本文關(guān)鍵詞：新股發(fā)行估值、首日收益與長期表現(xiàn)

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【摘要】：新股發(fā)行定價(jià)對(duì)新股首日收益和長期表現(xiàn)具有重要影響.選取2006年9月至2010年12月在滬深股市上市的489家IP0樣本,采用價(jià)格乘數(shù)估值模型,分析IPO定價(jià)估值水平及其對(duì)IPO首日收益與長期表現(xiàn)的影響.實(shí)證結(jié)果表明:與二級(jí)市場(chǎng)上的配比公司相比,新股發(fā)行的估值水平顯著偏低;較低的新股發(fā)行定價(jià)對(duì)IPO首日收益有一定影響,但是較高的首日收益主要是受二級(jí)市場(chǎng)投資者情緒和市場(chǎng)環(huán)境的影響;新股的長期表現(xiàn)不僅弱于市場(chǎng)基準(zhǔn),還弱于配比公司,二級(jí)市場(chǎng)中投資者情緒及其市場(chǎng)供求因素使得新股價(jià)格在上市交易后短期內(nèi)高出公允價(jià)格,在長期價(jià)值回歸過程中表現(xiàn)出IP0長期弱勢(shì).
【作者單位】： 天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部;
【關(guān)鍵詞】： 新股發(fā)行 估值 首日收益 長期表現(xiàn)
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71471130,71131007,71001077)
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【正文快照】： o引言我國IPO高抑價(jià)的成因是學(xué)者們長期以來關(guān)注的焦點(diǎn)問題之一,在分析IPO抑價(jià)成因時(shí)如何對(duì)新股發(fā)行定價(jià)進(jìn)行合理估值則顯得至關(guān)重要.很多國外學(xué)者假定上市首日收盤價(jià)為新股的公允價(jià)格,認(rèn)為IPO抑價(jià)主要是受一級(jí)市場(chǎng)新股發(fā)行的低定價(jià)弓丨起的,并將上市首日收益歸因于對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

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7 陳e，

本文編號(hào)：1020731