本文關(guān)鍵詞：我國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性與公司價(jià)值投資者情緒研究　出處：《天津大學(xué)》2012年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 流動(dòng)性 公司價(jià)值 市場(chǎng)收益 投資者情緒

【摘要】：流動(dòng)性是證券市場(chǎng)的生命力所在?對(duì)流動(dòng)性相關(guān)問(wèn)題的研究一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)? 首先,為了考察二級(jí)市場(chǎng)上的股票流動(dòng)性對(duì)上市公司價(jià)值的影響,本文以2004~2009年間滬深兩市A股股票分筆交易數(shù)據(jù)為樣本,利用相對(duì)有效價(jià)差與托賓Q作為代理指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),并針對(duì)不同公司規(guī)模加以分析?結(jié)果表明,股票二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性同上市公司價(jià)值之間具有著顯著的正相關(guān)關(guān)系?將托賓Q進(jìn)一步分解后發(fā)現(xiàn),股票流動(dòng)性通過(guò)公司資本成本和公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)兩條路徑對(duì)公司價(jià)值發(fā)生作用?股票流動(dòng)性提高,公司資本成本降低,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善,上市公司價(jià)值提升,并且這種影響在小規(guī)模的公司中表現(xiàn)更為明顯 其次,為了深入分析流動(dòng)性在不同股票市場(chǎng)狀態(tài)下的表現(xiàn),尤其是探討市場(chǎng)衰退狀態(tài)下的流動(dòng)性?本文以2007-2010年間滬深300指數(shù)高頻交易數(shù)據(jù)為樣本,綜合股票流動(dòng)性(價(jià)差)的多種影響因子,研究設(shè)計(jì)了利用回歸分析,針對(duì)股票二級(jí)市場(chǎng)收益對(duì)流動(dòng)性的影響進(jìn)行了考察?研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),股票市場(chǎng)收益與流動(dòng)性之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系且股票市場(chǎng)收益對(duì)流動(dòng)性的影響是不對(duì)稱的,市場(chǎng)下降對(duì)流動(dòng)性影響程度更大?同時(shí),當(dāng)股票市場(chǎng)收益值變化幅度很大時(shí),對(duì)流動(dòng)性的影響更為劇烈 最后,本文利用主成分分析法,構(gòu)造了一個(gè)以流動(dòng)性相關(guān)指標(biāo)為主的衡量投資者情緒的綜合指標(biāo),對(duì)投資者情緒進(jìn)行了量化
[Abstract]:Liquidity is the vitality of the securities market? The research on fluidity related issues has always been a hot topic in academic circles. First of all, in order to investigate the impact of stock liquidity on the value of listed companies in the secondary market, this paper takes the data of Shanghai and Shenzhen A-shares as samples from 2004 to 2009. Using the relative effective price difference and Tobin Q as the agent index to carry on the empirical test, and to analyze the different company size? The results show that there is a significant positive correlation between the liquidity of the secondary stock market and the value of listed companies. After further decomposition of Tobin Q, it is found that stock liquidity affects the value of the company through two paths: the cost of capital and the operating performance of the company. Increased stock liquidity, lower cost of capital, improved operating performance, higher value of listed companies, and this effect is more pronounced in smaller companies Secondly, in order to analyze the performance of liquidity in different stock market states, especially in the market recession? Based on the high-frequency trading data of Shanghai and Shenzhen 300 index from 2007 to 2010, this paper studies and designs regression analysis on the influence factors of stock liquidity (spread). This paper investigates the effect of stock secondary market income on liquidity. The results show that there is a significant negative correlation between stock market returns and liquidity, and the impact of stock market returns on liquidity is asymmetric, and market decline has a greater impact on liquidity. At the same time, when the return value of stock market changes greatly, the effect on liquidity is more severe. Finally, using principal component analysis, this paper constructs a comprehensive index based on liquidity related indicators to measure investor sentiment, and quantifies investor sentiment.
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：1431021