本文關(guān)鍵詞：股指期貨套期保值和套利策略分析　出處：《中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：股指期貨合約運(yùn)行近三年，它是我國(guó)金融市場(chǎng)向成熟的資本市場(chǎng)靠近的標(biāo)志。自金融危機(jī)爆發(fā)以來，基金公司巨額虧損，有的甚至超過80%，其原因之一就是缺乏有效的避險(xiǎn)工具來對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實(shí)踐應(yīng)用中哪些問題是有待解決；如何使資產(chǎn)管理在保值的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的增值。國(guó)內(nèi)研究者大多致力于股指期貨套期保值和套利的模型、最優(yōu)比率問題的研究，但對(duì)于實(shí)踐中如何結(jié)合技術(shù)分析來運(yùn)用股指卻少有系統(tǒng)的研究。股指期貨在實(shí)踐應(yīng)用中錯(cuò)綜復(fù)雜，，難度較大，如何在實(shí)踐中應(yīng)用股指期貨進(jìn)行投資，成為廣大投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。因此本文作者致力于股指期貨套期保值和套利策略在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用。故對(duì)套期保值和套利的交易策略及應(yīng)用詳細(xì)論述，并將套利策略的分析和應(yīng)用進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，進(jìn)而為投資者的實(shí)際操作提供理論參考。作者采用理論和實(shí)證相結(jié)合、定性分析和定量分析相結(jié)合的方法對(duì)股指期貨套期保值和套利策略進(jìn)行分析研究，結(jié)合數(shù)據(jù)和案例進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。 本文的創(chuàng)新之處在于以股指期貨的套期保值和套利交易的策略為依據(jù)，將套期保值、套利的策略與資產(chǎn)管理相結(jié)合。機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度的差異、融資渠道的不同、資金的周轉(zhuǎn)期、借貸利率及預(yù)期收益等不同因素來劃分標(biāo)的資產(chǎn)的投資組合配置。將資產(chǎn)依據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)按比例配置，提出資產(chǎn)管理的創(chuàng)新模式。提出動(dòng)態(tài)組合投資的建議和股指期貨應(yīng)用策略的展望。 無論是套期保值策略、套利策略還是其它組合投資策略，都存在著各種不足，在任何市場(chǎng)情況下都是最優(yōu)策略的組合形式是不存在的。因此在實(shí)際操作中應(yīng)針對(duì)不同的目標(biāo)選擇不同的投資策略。得出本文的結(jié)論：（1）在資產(chǎn)管理中正確運(yùn)用股指期貨的套期保值和套利策略不但可以有效地規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高投資組合收益率，還可以設(shè)計(jì)資產(chǎn)配置的創(chuàng)新及各種風(fēng)險(xiǎn)收益比不同的投資組合，提高投資組合的效率。（2）在資本資產(chǎn)定價(jià)理論和股指期貨的持有成本定價(jià)模型的基礎(chǔ)上，創(chuàng)出將套期保值或套利資產(chǎn)證券化的新的資產(chǎn)管理應(yīng)用模式。 文章最后指出本文的不足之處，并引出下一步研究的方向。
[Abstract]:Stock index futures contracts run for nearly three years, which is the sign that our financial market is close to the mature capital market. Since the financial crisis broke out, fund companies have made huge losses, some of which even exceeded 80%. One of the reasons is the lack of effective hedge tools to hedge systemic risk. Domestic researchers mostly focus on the model of hedging and arbitrage of stock index futures and the study of optimal ratio. However, there is little systematic research on how to use stock index in practice with technical analysis. The application of stock index futures in practice is complicated and difficult, and how to use stock index futures to invest in practice. Therefore, the author is devoted to the application of hedging and arbitrage strategy in risk management. Therefore, the trading strategy and application of hedging and arbitrage are discussed in detail. And carry on the empirical test to the analysis and application of the arbitrage strategy, and then provide the theoretical reference for the investor's actual operation. The author adopts the combination of the theory and the demonstration. Qualitative analysis and quantitative analysis are used to analyze the hedging and arbitrage strategies of stock index futures. The innovation of this paper is based on the strategy of hedging and arbitrage trading of stock index futures, combining the strategy of hedging and arbitrage with asset management. Institutional investors according to the degree of risk differences. Different financing channels, the revolving period of funds, loan interest rate and expected income are different factors to divide the portfolio allocation of underlying assets. The assets are allocated proportionally according to different risk levels. This paper puts forward the innovative mode of asset management, the suggestion of dynamic portfolio investment and the prospect of application strategy of stock index futures. Whether hedging strategy, arbitrage strategy or other portfolio investment strategy, there are a variety of shortcomings. There is no combination form of optimal strategy in any market situation. Therefore, different investment strategies should be chosen according to different objectives in practice. The conclusion of this paper is: 1). The correct use of hedging and arbitrage strategies of stock index futures in asset management can not only effectively avoid systemic risk. To increase the return rate of investment portfolio, we can also design the innovation of asset allocation and the different investment portfolio with different ratio of risk to return. On the basis of the capital asset pricing theory and the holding cost pricing model of stock index futures, a new asset management application model of hedging or securitization of arbitrage assets is proposed. Finally, the paper points out the shortcomings of this paper, and leads to the next research direction.
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1424558