本文關(guān)鍵詞：中國(guó)券商研究報(bào)告的預(yù)測(cè)能力分析　出處：《山東大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：券商研究報(bào)告通過(guò)“買入”、“中性”、“賣出”等股票評(píng)級(jí)給投資者提供了明確的投資建議,券商研究報(bào)告是否具有預(yù)測(cè)能力,即按照證券分析師的投資建議進(jìn)行操作能否獲利?這是一個(gè)投資者和學(xué)術(shù)界都很關(guān)心的問(wèn)題。 為了檢驗(yàn)券商研究報(bào)告的預(yù)測(cè)能力,本文首先分析了在當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)環(huán)境下可能會(huì)影響券商研究報(bào)告預(yù)測(cè)能力的主要因素,然后以2006年-2011年間國(guó)內(nèi)證券公司發(fā)布的81512份研究報(bào)告作為樣本,使用事件研究法對(duì)中國(guó)券商研究報(bào)告的整體預(yù)測(cè)能力進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。最后區(qū)分不同市場(chǎng)背景、不同評(píng)級(jí)證券公司和不同名氣分析師三個(gè)因素分析了研究報(bào)告的預(yù)測(cè)能力。 本文的研究發(fā)現(xiàn)總體上中國(guó)券商研究報(bào)告具有一定的預(yù)測(cè)能力,股票的實(shí)際收益率的大小與研究報(bào)告評(píng)級(jí)的強(qiáng)度趨于一致,但各類股票評(píng)級(jí)所獲得的超額收益率的大小與股票評(píng)級(jí)的強(qiáng)弱并不存在準(zhǔn)確的對(duì)應(yīng)關(guān)系。研究報(bào)告顯示出預(yù)測(cè)能力的原因并不唯一,“買入”和“增持”評(píng)級(jí)的預(yù)測(cè)能力來(lái)源于信息假說(shuō),而“減持”和“賣出”評(píng)級(jí)的預(yù)測(cè)能力主要是由于價(jià)格壓力導(dǎo)致的。 本文在區(qū)分不同市場(chǎng)背景后發(fā)現(xiàn)樂(lè)觀評(píng)級(jí)在平衡市背景中預(yù)測(cè)能力最強(qiáng),在牛市和熊市背景中的預(yù)測(cè)能力相近；悲觀評(píng)級(jí)在平衡市中預(yù)測(cè)能力最強(qiáng),其次是熊市,在牛市行情中預(yù)測(cè)能力最弱；中性評(píng)級(jí)在不同市場(chǎng)背景下的預(yù)測(cè)能力基本相同。根據(jù)證券公司的類別分類后,發(fā)現(xiàn)實(shí)力雄厚的AA類券商能通過(guò)自身市場(chǎng)影響力在短期內(nèi)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響,促使股票價(jià)格向評(píng)級(jí)的方向變動(dòng),A類券商和B類券商發(fā)布的樂(lè)觀、中性和悲觀評(píng)級(jí)的預(yù)測(cè)能力相近,C類券商的預(yù)測(cè)能力最差。根據(jù)分析師的名氣分類后,發(fā)現(xiàn)明星分析師發(fā)布的樂(lè)觀和悲觀評(píng)級(jí)在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的影響程度大于非明星分析師,但這種影響力在研究報(bào)告發(fā)布一個(gè)月之后變?nèi)?在之后的時(shí)間區(qū)間,明星分析師樂(lè)觀評(píng)級(jí)的預(yù)測(cè)能力和非明星分析師相近。
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【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1351133