本文關(guān)鍵詞：股指期貨推出對中國股票市場波動率的影響　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：20世紀(jì)70年代,西方各國受石油危機(jī)的沖擊,經(jīng)濟(jì)形勢急劇下滑,股票市場大幅波動。股指期貨作為一種能夠規(guī)避風(fēng)險,實現(xiàn)套期保值的金融產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。自從1982年美國堪薩斯期貨交易所推出第一份股指期貨合約-價值線綜合指數(shù)期貨合約,股指期貨迅猛發(fā)展,成為金融期貨中發(fā)展歷史最短、發(fā)展速度最快的衍生產(chǎn)品之一。國內(nèi)外學(xué)者對其進(jìn)行了大量的研究,最能引發(fā)各界興趣的是股指期貨的推出是否會對股票現(xiàn)貨市場形成沖擊,對此熱點話題,學(xué)術(shù)界形成了三種不同的觀點,莫衷一是。 從2010年4月16日中國首次推出滬深300股指期貨以來,已經(jīng)有兩年之久,因此,分析股指期貨的推出對于中國股票現(xiàn)貨市場的影響具有理論和現(xiàn)實雙重意義,既能豐富學(xué)術(shù)界關(guān)于此熱點話題的研究,又能對中國股指期貨的發(fā)展提供借鑒意義。因此,本文在以往對股指期貨研究成果的基礎(chǔ)上,綜合國內(nèi)外相關(guān)理論,重點從中國引入滬深300股指期貨對中國股票市場波動性的影響這個角度進(jìn)行分析和論證。 本文的實證研究具體分為三個方面。其一,對滬深300股指期貨與滬深300指數(shù)現(xiàn)貨波動關(guān)系進(jìn)行定性分析,通過對其日收盤價的相關(guān)系數(shù)矩陣和走勢圖,以及日收益率標(biāo)準(zhǔn)差和波動情況進(jìn)行比較分析。其二,應(yīng)用GARCH時間序列模型,通過條件方差方程加入虛擬變量對GARCH模型進(jìn)行調(diào)整,對滬深300指數(shù)的日收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行建模,分析滬深300股指期貨推出兩年多以來,中國股票市場的波動率特征。其三,應(yīng)用Hsiao(2011)提出的對面板數(shù)據(jù)模型擬合的變形模型進(jìn)行回歸分析,綜合考慮中國市場和國際市場的相關(guān)性,來檢驗滬深300股指期貨推出前后中國股票市場波動率的變化。 通過GARCH寸間序列建模,我們得出了擬合滬深300指數(shù)日收益率的最佳模型為ARMA(3,3)-GARCH(1,1),對此模型進(jìn)行參數(shù)估計后,我們得出了以下結(jié)論：滬深300股指期貨的推出能夠降低中國股票市場的波動率,但是影響不是很大。利用Hsiao(2011)提出的面板數(shù)據(jù)方法,對面板數(shù)據(jù)模型擬合的變形模型進(jìn)行線性回歸分析,分析結(jié)果顯示,滬深300股指期貨的推出,有利于增強(qiáng)市場的有效性,降低股市的波動率。綜合兩者,本文的結(jié)論是：滬深300股指期貨的推出能夠降低中國股票市場的波動率。
[Abstract]:Since the 1970s , the western countries suffered from the oil crisis , the economic situation has declined sharply , and the stock market fluctuates greatly . The stock index futures is one of the derivatives products that can avoid the risk and realize hedging . Since 1982 , the stock index futures has been developed rapidly . It has become one of the fastest growing derivatives in the financial futures . Since China ' s first launch of Shanghai - Shenzhen 300 index futures on April 16 , 2010 , it has been for two years . Therefore , it is of theoretical and practical significance to analyze the impact of stock index futures on China ' s stock market . The empirical research is divided into three aspects . One is the qualitative analysis of the relationship between the stock index futures of Shanghai and Shenzhen 300 index and the stock fluctuation of Shanghai - Shenzhen 300 index . In this paper , we draw the conclusion that the introduction of Shanghai - Shenzhen 300 index futures can reduce the volatility of China ' s stock market . The conclusion is that the introduction of Shanghai - Shenzhen - 300 index futures will help to enhance the market ' s effectiveness and reduce the volatility of the stock market .

【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F724.5

【參考文獻(xiàn)】

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1 劉鳳根;王曉芳;;股指期貨與股票市場波動性關(guān)系的實證研究[J];財貿(mào)研究;2008年03期

2 肖欣榮;;融資融券和股指期貨對中國股市的影響:國別經(jīng)驗和初步評估[J];廣東金融學(xué)院學(xué)報;2010年05期

3 葛勇;葉德磊;;我國開展股指期貨交易對現(xiàn)貨市場波動性的影響——基于仿真交易數(shù)據(jù)的實證研究[J];金融理論與實踐;2008年07期

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本文編號：1357114