本文關(guān)鍵詞：基于股價(jià)跳躍限制的高管股票期權(quán)激勵(lì)定價(jià)研究

  更多相關(guān)文章： 高管股權(quán)激勵(lì) 跳躍限制 漲跌停制度

【摘要】：如何合理地評(píng)估高管股票期權(quán)的價(jià)值仍然是業(yè)界和學(xué)界的難題之一。在傳統(tǒng)的基于BS期權(quán)定價(jià)模型的基礎(chǔ)上,考慮我國(guó)股票市場(chǎng)的漲跌停限制的制度設(shè)計(jì),運(yùn)用三點(diǎn)概率分布將這一制度特征刻畫(huà)在股價(jià)跳躍過(guò)程之中,提出了引入跳躍限制的股權(quán)價(jià)值定價(jià)模型。以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公司為訓(xùn)練樣本并對(duì)未來(lái)期權(quán)價(jià)值進(jìn)行模擬,模擬結(jié)果表明,中國(guó)證券市場(chǎng)的漲跌停制度對(duì)于高管股票期權(quán)價(jià)值是有影響的,增加股價(jià)跳躍限制的定價(jià)模型降低了傳統(tǒng)BS模型對(duì)股權(quán)價(jià)值的高估程度,這將有利于進(jìn)一步優(yōu)化高管股票期權(quán)激勵(lì)的定價(jià)模型。
【作者單位】： 大連理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;大連理工大學(xué)證券期貨研究中心;
【關(guān)鍵詞】： 高管股權(quán)激勵(lì) 跳躍限制 漲跌停制度
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目:“外部治理環(huán)境、利益相關(guān)者聲譽(yù)與上市公司盈余管理”(71172136) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)資金資助項(xiàng)目:“高管激勵(lì)機(jī)制和資本結(jié)構(gòu)的互動(dòng)關(guān)系研究”(DUT13RW418)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 近年來(lái),股票期權(quán)逐漸成為我國(guó)上市公司普遍采用的高管激勵(lì)手段之一[1]。當(dāng)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好時(shí),股票期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值隨著股價(jià)上升而增大,提高了高管的預(yù)期報(bào)酬水平;當(dāng)公司業(yè)績(jī)不佳時(shí),股價(jià)下跌,股權(quán)內(nèi)涵價(jià)值降低甚至為零,從而使高管這一未定薪酬和公司業(yè)績(jī)(價(jià)值)存在高度的敏感性

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

1 張靜;何春雄;郭艾;劉文濤;;跳躍-擴(kuò)散模型下亞式期權(quán)的定價(jià)[J];系統(tǒng)工程;2010年12期

2 楊春梅;梁朝暉;;基于多重期權(quán)法的中國(guó)可轉(zhuǎn)債價(jià)值研究[J];大連理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2014年03期

3 鄭振龍;劉楊樹(shù);;衍生品定價(jià):模型風(fēng)險(xiǎn)及其影響[J];金融研究;2010年02期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 王春峰;郝鵬;房振明;;基于跳躍特征的證券市場(chǎng)信息融入效率研究[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2011年01期

2 唐勇;陳繼祥;;基于時(shí)變波動(dòng)率的期權(quán)定價(jià)模型實(shí)證研究[J];重慶大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2009年03期

3 譚鍵;戴鈺;;基于蒙特卡羅模擬的多標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)定價(jià)研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2012年04期

4 任楓;汪波;段晶晶;;非對(duì)稱(chēng)雙指數(shù)跳躍擴(kuò)散模型的MCMC估計(jì)[J];系統(tǒng)工程;2009年07期

5 屠新曙,巴曙松;基于Markov骨架過(guò)程的外匯期權(quán)定價(jià)模型[J];國(guó)際金融研究;2001年12期

6 袁國(guó)軍;肖慶憲;;基于近似對(duì)沖跳躍風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)定價(jià)[J];系統(tǒng)工程;2013年03期

