本文關(guān)鍵詞：融資約束、代理問題與投資行為關(guān)系的實證分析

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【摘要】：基于中國上市公司2003~2013年財務(wù)數(shù)據(jù),文章對上市公司融資約束、代理問題與投資行為關(guān)系進(jìn)行研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn)上市公司控制權(quán)私有利益引致的代理問題與融資約束均會導(dǎo)致公司非效率投資問題,其最終結(jié)果取決于代理成本帶來的投資過度與融資約束引發(fā)的投資不足的綜合效應(yīng);國有產(chǎn)權(quán)公司與非國有產(chǎn)權(quán)公司投資-現(xiàn)金敏感性較高,國有公司傾向于過度投資而非國有公司表現(xiàn)為投資不足;從企業(yè)規(guī)模分組來看,規(guī)模較小企業(yè)投資-現(xiàn)金敏感性較高,表現(xiàn)為投資不足,而規(guī)模較大企業(yè)表現(xiàn)出過度投資行為。
【作者單位】： 四川大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 融資約束 代理問題 投資-現(xiàn)金敏感度 投資非效率行為
【基金】：教育部人文社科基金青年項目(11XJC630008) 國家自然科學(xué)基金資助項目(71363048)
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 0引言公司財務(wù)與投資關(guān)系研究發(fā)軔于Modigliani and Mill-er經(jīng)典開創(chuàng)性理論,MM理論認(rèn)為在市場完備的前提下,公司投資結(jié)構(gòu)安排與投資效率無關(guān),而僅與公司投資凈現(xiàn)值NVP相關(guān)。MM理論與現(xiàn)實矛盾問題在不斷的反思與批判中逐漸完善,Myers and Majluf(1984)通過構(gòu)建一個二期一般均衡

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2 羅琦;肖文，

本文編號：1056039