本文關(guān)鍵詞：基于股價跳躍限制的高管股票期權(quán)激勵定價研究

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【摘要】：如何合理地評估高管股票期權(quán)的價值仍然是業(yè)界和學(xué)界的難題之一。在傳統(tǒng)的基于BS期權(quán)定價模型的基礎(chǔ)上,考慮我國股票市場的漲跌停限制的制度設(shè)計,運用三點概率分布將這一制度特征刻畫在股價跳躍過程之中,提出了引入跳躍限制的股權(quán)價值定價模型。以實施股權(quán)激勵計劃公司為訓(xùn)練樣本并對未來期權(quán)價值進行模擬,模擬結(jié)果表明,中國證券市場的漲跌停制度對于高管股票期權(quán)價值是有影響的,增加股價跳躍限制的定價模型降低了傳統(tǒng)BS模型對股權(quán)價值的高估程度,這將有利于進一步優(yōu)化高管股票期權(quán)激勵的定價模型。
【作者單位】： 大連理工大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;大連理工大學(xué)證券期貨研究中心;
【關(guān)鍵詞】： 高管股權(quán)激勵 跳躍限制 漲跌停制度
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目:“外部治理環(huán)境、利益相關(guān)者聲譽與上市公司盈余管理”(71172136) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金資助項目:“高管激勵機制和資本結(jié)構(gòu)的互動關(guān)系研究”(DUT13RW418)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 近年來,股票期權(quán)逐漸成為我國上市公司普遍采用的高管激勵手段之一[1]。當(dāng)公司業(yè)績表現(xiàn)較好時,股票期權(quán)的內(nèi)涵價值隨著股價上升而增大,提高了高管的預(yù)期報酬水平;當(dāng)公司業(yè)績不佳時,股價下跌,股權(quán)內(nèi)涵價值降低甚至為零,從而使高管這一未定薪酬和公司業(yè)績(價值)存在高度的敏感性

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本文編號：1063036