本文關(guān)鍵詞：極端波動條件下的中國商品期貨市場流動性信息含量研究　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 極端波動 非對稱性 市場深度 流動性溢價

【摘要】：對于中國的商品期貨市場而言,極端波動現(xiàn)象仍時有發(fā)生,流動性作為市場微觀結(jié)構(gòu)理論中最重要的綜合性指標(biāo),其內(nèi)在的信息含量是巨大的。因此對極端波動下中國商品期貨市場流動性的研究是十分必要和有意義的。 本文通過三個部分去研究：首先,通過SVCJ模型和MCMC估計方法,識別出中國期貨市場的跳躍,以研究流動性指標(biāo)——市場深度及其決定變量的特征；然后,通過回歸模型,研究了流動性指標(biāo)與其決定變量的關(guān)系；最后,通過流動性溢價模型的研究,發(fā)現(xiàn)流動性溢價確實(shí)存在,并試圖構(gòu)建了更綜合的流動性指標(biāo)。 通過以上分析,本文發(fā)現(xiàn)以下重要結(jié)論：在正常和極端波動條件下,無論是流動性還是其決定要素,都表現(xiàn)出了不同程度的非對稱性。在極端波動條件下,買賣價差和市場深度與成交量顯著正相關(guān),而與波動性顯著負(fù)相關(guān),并且偏度和峰度對流動性的影響有所上升。好消息條件下,交易量的影響力加大,而在壞消息條件下收益、波動性對市場深度影響加大。流動性溢價關(guān)系本身是非對稱的,需要區(qū)分好消息和壞消息。
[Abstract]:For China ' s commodity futures market , extreme volatility is still occurring , liquidity is the most important comprehensive index in market microstructure theory , and the information content is huge . Therefore , it is necessary and meaningful to study the liquidity of Chinese commodity futures market under extreme volatility . Firstly , through the SVCJ model and MCMC estimation method , the paper identifies the jumping of China ' s futures market to study the characteristics of liquidity index _ market depth and its determinants . Finally , through the research of liquidity premium model , it is found that the liquidity premium does exist , and the more comprehensive liquidity index is attempted . Through the above analysis , the following important conclusions are found : under the condition of normal and extreme fluctuation , both the liquidity and the determinants of the market show different degrees of asymmetry . Under the condition of extreme fluctuation , the trade price difference and the market depth are positively correlated with the volatility , and the influence of the deviation and the peak value on the liquidity is increased . Under the good news condition , the influence of the trading volume is increased , and the influence of the volatility on the market depth is increased under the condition of bad news . The liquidity premium relationship itself is asymmetric , and the good news and bad news need to be distinguished .

【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F224;F724.5

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本文編號：1428850