本文關鍵詞：醫(yī)藥類上市公司價值評估方法的選擇及估值差異研究　出處：《西南交通大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：醫(yī)藥行業(yè)關系國計民生,在國民經(jīng)濟中占有重要地位。隨著國內(nèi)資本市場的逐步完善和醫(yī)藥行業(yè)的蓬勃發(fā)展,在國內(nèi)上市的醫(yī)藥類公司無論是公司數(shù)量還是質(zhì)量方面與以前相比都有了本質(zhì)變化,醫(yī)藥類上市公司已成為投資者資產(chǎn)配置的重要行業(yè)。選擇合適的價值評估方法和模型,正確評估醫(yī)藥類上市公司的價值不僅有利于公司股東更好的認識公司的內(nèi)在價值,也有利于投資者預測公司的未來業(yè)績,為公司間的并購重組及股權收購等提供決策依據(jù)。同時,由于醫(yī)藥行業(yè)各子行業(yè)發(fā)展狀況存在差異,因此各子行業(yè)的估值水平也不盡相同,將資本市場對這些子行業(yè)不同的估值進行對比分析,并通過對引起估值差異原因的追尋,可以較為全面的了解醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展狀況,發(fā)現(xiàn)資本市場對各醫(yī)藥行業(yè)各子行業(yè)的估值邏輯并以此分析預測醫(yī)藥行業(yè)各子行業(yè)未來的發(fā)展趨勢,從而為醫(yī)藥行業(yè)投資及企業(yè)并購方向提供一定的決策依據(jù)。另外,在資本市場上公司的交易價值會受到公司銷售規(guī)模、上市板塊、公司競爭力等因素的影響,將這些影響因素對估值的影響程度進行量化和分析對醫(yī)藥行業(yè)投資來說也意義重大。 本文使用文獻研究、理論闡述、數(shù)據(jù)對比、實證檢驗等方法,首先對目前應用較廣的企業(yè)價值評估方法模型作了系統(tǒng)的介紹,在對收益法、市場法等評估方法及模型理論闡述的基礎上,通過對醫(yī)藥類上市公司估值特征的分析和收益法、市場法兩種評估方法下醫(yī)藥類上市公司估值的差異進行對比,發(fā)現(xiàn)收益法和市場法均可作為醫(yī)藥類上市公司的價值評估方法,同時也間接證明了資本市場的有效性。為了解醫(yī)藥行業(yè)各子行業(yè)估值的差異情況及其原因以及銷售規(guī)模、上市板塊、公司之間競爭力的差異等因素對估值的影響情況,本文將醫(yī)藥行業(yè)6大子行業(yè)及170家醫(yī)藥類上市公司各項財務數(shù)據(jù)與各子行業(yè)、各公司的市盈率進行了對比分析,發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)不同子行業(yè)、不同銷售規(guī)模、不同上市板塊以及同一行業(yè)不同公司之間的估值存在顯著差異,且估值差異有一定的規(guī)律性。通過定性和定量分析的方法,我們發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)各子行業(yè)過去的增長速度和未來發(fā)展前景對該行業(yè)的估值影響較大,而行業(yè)銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、行業(yè)β系數(shù)等指標對估值影響不大。銷售規(guī)模、上市板塊對估值的影響方面,研究發(fā)現(xiàn)公司估值水平會隨著銷售規(guī)模的變化而呈現(xiàn)一定的規(guī)律性,不同上市板塊的醫(yī)藥類公司的估值差異也有一定的規(guī)律性,中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的醫(yī)藥類公司的發(fā)展速度和增長潛力相對主板來說并無明顯優(yōu)勢。對同一行業(yè)不同公司之間的估值研究發(fā)現(xiàn),同一行業(yè)不同公司之間的估值會因為各公司競爭能力的不同而存在顯著差異,公司業(yè)務產(chǎn)品的壟斷性、稀缺性、創(chuàng)新性及科技含量對公司估值至關重要,資本市場給予的這些公司不同的估值提示了我們找尋優(yōu)秀醫(yī)藥類上市公司的方向。
[Abstract]:With the gradual improvement of the domestic capital market and the vigorous development of the pharmaceutical industry , the pharmaceutical companies listed in China have become the important industries for investors ' asset allocation . In addition , the value of the companies listed in the capital market is not only beneficial to the company shareholders ' better understanding of the company ' s future performance , but also to the investors to predict the future development trend of the pharmaceutical industry . Through qualitative and quantitative analysis , we find that the valuation of different sub - industries in the pharmaceutical industry can be regarded as the value appraisal method of medical listed companies .

【學位授予單位】：西南交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F426.72;F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：1426177