本文關(guān)鍵詞：負(fù)債融資、不確定性與公司投資——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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【摘要】：以中國上市公司為研究對(duì)象,將不確定性納入負(fù)債融資對(duì)公司投資影響的分析框架,分別從預(yù)期離差和資金流量角度考察不確定性和公司投資,基于負(fù)債杠桿、負(fù)債期限和負(fù)債來源,重點(diǎn)探討了不確定條件下負(fù)債融資對(duì)公司投資的影響以及不確定性變化如何影響公司投資對(duì)負(fù)債融資的敏感性。實(shí)證結(jié)果表明,負(fù)債總杠桿和長期負(fù)債杠桿的增大會(huì)對(duì)公司投資產(chǎn)生負(fù)向影響,長期負(fù)債占比和長期借款占比的提高也會(huì)抑制公司投資,銀行借款占比的擴(kuò)大亦會(huì)負(fù)向作用于公司投資,而商業(yè)信用占比的增加會(huì)促進(jìn)公司投資。隨著不確定性的上升,負(fù)債總杠桿和長期負(fù)債杠桿的增大對(duì)公司投資的負(fù)向影響是減弱的,長期負(fù)債占比和長期借款占比對(duì)公司投資的抑制作用也是減弱的,商業(yè)信用占比對(duì)公司投資的促進(jìn)作用亦趨于減弱,而銀行借款占比對(duì)公司投資的約束效應(yīng)并沒有改變。
【作者單位】： 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范研究中心;中國人民銀行南昌中心支行金融研究處;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71172192、71262010) 江西省高校人文社科重點(diǎn)研究基地項(xiàng)目(JD1316、JD1459)
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【正文快照】： 張朝洋中國人民銀行南昌中心支行金融研究處,江西南昌330008一、引言20世紀(jì)六七年代以來,隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、委托代理理論、契約理論等新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)構(gòu)成現(xiàn)代公司金融理論的基石,國內(nèi)外學(xué)者開始將公司融資決策與投資決策結(jié)合起來思考,分析公司融資行為對(duì)投資決策的影響,而負(fù)

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本文編號(hào)：1165107