本文關鍵詞：基于CvaR模型投資組合保險的績效實證研究

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【摘要】：隨著經(jīng)濟全球化和金融市場一體化,金融市場顯得越來越難以捉摸。近一段時間，我國的金融市場一直處于一種低迷狀態(tài)。股市跳水，，黃金市場大幅震蕩，給投資者帶來了不小的沖擊。在這種市場價格下跌的時候能夠維持一個最低保障，同時又能夠獲得市場上漲時帶來收益的投資理財產(chǎn)品才是大家最期望的。投資組合保險策略正是能夠滿足大家的這種期望。與此同時對金融市場所存在的風險進行高效的防范和管理是投資者和金融機構共同面臨的最重要的問題。 加大對市場風險的把控能力，確保市場的穩(wěn)定發(fā)展，這兩者對于投資者還有市場監(jiān)管者都很重要。金融市場中充斥著很多的度量風險的方法，最流行的方法之一就是VaR方法，但是由于VaR的風險測量指標不具有一致性，還需要學者對其進一步的研究。本文通過對VaR方法及以VaR方法為基礎慢慢發(fā)展而來的CvaR方法的介紹，并將CvaR與投資組合保險相結合，將投資組合保險策略進行動態(tài)的改良，考量改良后的投資組合保險在金融市場中對于風險度量的實際應用情況，從而對風險管理體系的建立提供了重要的依據(jù)，而且對于國內(nèi)金融市場的健康發(fā)展和提高競爭力都很有幫助的。 本文首先歸納與比較了投資保險組合的定義，內(nèi)容。引出固定比例投資組合保險策略（CPPI策略）和時間不變性組合保險策略（TIPP策略）的定義及公式并對比分析CPPI策略和TIPP策略。接著引入VaR與CvaR，并通過GARCH模型來推導出VaR與CvaR的計算方法。接著將CvaR與投資組合保險策略模型相結合，根據(jù)投資組合保險策略的特征，將投資組合保險策略中的CPPI策略與TIPP策略進行動態(tài)調(diào)整。然后利用以黃金現(xiàn)貨價格為風險資產(chǎn)構建投資組合保險策略，并對經(jīng)過CvaR調(diào)整后的CPPI策略與TIPP策略進行實證研究。
【關鍵詞】：投資組合保險策略 VaR CvaR GARCH模型
【學位授予單位】：河南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.5;F224
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 緒論9-15
• 1.1 研究背景及意義9-10
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀10-11
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀11-12
• 1.3 研究的主要內(nèi)容12
• 1.4 本文的研究方法及創(chuàng)新點12-15
• 第二章 基于 CVAR 的投資組合保險策略的理論基礎15-31
• 2.1 投資組合保險策略的定義15-16
• 2.2 投資組合保險策略的類別16-21
• 2.2.1 靜態(tài)投資組合保險策略16-17
• 2.2.2 動態(tài)投資組合保險策略17-21
• 2.3 投資組合保險策略的風險收益績效評價21
• 2.4 VAR 及 CVAR 的風險度量方法21-27
• 2.4.1 VaR 的基本概念21-22
• 2.4.2 VaR 的計算方法22-24
• 2.4.3 VaR 的優(yōu)缺點24-25
• 2.4.4 CvaR 模型的定義及性質(zhì)25-26
• 2.4.5 CvaR 模型的應用26-27
• 2.5 基于 GARCH 模型的 VAR 與 CVAR 計算27-31
• 2.5.1 金融資產(chǎn)序列特征27-28
• 2.5.2 ARCH 模型28-29
• 2.5.3 廣義自回歸條件異方差模型29-30
• 2.5.4 基于 GARCH 模型的 VaR 與 CvaR 計算30-31
• 第三章 基于 CVAR 的投資組合保險策略的改進31-35
• 3.1 CPPI 策略與 TIPP 策略績效成因31-32
• 3.2 CPPI 策略與 TIPP 策略的優(yōu)化思路32
• 3.3 基于 CVAR 下投資組合保險策略動態(tài)模型的提出32-35
• 第四章 基于 CVAR 下投資組合保險的風險與收益的績效實證分析35-61
• 4.1 數(shù)據(jù)選擇及處理35-47
• 4.1.1 現(xiàn)今黃金市場的狀況35-37
• 4.1.2 將現(xiàn)貨黃金作為風險資產(chǎn)構建投資組合保險37-39
• 4.1.3 對于構建的投資組合保險的分析39-47
• 4.2 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗47
• 4.3 數(shù)據(jù)自相關性檢驗47-48
• 4.4 建立 GARCH 模型48-49
• 4.5 基于 CVAR 的投資組合保險策略的績效實證分析49-61
• 4.5.1 多頭市場投資組合保險策略的表現(xiàn)分析53-55
• 4.5.2 空頭市場投資組合保險策略的表現(xiàn)分析55-58
• 4.5.3 震蕩市場投資組合保險策略的表現(xiàn)分析58-61
• 第五章 結論與展望61-63
• 5.1 研究結論61-62
• 5.2 研究展望62-63
• 參考文獻63-66
• 致謝66-67

【參考文獻】

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本文編號：1033629