本文關(guān)鍵詞：滬深300指數(shù)期貨與現(xiàn)貨市場的關(guān)系研究　出處：《華南理工大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：我國于2010年4月16日正式推出滬深300指數(shù)期貨，股指期貨的推出將現(xiàn)貨與期貨市場有機地連接在一起，一方面完善了我國的資本市場，拓寬了市場投資渠道，增加了投資方式，增強了市場流動性；另一方面引入賣空機制，為化解股市風險，維護市場穩(wěn)定提供了有利的對沖工具。本文利用滬深300指數(shù)期貨推出后，指數(shù)期貨與現(xiàn)貨指數(shù)較長樣本區(qū)間的日數(shù)據(jù)和高頻數(shù)據(jù)，對二者之間波動性和價格引導關(guān)系進行研究，以期發(fā)現(xiàn)股指期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的內(nèi)在聯(lián)系，為投資者和監(jiān)管者提供有力的實證依據(jù)。 本文首先就股指期貨與現(xiàn)貨市場之間關(guān)系進行理論分析，為后續(xù)的實證研究奠定了理論基礎(chǔ)。其次，分析了滬深300指數(shù)期貨推出前后現(xiàn)貨市場指數(shù)的整體走勢變化及滬深300指數(shù)期貨推出以來的發(fā)展情況。對于實證部分主要從兩方面展開：（1）利用帶虛擬變量的GARCH和TARCH模型對我國股指期貨推出前后現(xiàn)貨市場的波動性進行了日內(nèi)波動性和日間波動性分析，并用雙變量BEKK-GARCH模型檢測了二者之間的波動溢出關(guān)系。（2）利用向量誤差修正模型研究了二者之間的價格引導關(guān)系，并利用帶虛擬變量的多元回歸模型檢驗了開收盤階段的價格引導關(guān)系。 本文所得主要結(jié)論為：（1）滬深300指數(shù)期貨推出后，，并沒有增加滬深300現(xiàn)貨市場的日間波動性和日內(nèi)波動性，雖然HS300現(xiàn)貨市場的非對稱性依然存在，但非對稱性已減弱，同時還發(fā)現(xiàn)股指期貨的推出并沒有提高我國現(xiàn)貨市場的信息傳播速度。（2）期現(xiàn)市場之間存在著顯著的波動溢出效應(yīng)，且滬深300指數(shù)對現(xiàn)貨指數(shù)的波動溢出效應(yīng)略強。（3）滬深300指數(shù)期貨與滬深300現(xiàn)貨價格間確實存在長期均衡關(guān)系，且指數(shù)期貨領(lǐng)先現(xiàn)貨價格五分鐘，現(xiàn)貨對期貨有五分鐘反饋，同時還發(fā)現(xiàn)開盤、收盤階段的日內(nèi)引導關(guān)系更顯著。
[Abstract]:On April 16 , 2010 , our country officially launched the Shanghai - Shenzhen 300 index futures . The stock index futures pushed the stock and futures markets together . On the one hand , China ' s capital market is improved , the market investment channel is widened , the investment mode is increased , and the market liquidity is enhanced . On the other hand , the paper studies the relationship between the volatility and the price of the stock market by introducing short selling mechanism , so as to find the relationship between the index futures and the spot market , and provide strong evidence for investors and regulators . This paper first analyzes the relationship between stock index futures and spot market , and lays a theoretical foundation for the follow - up empirical research . Secondly , the article analyzes the overall trend of stock market index before and after the introduction of Shanghai - Shenzhen 300 index futures and the development of Shanghai - Shenzhen 300 index futures . The main conclusions are as follows : ( 1 ) After the introduction of the Shanghai - Shenzhen 300 index futures , there is no increase in the daily volatility and intra - day volatility of the Shanghai - Shenzhen 300 spot market , although the asymmetry of the HS300 spot market still exists , but the asymmetry has been weakened .

【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F224;F832.51

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