7 吳恒煜;朱福敏;胡根華;馬晶;田海山;;基于自舉粒子濾波的滬深300指數(shù)跳躍性形態(tài)[J];系統(tǒng)工程;2013年09期

8 LIU Wen-qiong;LI Sheng-hong;;European option pricing model in a stochastic and fuzzy environment[J];Applied Mathematics:A Journal of Chinese Universities(Series B);2013年03期

9 羅宏;劉寶華;;債務(wù)融資與高管薪酬:承諾還是掠奪[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2014年07期

10 馬長(zhǎng)青;;基于損失規(guī)避效應(yīng)的資產(chǎn)定價(jià)模型[J];系統(tǒng)工程;2014年05期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 趙宇恒;金世輝;邢麗慧;;高管激勵(lì)、財(cái)務(wù)政策與公司風(fēng)險(xiǎn)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

2 吳恒煜;馬俊偉;朱福敏;林漳希;;基于Levy過(guò)程修正GJR-GARCH模型的權(quán)證定價(jià)——對(duì)中國(guó)大陸和香港權(quán)證的實(shí)證研究[A];第八屆（2013）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文集（選編）[C];2013年

3 肖煒麟;于孝建;張惜麗;;分形環(huán)境下股本權(quán)證發(fā)行對(duì)公司股票價(jià)格的影響[A];第八屆（2013）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2013年

4 吳恒煜;馬俊偉;朱福敏;林漳希;;基于Levy過(guò)程修正GJR-GARCH模型的權(quán)證定價(jià)——對(duì)中國(guó)大陸和香港權(quán)證的實(shí)證研究[A];第八屆（2013）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2013年

5 肖煒麟;;股本權(quán)證發(fā)行后公司股票價(jià)格變化[A];第九屆（2014）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融管理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2014年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 肖煒麟;具有長(zhǎng)記憶性的權(quán)證定價(jià)方法研究[D];華南理工大學(xué);2010年

2 黃瑞慶;可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)和組合策略研究[D];廈門(mén)大學(xué);2002年

3 葉峰;中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)研究[D];復(fù)旦大學(xué);2004年

4 劉宣會(huì);基于跳躍—擴(kuò)散過(guò)程的投資組合與定價(jià)問(wèn)題研究[D];西安電子科技大學(xué);2004年

5 周孝華;證券投資的非線性理論研究及其在中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證分析[D];重慶大學(xué);2000年

6 胡素華;連續(xù)時(shí)間資產(chǎn)收益模型的貝葉斯分析[D];天津大學(xué);2006年

7 陶正如;基于工程地震風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的巨災(zāi)債券定價(jià)模型[D];中國(guó)地震局工程力學(xué)研究所;2007年

8 戴志輝;證券公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量、預(yù)測(cè)和控制[D];西北大學(xué);2007年

9 聶榮;農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避機(jī)制的研究[D];中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院;2006年

10 曾潔瓊;我國(guó)企業(yè)智力資本計(jì)量和報(bào)告研究[D];華中科技大學(xué);2006年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 張海葉;基于跳擴(kuò)散過(guò)程的人民幣匯率變動(dòng)模型的參數(shù)估計(jì)及應(yīng)用[D];北方工業(yè)大學(xué);2011年

2 宋雙雙;跳—擴(kuò)散條件下違約公司債券定價(jià)模型[D];中南大學(xué);2011年

3 周英健;基于跳躍GARCH模型的中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性與跳躍性的研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

4 楊春;特定馬氏骨架過(guò)程下外匯期權(quán)定價(jià)模型及其應(yīng)用[D];湘潭大學(xué);2001年

5 吳志剛;標(biāo)的股票價(jià)格服務(wù)從混合過(guò)程的期權(quán)定價(jià)公式及數(shù)值方法[D];重慶大學(xué);2001年

