本文關(guān)鍵詞：我國地方政府融資平臺債券的信用風(fēng)險影響因素研究

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【摘要】：2008年之后,國家為應(yīng)對國際金融危機(jī),放松了對于地方融資平臺的限制,從此地方融資平臺進(jìn)入爆發(fā)式發(fā)展階段,而地方融資平臺債券也進(jìn)入了密集發(fā)行期。隨著地方融資平臺的不斷發(fā)展壯大,其超高負(fù)債率、償債能力低下等問題也開始慢慢顯現(xiàn),從而使得地方融資平臺債券信用風(fēng)險問題日益突出。本文首先在對地方融資平臺債券信用風(fēng)險形成機(jī)理進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上,分別從宏觀經(jīng)濟(jì)、地方政府財政收支、地方政府融資平臺公司和債券自身這四個方面來對地方融資平臺債券信用風(fēng)險的影響因素進(jìn)行理論分析,然后結(jié)合因子分析與信用利差模型,對地方融資平臺債券信用風(fēng)險的影響因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),以期找到我國地方融資平臺債券信用風(fēng)險產(chǎn)生的真實(shí)原因,為地方融資平臺的發(fā)展轉(zhuǎn)型提供理論依據(jù),為投資者投資融資平臺債券提供指導(dǎo)性意見。全文主要分為四個部分。第一部分首先對地方融資平臺及其債券的產(chǎn)生原因和發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行梳理,闡述了地方融資平臺發(fā)展的各個階段,并具體分析了不同類型的地方融資平臺公司債券其信用風(fēng)險的特點(diǎn)。第二部分別從宏觀經(jīng)濟(jì)、地方政府財政收支、地方政府融資平臺公司和債券自身這四個方面分析了地方融資平臺債券信用風(fēng)險的影響因素,旨在為后文的實(shí)證分析提供理論依據(jù)。第三部分在第二部分的理論分析基礎(chǔ)上,選取各變量指標(biāo),通過因子分析和利差模型對地方融資平臺債券信用風(fēng)險影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明:(1)企業(yè)的短期償債能力對于地方融資平臺債券信用利差的影響相對較大,且與信用利差呈現(xiàn)正相關(guān);(2)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、地方政府的財政實(shí)力和企業(yè)的成長能力,對信用利差的影響也較為顯著,且均與信用利差負(fù)相關(guān);(3)企業(yè)的長期償債能力、債券的流動性和地方的償債能力對信用利差也有一定的影響但相對較弱,而融資平臺公司的盈利能力對于信用利差的影響并不顯著。因此,針對地方融資平臺公司自身而言,應(yīng)增強(qiáng)盈利水平,提高其償債能力;對于各級政府而言,控制發(fā)債規(guī)模與結(jié)構(gòu),完善債券市場制度。
【關(guān)鍵詞】：地方政府融資平臺債券 信用利差 信用風(fēng)險
【學(xué)位授予單位】：廣東財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F812.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 導(dǎo)論8-16
• 1.1 選題背景與研究意義8-9
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 選題意義9
• 1.2 文獻(xiàn)綜述9-12
• 1.2.1 國內(nèi)外地方政府債券相關(guān)研究9-11
• 1.2.2 國內(nèi)外信用風(fēng)險理論11-12
• 1.3 主要內(nèi)容與論文框架12-14
• 1.3.1 主要內(nèi)容12-14
• 1.3.2 論文框架14
• 1.4 主要創(chuàng)新之處14-16
• 2 我國地方政府融資平臺公司債券及其信用風(fēng)險概述16-27
• 2.1 我國地方政府融資平臺債券發(fā)展現(xiàn)狀16-25
• 2.1.1 地方政府融資平臺債券的發(fā)展現(xiàn)狀16-21
• 2.1.2 地方融資平臺公司經(jīng)營現(xiàn)狀21-25
• 2.2 信用風(fēng)險概述25
• 2.3 我國地方政府融資平臺公司債券信用風(fēng)險差異25-27
• 3 我國地方政府融資平臺公司債券信用風(fēng)險影響因素分析27-32
• 3.1 宏觀經(jīng)濟(jì)因素27-28
• 3.1.1 經(jīng)濟(jì)周期27
• 3.1.2 通貨膨脹率27-28
• 3.1.3 貨幣供應(yīng)量28
• 3.1.4 利率28
• 3.2 地方政府財政因素28-30
• 3.2.1 財政收入28-29
• 3.2.2 財政支出29
• 3.2.3 地方政府債務(wù)29-30
• 3.3 地方政府融資平臺公司因素30-31
• 3.3.1 企業(yè)的運(yùn)營能力分析30
• 3.3.2 公司財務(wù)狀況分析30-31
• 3.4 債券自身因素31-32
• 4 我國地方政府融資平臺債券信用風(fēng)險影響因素的實(shí)證分析32-45
• 4.1 模型設(shè)計32
• 4.2 變量選取及數(shù)據(jù)來源32-35
• 4.2.1 被解釋變量的選取32-33
• 4.2.2 解釋變量的選取33-34
• 4.2.3 數(shù)據(jù)來源34-35
• 4.3 實(shí)證過程35-44
• 4.3.1 變量的描述性統(tǒng)計35-36
• 4.3.2 變量的因子分析36-42
• 4.3.3 多元回歸模型42-44
• 4.4 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果分析44-45
• 5 基本結(jié)論與政策建議45-48
• 5.1 基本結(jié)論45
• 5.2 政策建議45-48
• 參考文獻(xiàn)48-50
• 致謝50

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前8條

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本文編號：1008465