本文關(guān)鍵詞：我國上市公司權(quán)益資本成本與財務(wù)績效關(guān)系的實證研究　出處：《西北農(nóng)林科技大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：權(quán)益資本成本是企業(yè)使用權(quán)益資金的成本，，是企業(yè)資本成本的重要組成部分。完美資本市場條件下，企業(yè)權(quán)益資本成本等于股東的期望報酬率，是聯(lián)系籌資者和投資者的紐帶。近年來，國內(nèi)外學(xué)者多從影響因素的角度研究權(quán)益資本成本，找出影響權(quán)益資本成本的因素。這些因素包括信息披露、公司治理、會計盈余、外部環(huán)境和企業(yè)特征因素。由于我國資本市場和法律體系并不是十分完善，很少有企業(yè)能夠完全公布以上影響因素，并且也很難準(zhǔn)確衡量上述因素。 對于投資者和籌資者而言，上市公司的財務(wù)報表是關(guān)注的共同焦點，也是最容易得到和應(yīng)用的信息。本文以上市公司財務(wù)報表為基礎(chǔ)，以深滬兩市A股上市公司為樣本，實證研究了影響上市公司權(quán)益資本成本的財務(wù)因素以及影響程度，為籌資者和投資者找出估計權(quán)益資本成本的有效方法，以指導(dǎo)融資和投資決策。 研究發(fā)現(xiàn)，可以將影響權(quán)益資本成本的財務(wù)因素分成兩類：一是反映企業(yè)投資價值的財務(wù)因素；二是反映企業(yè)風(fēng)險狀況的財務(wù)因素。當(dāng)企業(yè)的投資價值較高時，投資者就會對其投入的資金有較高的期望收益率，企業(yè)的籌資成本就會增加。而當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險升高時，投資者為了彌補其面臨的風(fēng)險，就會要求企業(yè)對其進行風(fēng)險補償，企業(yè)的籌資成本同樣會升高。實證表明，反映企業(yè)風(fēng)險狀況的財務(wù)因素對權(quán)益資本成本的影響較大。另外，在對不同行業(yè)進行分類研究時發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險因素在不同行業(yè)的回歸結(jié)果差異不大，但反映行業(yè)特征的財務(wù)指標(biāo)的回歸結(jié)果波動較大。 本論文共分為五章： 第一章導(dǎo)論。分別介紹了論文的研究背景，研究目的和意義，國內(nèi)外研究綜述，論文的研究思路和研究方法，論文的創(chuàng)新點和不足之處。 第二章權(quán)益資本成本的理論基礎(chǔ)。分別介紹了權(quán)益資本成本的基本概念，估計模型的論述及總結(jié),財務(wù)績效的概念及其與權(quán)益資本成本之間的作用機理。 第三章權(quán)益資本成本與財務(wù)績效模型的建立。包括研究假設(shè)，權(quán)益資本成本的估計，自變量的選擇與確定。該部分重點論述了權(quán)益資本成本的估計過程，并對不同行業(yè)和不同時間段的貝塔系數(shù)進行了比較。采用多個標(biāo)準(zhǔn)篩選預(yù)選變量，并對最終變量進行了理論論述。 第四章多元線性回歸模型實證分析與檢驗。包括樣本的選擇與數(shù)據(jù)的來源，權(quán)益資本成本的統(tǒng)計描述、全變量的回歸分析與檢驗，刪除變量后的回歸分析與檢驗。本章著重論述了回歸模型的檢驗，不同行業(yè)回歸結(jié)果的對比。 第五章論文結(jié)論與建議。對上一章的回歸結(jié)果進行了總結(jié)，并一本論文結(jié)論為出發(fā)點，對籌資者和投資者的決策提供了建議。
[Abstract]:The cost of equity capital is the cost of using equity funds and an important part of the cost of capital. Under the perfect capital market conditions, the cost of equity capital is equal to the expected rate of return of shareholders. In recent years, scholars at home and abroad have studied the cost of equity capital from the perspective of influencing factors, and found out the factors that affect the cost of equity capital. These factors include information disclosure. Corporate governance, accounting earnings, external environment and corporate characteristics. Because our capital market and legal system is not very perfect, few enterprises can fully disclose the above factors. And it is difficult to accurately measure these factors. For investors and financiers, the financial statements of listed companies are the common focus of attention, and the most easily available and applied information. This paper is based on the financial statements of listed companies. Taking the A-share listed companies of Shenzhen and Shanghai stock markets as samples, this paper empirically studies the financial factors that affect the cost of equity capital of listed companies and the degree of influence, and finds out the effective method of estimating the cost of equity capital for the financiers and investors. To guide financing and investment decisions. It is found that the financial factors affecting the cost of equity capital can be divided into two categories: one is the financial factor which reflects the investment value of the enterprise; The other is the financial factor which reflects the risk of the enterprise. When the investment value of the enterprise is high, the investor will have a higher expected return on the capital invested. When the enterprise's operating risk and financial risk increase, investors will ask the enterprise to compensate for the risk in order to make up for the risk. The empirical results show that the financial factors which reflect the risk of the enterprise have a greater impact on the cost of equity capital. In addition, it is found in the classification of different industries. The regression results of risk factors in different industries are not different, but the regression results of financial indexes which reflect the characteristics of industries fluctuate greatly. This thesis is divided into five chapters: The first chapter introduces the research background, research purpose and significance, domestic and foreign research review, research ideas and research methods, innovation and shortcomings of the paper. The second chapter introduces the basic concept of the cost of equity capital, the discussion and summary of the estimation model, the concept of financial performance and the mechanism between the cost of equity capital and the cost of equity capital. The third chapter is the establishment of equity capital cost and financial performance model, including research assumptions, equity capital cost estimation, the choice and determination of independent variables. This part focuses on the process of equity capital cost estimation. The Beta coefficients of different industries and different time periods are compared, and the final variables are discussed theoretically by using multiple criteria to screen the pre-selected variables. Chapter 4th: empirical analysis and test of multivariate linear regression model, including sample selection and data source, statistical description of equity capital cost, regression analysis and test of all variables. This chapter mainly discusses the test of regression model and the comparison of regression results in different industries. This paper summarizes the regression results of the previous chapter and a conclusion of this paper as a starting point to provide suggestions for the decision of the financiers and investors.
【學(xué)位授予單位】：西北農(nóng)林科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F275;F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：1402911