本文關(guān)鍵詞：YHJF定向增發(fā)與大股東利益輸送研究　出處：《廣西大學(xué)》2013年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

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【摘要】：自從2006年5月8日《上市公司證券發(fā)行管理辦法》正式頒布以來(lái),定向增發(fā)迅速受到上市公司的追捧,目前已經(jīng)成為我國(guó)上市公司最主要的股權(quán)再融資方式。在新的市場(chǎng)環(huán)境下,定向增發(fā)、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)并購(gòu)和整體上市極易聯(lián)系在一起。雖然,上市公司通過(guò)定向增發(fā)可以減少關(guān)聯(lián)交易、減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或是擴(kuò)大公司規(guī)模,但是,定向增發(fā)同時(shí)具有發(fā)行條件較為寬松的特點(diǎn),在我國(guó)上市公司一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)背景之下,常常會(huì)出現(xiàn)大股東損害中小股東利益的問(wèn)題。因此本文研究的重點(diǎn)為上市公司定向增發(fā)過(guò)程中大股東的利益輸送行為。 文章選取YHJF定向增發(fā)案例作為研究對(duì)象。首先對(duì)國(guó)內(nèi)外定向增發(fā)和利益輸送及它們之間關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和評(píng)述；然后,在對(duì)案例進(jìn)行介紹的基礎(chǔ)上,通過(guò)分析YHJF定向增發(fā)的定價(jià)、定增發(fā)過(guò)程中注入資產(chǎn)質(zhì)量和定向增發(fā)前后公司股票的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)判斷大股東是否利用定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)了利益輸送,并由此探究產(chǎn)生定向增發(fā)過(guò)程中利益輸送問(wèn)題的危害和原因；最后得出結(jié)論和啟示。 通過(guò)對(duì)YHJF進(jìn)行案例研究,本文得到如下結(jié)論：YHJF的大股東先通過(guò)前借殼上市提高估值水平,再運(yùn)用盈余管理方式來(lái)影響YHJF的業(yè)績(jī)利潤(rùn),又利用長(zhǎng)期停牌,等待時(shí)機(jī)復(fù)牌的時(shí)機(jī)發(fā)布利空信息等操縱定價(jià)的手段,以獲得更多新增股份；在定向增發(fā)過(guò)程中大股東注入低于原YHJF資產(chǎn)質(zhì)量的資產(chǎn),以質(zhì)量較低的資產(chǎn)換取質(zhì)量較高的資產(chǎn)。最終,大股東實(shí)現(xiàn)了對(duì)自身的利益輸送,損害了中小股東的利益。 研究本案例得到的啟示在于監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)發(fā)行監(jiān)管以改進(jìn)定向增發(fā)定價(jià)機(jī)制。如此才能最大程度減少大股東利益輸送行為,保護(hù)中小投資者利益,維護(hù)我國(guó)證券市場(chǎng)的公平公正。
[Abstract]:Since May 8, 2006, "the issuance of securities of listed companies management approach" was formally promulgated, the private placement of listed companies has been rapidly pursued, has now become the listed company of our country the main way of equity refinancing. In the new market environment, the private placement, related transactions, asset acquisition and overall market easily together. Although. Listed companies through private placement can reduce the related transactions, reduce competition or expand the size of the company, but also has the characteristics of private placement issuance conditions are more relaxed, in the listed company of our country shareholder equity structure background, often there will be big shareholders to damage the interests of small shareholders problems. Therefore the focus of this paper for listed companies' private placement process of large shareholders tunneling.
This paper selects YHJF placement as a case study. Review and comment on the related literature at home and abroad on the relationship between the first directional issuance and transfer of benefits and their; then, based on case are introduced, through the analysis of the YHJF private placement pricing, set the placement process into the company's stock market performance after issuance of asset quality and directed to judge whether large shareholders use private placement to achieve a transfer of benefits, and thus explore the harm and reason of the problem of transfer of benefits in the process of the private placement; finally draws the conclusion and enlightenment.
Through the case study of YHJF, the paper gets the following conclusions: first, the major shareholder of YHJF through the backdoor listing to improve the valuation, then use earnings management to affect YHJF performance and profits, the use of long-term suspension, resumption time waiting for an opportunity to manipulate pricing means bad information, to get more new shares; in in the process of the private placement of large shareholders into the original YHJF less than the quality of assets, in exchange for higher quality assets with low quality assets. Finally, large shareholders realize their own interests conveying, damage the interests of small shareholders.
The inspiration from this case is that regulatory authorities should strengthen the issuance supervision to improve the pricing mechanism of private placement, so that we can minimize the interest transfer behavior of large shareholders, protect the interests of small and medium-sized investors, and maintain equity and justice in China's securities market.

【學(xué)位授予單位】：廣西大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

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3 曹立z，

本文編號(hào)：1396088