21世紀(jì)的到來,大部分國內(nèi)老百姓已經(jīng)擺脫了吃不飽、穿不暖的溫飽問題,轉(zhuǎn)而對健康給予更多的重視。也因此,在生物醫(yī)藥行業(yè)蓬勃發(fā)展的同時,大批投資者將目光鎖定了該行業(yè)。近年來,生物醫(yī)藥企業(yè)上市、并購層出不窮。而上市、并購之前就要求對被并購企業(yè)或準(zhǔn)備上市企業(yè)有一個準(zhǔn)確的價值評估。生物醫(yī)藥企業(yè)的特點是具有核心技術(shù)和知識支撐、企業(yè)經(jīng)營成本和經(jīng)營風(fēng)險高、所處的行業(yè)市場活躍度高。正由于這些特點,使得生物醫(yī)藥企業(yè)存在大量的潛在期權(quán)價值。而傳統(tǒng)的企業(yè)價值評估方法不能準(zhǔn)確地將這部分潛在的價值評估出來。也因此會給該企業(yè)的投資者、管理者帶來相關(guān)風(fēng)險。本文基于傳統(tǒng)價值評估方法在面對生物醫(yī)藥企業(yè)價值評估時的不足,將研究的重點放在實物期權(quán)法評估生物醫(yī)藥企業(yè)價值的適用性分析,并結(jié)合具體的案例引入實物期權(quán)模型進行實際的測算。根據(jù)實際評估結(jié)果再討論實物期權(quán)法在生物醫(yī)藥企業(yè)價值評估時是否適用,并給出相關(guān)的建議。本文選擇華潤醫(yī)藥并購江中藥業(yè)案例,將并購中對被并購企業(yè)的價值評估采用收益法與實物期權(quán)法相結(jié)合進行測算。首先,經(jīng)過查找文獻,分析和總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者在企業(yè)價值評估、實物期權(quán)法方面的成果,并在文獻綜述部分比較了國內(nèi)外研究的不... 

【文章來源】：蘭州交通大學(xué)甘肅省

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

實物期權(quán)法在企業(yè)并購價值評估中的應(yīng)用研究——以華潤醫(yī)藥并購江中藥業(yè)為例204華潤醫(yī)藥并購江中藥業(yè)的案例分析本次案例的并購方為上市央企，被并購方為上市國企，他們的財務(wù)數(shù)據(jù)以及其所處的行業(yè)數(shù)據(jù)都可以通過巨潮資訊網(wǎng)、wind數(shù)據(jù)庫查詢得到，方便了本次論文的數(shù)據(jù)獲得。本次的并購活動是在江西省國資委的推動下進行的，目的是為了帶動江西省的產(chǎn)業(yè)升級。根據(jù)華潤醫(yī)藥公司公告可知，華潤醫(yī)藥已經(jīng)以現(xiàn)金499000萬元為向江中藥業(yè)做了增資。此后，華潤醫(yī)藥將持有江中藥業(yè)51%的股權(quán)。4.1行業(yè)并購背景數(shù)據(jù)來源：中國醫(yī)藥信息網(wǎng)http://www.cpi.ac.cn/publish/default/圖4.1中國醫(yī)藥市場2010-2019年市場規(guī)模（單位：億元)如圖所示：隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，人們越來越重視身體健康，大多數(shù)人已經(jīng)將溫飽要求提高到健康、養(yǎng)生的高度。我國的醫(yī)藥企業(yè)市場規(guī)模從2010年至今一直保持著不斷擴大的趨勢進行發(fā)展�？梢�，作為國民經(jīng)濟支柱的產(chǎn)業(yè)之一——生物醫(yī)藥企業(yè)將會有不斷擴張的局面。

蘭州交通大學(xué)專業(yè)學(xué)位碩士研究生學(xué)位論文21數(shù)據(jù)來源：中國醫(yī)藥信息網(wǎng)http://www.cpi.ac.cn/publish/default/圖4.2：2015年-2019年中國醫(yī)藥行業(yè)并購市場交易金額（單位：億美元）由上圖可見，我國的醫(yī)藥企業(yè)并購在2017年之后出現(xiàn)回升，這是因為在2018年我國出臺了“4+7”定向醫(yī)藥采購政策，政策規(guī)定我國的直轄市和省級城市的公立醫(yī)院需要集體按照特定數(shù)量進行藥品及其他醫(yī)療器械的采購。隨著該政策的出臺，中小型藥業(yè)企業(yè)要想獲得收益就得依托大企業(yè)的上下游資源，而大型藥業(yè)企業(yè)也需要這些中小型藥業(yè)企業(yè)開拓新的銷售領(lǐng)域。所以在2018年隨著政策的出臺，我國的醫(yī)藥企業(yè)并購變得十分活躍，此后也必定是隨著醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈完善，并購腳步將會不斷加快。


本文編號：3357124