本文關(guān)鍵詞：內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響——基于中國(guó)“系族企業(yè)”的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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【摘要】："系族企業(yè)"是內(nèi)部資本市場(chǎng)主要載體之一,內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)系族上市公司的現(xiàn)金持有水平存在正反兩方面的效應(yīng):多錢效應(yīng)和代理效應(yīng)。多錢效應(yīng)使企業(yè)傾向降低現(xiàn)金持有水平,代理效應(yīng)則剛好相反。本文利用中國(guó)"系族企業(yè)"2000—2013年的面板數(shù)據(jù),采用動(dòng)態(tài)面板模型,實(shí)證結(jié)果支持了上述理論預(yù)期。更進(jìn)一步,在分時(shí)段面板固定效應(yīng)模型檢驗(yàn)結(jié)果表明,多錢效應(yīng)對(duì)現(xiàn)金持有水平的影響有顯著增強(qiáng)趨勢(shì),代理效應(yīng)對(duì)現(xiàn)金持有水平的影響呈減弱趨勢(shì)。
【作者單位】： 大連海事大學(xué)馬克思主義學(xué)院;
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言越來(lái)越多的研究關(guān)注內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響。根據(jù)Lamont[1]的觀點(diǎn),內(nèi)部資本市場(chǎng)最初是指M型聯(lián)合企業(yè)的總部和分部之間的資金配置機(jī)制。從微觀機(jī)理上來(lái)看,企業(yè)集團(tuán)的實(shí)際控制人(母公司)等同于M型聯(lián)合企業(yè)的總部,而成員企業(yè)類比于M型中的分部。中國(guó)“系

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