本文關(guān)鍵詞：內(nèi)部人拋售、信息環(huán)境與股價崩盤

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【摘要】：我國自2006年起允許內(nèi)部人在公開市場交易公司股票,本文分析了其后內(nèi)部人的拋售行為對股價崩盤風險的作用機理。本文的研究結(jié)果表明,內(nèi)部人中的大股東拋售行為確實引發(fā)了股價崩盤,但是股價崩盤并非由于內(nèi)部人隱藏了壞消息,而是由于大股東的拋售行為加大了與外部投資者之間的利益分離,大幅增加了不確定性,導致外部投資者壓低股價尋求風險補償所致。由內(nèi)部人拋售引發(fā)的不確定性上升,并不能被機構(gòu)投資者和分析師在基本面信息的搜集過程中預(yù)知,相反,一致預(yù)期的打破和機構(gòu)投資者應(yīng)對不確定性上升的持股調(diào)整行為反而加大了股價的崩盤風險。本文的研究對加強內(nèi)部人交易行為監(jiān)管,促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展具有一定的意義。
【作者單位】： 暨南大學管理學院;
【關(guān)鍵詞】： 內(nèi)部人交易 股價崩盤風險 機構(gòu)投資者 分析師
【基金】：國家自然科學基金項目“通貨膨脹與企業(yè)行為:影響、作用機制及經(jīng)濟后果”(71472073)的階段性成果 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金(暨南跨越計劃,12JNKY0004)資助
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言內(nèi)部人(大股東和重要高管)交易是我國股權(quán)分置改革以來的新現(xiàn)象,2005年股權(quán)分置改革使得大股東能夠在證券市場交易公司股票,2006年實施的新公司法允許高管買賣公司股票。2008年以來,隨著金融危機的爆發(fā)和“限售股”的不斷解禁,媒體和相關(guān)人士將內(nèi)部人交易視為加劇市場

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本文編號：1065318