本文關(guān)鍵詞：中國A股市場(chǎng)動(dòng)量效應(yīng)的特征和形成機(jī)理研究　出處：《財(cái)經(jīng)研究》2014年02期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：動(dòng)量效應(yīng)不僅是學(xué)術(shù)研究的熱點(diǎn),而且在實(shí)務(wù)上也有廣泛的應(yīng)用。長期以來,關(guān)于我國股票市場(chǎng)是否存在動(dòng)量效應(yīng)一直存在爭議,而且現(xiàn)有研究缺乏對(duì)動(dòng)量效應(yīng)的表現(xiàn)形式、利潤來源和形成機(jī)理的深入剖析�；诖�,文章利用我國A股市場(chǎng)1994-2011年股票收益率數(shù)據(jù)對(duì)動(dòng)量效應(yīng)進(jìn)行了重新檢驗(yàn)。結(jié)果表明:(1)我國A股市場(chǎng)不存在顯著的月度頻率上的動(dòng)量效應(yīng),而當(dāng)形成期為2-4周、持有期為1-3周時(shí)則存在穩(wěn)定的動(dòng)量收益;(2)規(guī)模、賬面市值比和行業(yè)等因素可以解釋約50%的動(dòng)量收益;(3)現(xiàn)有行為金融理論并不能解釋我國動(dòng)量效應(yīng)在不同規(guī)模、不同賬面市值比和不同換手率股票間的顯著差異,動(dòng)量效應(yīng)在贏家組合和輸家組合中具有不同的形成機(jī)理。
[Abstract]:The momentum effect is not only the focus of academic research, but also has been widely used in practice. For a long time, China's stock market on the existence of momentum effect has been controversial, but the lack of existing research on the form of momentum, in-depth analysis of the source of profits and formation mechanism. Based on this, 1994-2011 stock return data the re inspection of the momentum effect in China using the A stock market. The results show that: (1) the monthly frequency of significant momentum effect does not exist on the A stock market in China, and when the formation period of 2-4 weeks, the holding period is there is momentum stable income 1-3 weeks; (2) the size of the book. Market and industry factors can explain the momentum returns of about 50%; (3) the existing behavioral finance theory can not explain China's momentum effect in different scale, different book market ratio and different exchange rate differences between stocks, real The quantity effect has different formation mechanisms in the combination of the winners and the losers.

【作者單位】： 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際商學(xué)院;北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71172026)
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言股票收益率序列具有正相關(guān)性,即過去表現(xiàn)好(差)的股票未來依然表現(xiàn)好(差),這一現(xiàn)象被稱為“動(dòng)量效應(yīng)”。Jegadeesh和Titman(1993、2001)利用美國股票收益率數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn),根據(jù)過去3-12個(gè)月的表現(xiàn),買入累計(jì)收益率最高的10%的股票、賣出累計(jì)收益率最低的10%的股票,在未來

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1385790