本文關(guān)鍵詞：通貨膨脹目標(biāo)制下貨幣政策對資產(chǎn)價格波動的反應(yīng)機制研究　出處：《浙江財經(jīng)學(xué)院》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：自1989年新西蘭明確實行通貨膨脹目標(biāo)制以來，越來越多的國家采用了這種貨幣政策框架。陸續(xù)采取該制度的國家都成功降低了通貨膨脹水平，實現(xiàn)了物價穩(wěn)定。與此同時，很多國家在利率、物價和國內(nèi)實體經(jīng)濟較為平穩(wěn)的情況下，卻出現(xiàn)了資產(chǎn)價格劇烈波動的現(xiàn)象。這不僅會對物價穩(wěn)定目標(biāo)產(chǎn)生影響，甚至?xí)l(fā)銀行危機等系統(tǒng)性金融風(fēng)險，2007年的美國次貸危機就是一次深刻的教訓(xùn)。資產(chǎn)價格波動對中央銀行最終貨幣政策目標(biāo)的實現(xiàn)有何影響，而央行又該怎樣應(yīng)對是目前理論界以及各國貨幣當(dāng)局所重點關(guān)注的問題，也是本文研究的主要內(nèi)容。 本文的研究內(nèi)容主要包括以下三方面： 第一、研究通貨膨脹目標(biāo)制的特點及其在實踐中的政策效果。通貨膨脹目標(biāo)制的最大特點是以穩(wěn)定物價為首要目標(biāo)，這意味著央行關(guān)注其他目標(biāo)的前提是與物價穩(wěn)定的目標(biāo)沒有沖突，但這種做法很可能導(dǎo)致央行不能對資產(chǎn)市場（股票市場、房地產(chǎn)市場等）的劇烈波動做出及時、適當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。 第二、從理論和實證角度分別對資產(chǎn)價格與貨幣政策的相關(guān)性進(jìn)行了研究。從理論上講，貨幣政策的實施會直接引起資產(chǎn)價格的波動，而資產(chǎn)價格的波動也會對貨幣政策的最終目標(biāo)產(chǎn)生影響。在實證研究中，本文根據(jù)我國的實際情況選取了貨幣供應(yīng)量、利率、股票價格、通貨膨脹率以及工業(yè)增加值這五個變量，采用VAR模型、脈沖響應(yīng)效應(yīng)和方差分解等計量方法，證實了以股票為代表的資產(chǎn)價格確實對貨幣政策最終目標(biāo)的產(chǎn)生影響，具體表現(xiàn)在：我國的股票價格對通貨膨脹率有指示器的作用；與產(chǎn)出的波動存在微弱的正相關(guān)關(guān)系。 第三、分析通貨膨脹目標(biāo)制下央行應(yīng)對資產(chǎn)價格波動的政策選擇。首先，本文探討了通貨膨脹目標(biāo)制的框架在應(yīng)對資產(chǎn)價格波動的局限性，繼而從理論上分析了央行應(yīng)對資產(chǎn)價格波動的幾種政策選擇：通過貨幣政策直接對資產(chǎn)價格波動作出反應(yīng)（構(gòu)建包含資產(chǎn)價格的廣義通貨膨脹指數(shù)和將資產(chǎn)價格納入貨幣反應(yīng)函數(shù)）和間接關(guān)注資產(chǎn)價格的波動，以防止形成資產(chǎn)價格泡沫；當(dāng)資產(chǎn)價格出現(xiàn)泡沫時，央行必須及時進(jìn)行調(diào)控，甚至可以以犧牲產(chǎn)出和物價穩(wěn)定為代價；而在泡沫破滅后，央行必須及時采取積極的事后救助措施，，以緩解對實體經(jīng)濟造成的劇烈沖擊。因此，央行可以考慮以一種更為靈活的方式應(yīng)對資產(chǎn)價格變化。
[Abstract]:Since 1989 , New Zealand has made clear the inflation target system , more and more countries have adopted the framework of monetary policy . In the meantime , many countries have succeeded in lowering inflation level and realizing price stability . At the same time , many countries have had a profound lesson in the interest rate , price and domestic real economy . The research contents of this paper mainly include the following three aspects : First , study the characteristics of inflation target system and its policy effect in practice . The biggest characteristic of inflation target system is to aim at stabilizing the price , which means that the central bank pays close attention to other objectives without a conflict with the target of price stability , but it is likely to result in a timely and appropriate response of the central bank to the violent fluctuation of the asset market ( stock market , real estate market , etc . ) . Second , the correlation between asset price and monetary policy is studied theoretically and empirically . In theory , the implementation of monetary policy will directly cause the fluctuation of asset price , and the fluctuation of asset price will influence the ultimate goal of monetary policy . Third , analyze the policy choice of the central bank to deal with the fluctuation of asset price . First , this paper discusses several policy options of the inflation target system to deal with the fluctuation of asset price , and then analyzes the policy options of the central bank to deal with the fluctuation of asset price . After the bubble burst , the central bank must take active post - relief measures to mitigate the severe impact on the real economy .

【學(xué)位授予單位】：浙江財經(jīng)學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F822.0;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1376417