本文關(guān)鍵詞：我國(guó)地方政府融資平臺(tái)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素研究

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【摘要】：2008年之后,國(guó)家為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī),放松了對(duì)于地方融資平臺(tái)的限制,從此地方融資平臺(tái)進(jìn)入爆發(fā)式發(fā)展階段,而地方融資平臺(tái)債券也進(jìn)入了密集發(fā)行期。隨著地方融資平臺(tái)的不斷發(fā)展壯大,其超高負(fù)債率、償債能力低下等問(wèn)題也開(kāi)始慢慢顯現(xiàn),從而使得地方融資平臺(tái)債券信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益突出。本文首先在對(duì)地方融資平臺(tái)債券信用風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上,分別從宏觀經(jīng)濟(jì)、地方政府財(cái)政收支、地方政府融資平臺(tái)公司和債券自身這四個(gè)方面來(lái)對(duì)地方融資平臺(tái)債券信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素進(jìn)行理論分析,然后結(jié)合因子分析與信用利差模型,對(duì)地方融資平臺(tái)債券信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),以期找到我國(guó)地方融資平臺(tái)債券信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的真實(shí)原因,為地方融資平臺(tái)的發(fā)展轉(zhuǎn)型提供理論依據(jù),為投資者投資融資平臺(tái)債券提供指導(dǎo)性意見(jiàn)。全文主要分為四個(gè)部分。第一部分首先對(duì)地方融資平臺(tái)及其債券的產(chǎn)生原因和發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行梳理,闡述了地方融資平臺(tái)發(fā)展的各個(gè)階段,并具體分析了不同類型的地方融資平臺(tái)公司債券其信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。第二部分別從宏觀經(jīng)濟(jì)、地方政府財(cái)政收支、地方政府融資平臺(tái)公司和債券自身這四個(gè)方面分析了地方融資平臺(tái)債券信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素,旨在為后文的實(shí)證分析提供理論依據(jù)。第三部分在第二部分的理論分析基礎(chǔ)上,選取各變量指標(biāo),通過(guò)因子分析和利差模型對(duì)地方融資平臺(tái)債券信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明:(1)企業(yè)的短期償債能力對(duì)于地方融資平臺(tái)債券信用利差的影響相對(duì)較大,且與信用利差呈現(xiàn)正相關(guān);(2)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、地方政府的財(cái)政實(shí)力和企業(yè)的成長(zhǎng)能力,對(duì)信用利差的影響也較為顯著,且均與信用利差負(fù)相關(guān);(3)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力、債券的流動(dòng)性和地方的償債能力對(duì)信用利差也有一定的影響但相對(duì)較弱,而融資平臺(tái)公司的盈利能力對(duì)于信用利差的影響并不顯著。因此,針對(duì)地方融資平臺(tái)公司自身而言,應(yīng)增強(qiáng)盈利水平,提高其償債能力;對(duì)于各級(jí)政府而言,控制發(fā)債規(guī)模與結(jié)構(gòu),完善債券市場(chǎng)制度。
【關(guān)鍵詞】：地方政府融資平臺(tái)債券 信用利差 信用風(fēng)險(xiǎn)
【學(xué)位授予單位】：廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F812.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 導(dǎo)論8-16
• 1.1 選題背景與研究意義8-9
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 選題意義9
• 1.2 文獻(xiàn)綜述9-12
• 1.2.1 國(guó)內(nèi)外地方政府債券相關(guān)研究9-11
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)外信用風(fēng)險(xiǎn)理論11-12
• 1.3 主要內(nèi)容與論文框架12-14
• 1.3.1 主要內(nèi)容12-14
• 1.3.2 論文框架14
• 1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新之處14-16
• 2 我國(guó)地方政府融資平臺(tái)公司債券及其信用風(fēng)險(xiǎn)概述16-27
• 2.1 我國(guó)地方政府融資平臺(tái)債券發(fā)展現(xiàn)狀16-25
• 2.1.1 地方政府融資平臺(tái)債券的發(fā)展現(xiàn)狀16-21
• 2.1.2 地方融資平臺(tái)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀21-25
• 2.2 信用風(fēng)險(xiǎn)概述25
• 2.3 我國(guó)地方政府融資平臺(tái)公司債券信用風(fēng)險(xiǎn)差異25-27
• 3 我國(guó)地方政府融資平臺(tái)公司債券信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析27-32
• 3.1 宏觀經(jīng)濟(jì)因素27-28
• 3.1.1 經(jīng)濟(jì)周期27
• 3.1.2 通貨膨脹率27-28
• 3.1.3 貨幣供應(yīng)量28
• 3.1.4 利率28
• 3.2 地方政府財(cái)政因素28-30
• 3.2.1 財(cái)政收入28-29
• 3.2.2 財(cái)政支出29
• 3.2.3 地方政府債務(wù)29-30
• 3.3 地方政府融資平臺(tái)公司因素30-31
• 3.3.1 企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力分析30
• 3.3.2 公司財(cái)務(wù)狀況分析30-31
• 3.4 債券自身因素31-32
• 4 我國(guó)地方政府融資平臺(tái)債券信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素的實(shí)證分析32-45
• 4.1 模型設(shè)計(jì)32
• 4.2 變量選取及數(shù)據(jù)來(lái)源32-35
• 4.2.1 被解釋變量的選取32-33
• 4.2.2 解釋變量的選取33-34
• 4.2.3 數(shù)據(jù)來(lái)源34-35
• 4.3 實(shí)證過(guò)程35-44
• 4.3.1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)35-36
• 4.3.2 變量的因子分析36-42
• 4.3.3 多元回歸模型42-44
• 4.4 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果分析44-45
• 5 基本結(jié)論與政策建議45-48
• 5.1 基本結(jié)論45
• 5.2 政策建議45-48
• 參考文獻(xiàn)48-50
• 致謝50

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1008465