6 吳海燕;正虹公司治理結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化策略研究[D];湖南大學(xué);2002年

7 周菊玲;股價(jià)波動(dòng)源模型的期權(quán)定價(jià)[D];新疆大學(xué);2003年

8 李莉英;美式看跌期權(quán)定價(jià)的快速傅里葉變換法[D];重慶大學(xué);2003年

9 戰(zhàn)雪麗;期權(quán)及其定價(jià)的應(yīng)用研究[D];天津大學(xué);2004年

10 寧麗娟;股票價(jià)格服從跳——擴(kuò)散過(guò)程的期權(quán)定價(jià)模型[D];陜西師范大學(xué);2004年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前4條

1 劉寧;戴大雙;吳海西;;BOT項(xiàng)目實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法研究綜述[J];大連理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2010年03期

2 周穎;李麗;徐繼偉;;控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)與侵占效應(yīng)——基于中國(guó)民營(yíng)上市公司的實(shí)證研究[J];大連理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2013年01期

3 張衛(wèi)國(guó);史慶盛;許文坤;;基于全最小二乘擬蒙特卡羅方法的可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究[J];管理科學(xué);2011年01期

4 賴(lài)其男;姚長(zhǎng)輝;王志誠(chéng);;關(guān)于我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的實(shí)證研究[J];金融研究;2005年09期

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 張小鳳;;國(guó)有非上市公司實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)的制度環(huán)境和障礙[J];經(jīng)濟(jì)研究參考;2006年95期

2 王春香,張彩玲;股票期權(quán)激勵(lì)他山之石如何借用[J];成人高教學(xué)刊;2000年02期

3 徐會(huì)琦;股票期權(quán)激勵(lì)的意義與問(wèn)題[J];經(jīng)濟(jì)論壇;2000年14期

4 徐會(huì)琦;股票期權(quán)激勵(lì)探討[J];企業(yè)經(jīng)濟(jì);2000年07期

5 徐劍鈞,高原;股票期權(quán)激勵(lì)效果分析及啟示[J];人文雜志;2000年04期

6 朱雪霽;淺談股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃[J];工業(yè)工程與管理;2000年06期

7 高建柏;經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)激勵(lì)的理論與實(shí)踐[J];改革與戰(zhàn)略;2001年04期

8 劉鵬;股票期權(quán)激勵(lì):人力資源管理新機(jī)制[J];國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作;2001年08期

9 楊順勇,雷鵬,藍(lán)先德;上海貝嶺虛擬股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)證研究[J];管理現(xiàn)代化;2001年03期

10 陳光偉;股票期權(quán)激勵(lì)在國(guó)有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域應(yīng)該緩行[J];經(jīng)濟(jì)師;2001年10期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前4條

1 洪勇;;股票期權(quán)激勵(lì)負(fù)效應(yīng)分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十二屆年會(huì)論文集[C];2005年

2 楊慧輝;;股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃披露的時(shí)間安排的機(jī)會(huì)主義行為[A];2008年度上海市社會(huì)科學(xué)界第六屆學(xué)術(shù)年會(huì)文集（經(jīng)濟(jì)·管理學(xué)科卷）[C];2008年

3 趙青華;黃登仕;;上市公司高管股票期權(quán)激勵(lì)市場(chǎng)效應(yīng)——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

4 寧廣東;;試論股票期權(quán)激勵(lì)中經(jīng)理人的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)第八屆全國(guó)會(huì)計(jì)信息化年會(huì)論文集[C];2009年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 本報(bào)記者 應(yīng)尤佳;高鴻股份擬實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃[N];上海證券報(bào);2008年

2 陳彩虹;認(rèn)清股票期權(quán)激勵(lì)的陷阱[N];人民日?qǐng)?bào)海外版;2002年

3 本報(bào)記者　　　李少林;中捷股份推出股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃[N];中國(guó)證券報(bào);2006年

4 林U，

本文編號(hào)：1063036