本文關(guān)鍵詞：不可承受之重:公司高管婚變的經(jīng)濟后果研究

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【摘要】：近年來,在媒體的高度關(guān)注下,高管婚變成為具有社會影響力的公眾事件。本文以截至2014年底發(fā)生高管婚變的13家上市公司為研究對象,深入考察高管婚變對公司治理、股票價格表現(xiàn)以及公司績效等方面的影響。研究結(jié)果表明:(1)高管婚變直接降低了公司的股權(quán)集中度,改變了股東的排位順序,進而影響離婚高管在公司的地位、任職,引起公司董事會變動,并可能造成大客戶的流失。(2)市場對高管婚變的短期反應(yīng)偏負面;在離婚為市場所知后第1天,平均非正常收益率為-0.75%,隨后壞消息逐漸被市場消化。(3)高管婚變對公司績效有著深刻的影響,高管離婚后公司盈利能力下降、股票估值水平下降、股票波動加劇、資本支出減少、負債水平降低。(4)高管婚變的經(jīng)濟后果因高管特征以及離婚交易安排而異。女性高管離婚以及股份均分帶來的風(fēng)險和不確定性更高;正職高管離婚和第1大股東離婚的經(jīng)濟后果更嚴重;而簽訂表決權(quán)委托協(xié)議可以部分地降低高管婚變帶來的風(fēng)險和不確定性。
【作者單位】： 中山大學(xué)管理學(xué)院;普華永道中天會計師事務(wù)所深圳分所;
【關(guān)鍵詞】： 高管婚變 公司治理 市場反應(yīng) 公司績效
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項目(71372151;71272201);國家自然科學(xué)基金重點項目(71231008)的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言隨著改革開放和社會經(jīng)濟的發(fā)展,人們的婚姻家庭觀念也發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變。根據(jù)民政部的統(tǒng)計,1980年、1990年、2000年以及2010年中國粗離婚率分別為0.35‰、0.7‰、0.96‰、2‰,而最新2013年的統(tǒng)計數(shù)字為2.58‰,34年來增長了7倍多1。實際上,離婚率的增加是個世界范圍內(nèi)

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