能簡單的考慮企業(yè)折價(jià)這一個(gè)因素。本文從代理成本的角度來解釋這一現(xiàn)象。以往傳統(tǒng)的代理成本理論考慮的角度只是集中在企業(yè)的管理者這一方面，即管理者想從多元化的經(jīng)營從中賺取更多自身利益，本文在考慮了第一類代理成本后又考慮了第二類代理成本，即從最終控制人的角度出發(fā)，考慮控股大股東在股權(quán)制衡分離的情況下，系統(tǒng)的研究我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司多元化的影響。 本文以2010年我國的627家上市公司作為樣本，基于代理成本的不同，研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司多元化的影響。研究結(jié)果說明，上市公司管理者持股比例與企業(yè)多元化經(jīng)營呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，具有掏空動機(jī)的企業(yè)，掏空動機(jī)越強(qiáng)的企業(yè)越喜歡多元化經(jīng)營。尤其民營企業(yè)表現(xiàn)更為明顯。 據(jù)此我們提出加強(qiáng)市場監(jiān)管，完善相關(guān)法律法規(guī)，保護(hù)中小投資者利益，，同時(shí)企業(yè)所有者應(yīng)適當(dāng)提高企業(yè)管理者的持股比例，完善經(jīng)理人股票期權(quán)來確保企業(yè)利益不受侵犯。
[Abstract]:The company management strategy is generally divided into specialized management strategy and diversified management strategy. Business owners and managers often have to make professional or diversified business choices. For the enterprise is the choice of diversification or a good professional management debate has not stopped. Up to now, the literature at home and abroad shows that the choice of diversification strategy often has a negative impact on the value of the enterprise, that is, "diversification discount theory". The actual data of enterprises prove the correctness of the above theory. Nowadays, most of the enterprises with better performance choose specialized management, so since they agree in theory that diversification will bring discount to the enterprises. Some of the actual data also prove that the choice of exclusive management can often bring more business value for enterprises, but why we often see around a lot of enterprises choose a diversified business strategy. So why is this happening? This should be considered from other factors of diversification. This paper explains this phenomenon from the angle of agency cost. In the past, the traditional agency cost theory only focuses on the managers of the enterprise. That is, managers want to earn more self-interest from diversified management. This paper considers the first kind of agency cost and the second kind of agency cost, that is, from the perspective of the ultimate controller. Considering the separation of controlling shareholders in the separation of equity checks and balances, this paper systematically studies the influence of the ownership structure of listed companies on the diversification of companies in China. This paper takes 627 listed companies in China in 2010 as a sample to study the influence of ownership structure on corporate diversification based on the difference of agency cost. The proportion of managers holding shares in listed companies is negatively related to the diversification of enterprises. The enterprises with tunneling motivation are more likely to diversify, especially private enterprises. Therefore, we propose to strengthen the market supervision, improve the relevant laws and regulations, protect the interests of small and medium-sized investors, and the owner of the enterprise should appropriately increase the proportion of enterprise managers holding shares. Improve the executive stock options to ensure that the interests of enterprises are not infringed.
【學(xué)位授予單位】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1455744