本文關(guān)鍵詞：抑制操縱行為的或有可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)研究

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【摘要】：或有可轉(zhuǎn)債是為解決“大而不倒”問(wèn)題而出現(xiàn)的一種新型金融衍生產(chǎn)品。它能夠減少外界的救助壓力、提高機(jī)構(gòu)自身?yè)p失吸收功效。但或有可轉(zhuǎn)債推出時(shí)間不長(zhǎng),相關(guān)理論尚不完善,目前仍面臨著證券市場(chǎng)中的操縱行為影響。這種操縱行為不但不利于或有可轉(zhuǎn)債的良性發(fā)展,而且也易打消投資者對(duì)這種新興產(chǎn)品的投資積極性。在此背景下,本文重點(diǎn)考慮基于市場(chǎng)觸發(fā)的或有可轉(zhuǎn)債中存在的一類(lèi)操縱行為,即參與者通過(guò)買(mǎi)賣(mài)或有可轉(zhuǎn)債的標(biāo)的股票下推或打壓股價(jià)而強(qiáng)制其債轉(zhuǎn)股,并從得到的股票中獲利的操縱行為。首先,通過(guò)設(shè)計(jì)固定股數(shù)溢價(jià)轉(zhuǎn)換的或有可轉(zhuǎn)債,以事先固定債轉(zhuǎn)股后價(jià)值的方式減少參與者的潛在操縱動(dòng)機(jī)；通過(guò)設(shè)計(jì)帶有機(jī)構(gòu)指數(shù)價(jià)格與標(biāo)的股票價(jià)格的雙重觸發(fā)器降低買(mǎi)賣(mài)行為帶來(lái)的波動(dòng)率異常變化,從而抑制參與者基于交易的操縱行為。然后,基于均衡原理,求解出參與者操縱與否獲利無(wú)差別的轉(zhuǎn)換比率,并通過(guò)模擬分析得出：有利于抑制投資者操縱行為的轉(zhuǎn)換比率隨著或有可轉(zhuǎn)債到期日的鄰近而變小,且此轉(zhuǎn)換比率與股價(jià)增長(zhǎng)率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,與或有可轉(zhuǎn)債息票率呈正相關(guān)關(guān)系。最后,應(yīng)用權(quán)益衍生品定價(jià)的方法對(duì)這種能夠抑制操縱行為的或有可轉(zhuǎn)債進(jìn)行定價(jià),并模擬分析得出其價(jià)值與溢價(jià)程度和波動(dòng)率均呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文通過(guò)改善或有可轉(zhuǎn)債中的條款設(shè)計(jì),對(duì)交易者的操縱行為起到了抑制作用,能夠在精準(zhǔn)定價(jià)的前提下滿足投資者與發(fā)行方的利益與需求,真正實(shí)現(xiàn)或有可轉(zhuǎn)債的危機(jī)救助功效。同時(shí)期望可為或有可轉(zhuǎn)債合約設(shè)計(jì)以及監(jiān)督管理提供建設(shè)性指導(dǎo),為健康良性的或有可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)拓奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),也為我國(guó)引入或有可轉(zhuǎn)債解決“大而不倒”問(wèn)題,減少極端金融風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)外部性效應(yīng)提供借鑒。
【關(guān)鍵詞】：或有可轉(zhuǎn)債 操縱行為 雙觸發(fā) 溢價(jià)轉(zhuǎn)換 債券定價(jià)
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 緒論8-18
• 1.1 選題背景及研究意義8-10
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-16
• 1.2.1 或有可轉(zhuǎn)債觸發(fā)條件中的操縱行為研究10-12
• 1.2.2 或有可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換方式中的操縱行為研究12-13
• 1.2.3 或有可轉(zhuǎn)債定價(jià)的相關(guān)研究13-15
• 1.2.4 現(xiàn)有研究的不足15-16
• 1.3 本文主要工作16-18
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容16
• 1.3.2 論文結(jié)構(gòu)16-18
• 2 理論基礎(chǔ)18-26
• 2.1 或有可轉(zhuǎn)債的理論基礎(chǔ)18-21
• 2.1.1 或有可轉(zhuǎn)債的相關(guān)概念18-20
• 2.1.2 或有可轉(zhuǎn)債的操縱行為20-21
• 2.2 或有可轉(zhuǎn)債的定價(jià)基礎(chǔ)21-26
• 2.2.1 普通債券定價(jià)模型21-22
• 2.2.2 障礙期權(quán)定價(jià)模型22-24
• 2.2.3 二元式期權(quán)定價(jià)模型24-26
• 3 或有可轉(zhuǎn)債的操縱獲利機(jī)理及抑制方法26-34
• 3.1 問(wèn)題的提出26-27
• 3.2 操縱獲利機(jī)理27-30
• 3.3 操縱行為的抑制方法30-33
• 3.3.1 轉(zhuǎn)換方式的設(shè)計(jì)30-31
• 3.3.2 觸發(fā)條件的設(shè)計(jì)31-33
• 3.4 本章小結(jié)33-34
• 4 抑制操縱行為的或有可轉(zhuǎn)債的設(shè)計(jì)與定價(jià)34-45
• 4.1 基本假設(shè)34-35
• 4.2 抑制操縱行為的合約參數(shù)設(shè)計(jì)35-40
• 4.2.1 溢價(jià)轉(zhuǎn)換的抑制35-36
• 4.2.2 固定股數(shù)的抑制36-37
• 4.2.3 觸發(fā)器的抑制37-39
• 4.2.4 抑制操縱行為的轉(zhuǎn)換比率求解39-40
• 4.3 抑制操縱行為的合約定價(jià)40-44
• 4.3.1 價(jià)值分解40-43
• 4.3.2 定價(jià)模型43-44
• 4.4 本章小結(jié)44-45
• 5 模擬分析45-52
• 5.1 數(shù)據(jù)來(lái)源45-46
• 5.2 分析結(jié)果46-50
• 5.2.1 轉(zhuǎn)換比率參數(shù)的敏感度分析46-48
• 5.2.2 價(jià)值參數(shù)的敏感度分析48-50
• 5.3 本章小結(jié)50-52
• 結(jié)論52-54
• 參考文獻(xiàn)54-57
• 附錄A 求解轉(zhuǎn)換比例的Matlab程序57-58
• 附錄B 求解或有可轉(zhuǎn)債價(jià)值的Matlab程序58-59
• 附錄C 模擬指數(shù)價(jià)格走勢(shì)的Matlab程序59-60
• 附錄D 公式4.13的推導(dǎo)過(guò)程60-62
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表學(xué)術(shù)論文情況62-63
• 致謝63-64

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 吳昊;;關(guān)于或有可轉(zhuǎn)換債券的研究[J];中國(guó)貨幣市場(chǎng);2011年03期

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本文編號(hào)：1060001