本文關鍵詞：熱錢、貨幣流動性對我國證券股票市場沖擊效應分析　出處：《浙江工商大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關文章： 熱錢 貨幣流動性 股價指數(shù) 中介效應 調節(jié)效應

【摘要】：隨著經濟全球化的發(fā)展,國際熱錢通過各種途徑進出我國資本市場和金融市場,龐大的熱錢規(guī)模以及其高度的流動性和逐利性使得國際金融市場日益動蕩不安。就我國而言,在我國經濟不斷開放、金融體制不斷加深的今天,國際熱錢對我國金融市場所帶來的沖擊效應值得我們深入研究。國際熱錢的大量流入流出可能會導致我國國內流動性的過度膨脹或過度緊縮,從而對我國的實體經濟和金融市場帶來沖擊,造成股價的大幅度動蕩,不利于經濟的平穩(wěn)發(fā)展。 一方面,國際熱錢的流入或流出會導致國內貨幣流動性的增加或減小,從而影響我國貨幣政策的有效性；另一方面熱錢流動首先影響到的是我國的金融市場,熱錢流動會影響股票價格的波動。本文把將股票市場的價格——股價指數(shù)作為金融市場的代表性領域,將熱錢流動、貨幣流動性和上證股指三個變量相聯(lián)系,從而考察熱錢流動對我國金融市場的影響。 本文主要運用回歸分析、對比分析的研究方法,并建立中介效應模型和調節(jié)效應模型來分析熱錢流動對我國上證股指的影響機制。首先本文利用EViews6軟件對相關數(shù)據(jù)進行單位根檢驗以及協(xié)整檢驗,研究結果表明貨幣流動性與上證股指之間存在著長期均衡關系,國際熱錢流動與我國上證股指之間也存在著長期均衡關系,并通過對比分析發(fā)現(xiàn)貨幣流動性對上證股指的影響程度要比熱錢流動對上證股指的影響程度大。 在此基礎上建立熱錢流動、貨幣流動性對上證股指的中介效應模型。經數(shù)據(jù)驗證表明熱錢流動不僅直接影響我國上證股指的變化,而且還通過影響貨幣流動性這個中介變量間接影響我國的上證股指。這其中的中介效應與直接效應之比為935.09%,中介效應與總效應之比為90.34%,中介效應占了總效應的絕大部分比重。 最后,建立調節(jié)效應模型,結果表明貨幣流動性在熱錢流動對上證股指的影響機制中所起的調節(jié)效應不顯著。貨幣流動性對上證股指的主效應是顯著的,即貨幣流動性的變化會改變上證股指。但貨幣流動性所起的調節(jié)效應不顯著,也就是說貨幣流動性的變化不會改變熱錢對上證股指的影響程度。 本文的最終結論認為國際熱錢的流動首先影響的是我國的貨幣流動性,繼而影響我國的證券市場,貨幣流動性在熱錢對上證股指的影響機制中起到中介作用。因此,我國貨幣流動性可能會對熱錢沖擊證券市場起到屏障作用。熱錢對我國證券市場的影響效應并沒有人們擔心的那么大,我國央行完全有能力通過國內貨幣政策對國際熱錢的流動進行對沖調控,從而穩(wěn)定我國金融市場。
[Abstract]:With the development of economic globalization , international hot money enters and exits China ' s capital market and financial market through various ways , the huge scale of hot money and its high liquidity and profit make the international financial market increasingly volatile . As far as our country is concerned , the impact of international hot money on our financial market is worth studying deeply . On the one hand , the inflow or outflow of international hot money can increase or decrease the liquidity of domestic money , thus affecting the validity of China ' s monetary policy . On the other hand , the flow of hot money affects the fluctuation of stock price . This paper mainly uses regression analysis and comparative analysis method , and establishes an intermediary effect model and an adjustment effect model to analyze the effect mechanism of hot money flow on the stock index in China . On the basis of this , a model of the medium effect of hot money flow and currency liquidity on the stock index in China is established . The data verification shows that the flow of hot money directly affects not only the change of the stock index in China , but also indirectly affects the stock index of our country by influencing the liquidity of money . The ratio of the intermediation effect to the direct effect is 935.09 % , the ratio of the intermediation effect to the total effect is 90.34 % , and the intermediation effect accounts for the most part of the total effect . Finally , an adjustment effect model is established . The results show that the effect of currency liquidity is not significant in the mechanism of the impact mechanism of the stock index . The main effect of liquidity on the stock index is obvious , that is , the change of liquidity can change the stock index . The final conclusion of this paper is that the flow of international hot money is the first to affect China ' s currency liquidity , which in turn affects China ' s securities market . Money fluidity plays an intermediary role in the impact mechanism of hot money on the stock index . Therefore , China ' s central bank has the ability to regulate the flow of international hot money through domestic monetary policy , thus stabilizing our financial market .

【學位授予單位】：浙江工商大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F831.7;F224

【參考文獻】

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本文編號：1368792