本文關(guān)鍵詞：期限溢價(jià)、超額收益與宏觀風(fēng)險(xiǎn)不確定性——基于銀行間國(guó)債市場(chǎng)的分析

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【摘要】：本文使用無(wú)套利宏觀金融模型對(duì)銀行間市場(chǎng)國(guó)債期限溢價(jià)和超額收益進(jìn)行實(shí)證研究。在對(duì)期限溢價(jià)和超額收益的估計(jì)中發(fā)現(xiàn),無(wú)論從幅值還是相關(guān)性看期限溢價(jià)均無(wú)法作為超額收益的有效預(yù)期。對(duì)期限溢價(jià)動(dòng)態(tài)特征分析的結(jié)果表明,通脹增長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以及貨幣政策沖擊雖然能造成期限溢價(jià)的短期波動(dòng),但長(zhǎng)期內(nèi)并不會(huì)使溢價(jià)水平發(fā)生偏移。溢價(jià)水平取決于市場(chǎng)預(yù)期的不確定性程度,這是本文對(duì)期限溢價(jià)形成和波動(dòng)機(jī)理的一種新的解釋。
【作者單位】： 西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院;
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F812.5
【正文快照】： 一、引言期限溢價(jià)是利率期限結(jié)構(gòu)研究的核心問(wèn)題。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化推進(jìn)以及貨幣政策向價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制的轉(zhuǎn)變,期限結(jié)構(gòu)所包含的市場(chǎng)預(yù)期屬性愈發(fā)受到政策制定者和投資者的關(guān)注。期限溢價(jià)作為利率預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,反映了市場(chǎng)主體對(duì)未來(lái)宏觀風(fēng)險(xiǎn)的度量。在以往眾多研究文獻(xiàn)中,多

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3 古e，

本文編號(hào)：1253972