21世紀(jì)的到來(lái),大部分國(guó)內(nèi)老百姓已經(jīng)擺脫了吃不飽、穿不暖的溫飽問(wèn)題,轉(zhuǎn)而對(duì)健康給予更多的重視。也因此,在生物醫(yī)藥行業(yè)蓬勃發(fā)展的同時(shí),大批投資者將目光鎖定了該行業(yè)。近年來(lái),生物醫(yī)藥企業(yè)上市、并購(gòu)層出不窮。而上市、并購(gòu)之前就要求對(duì)被并購(gòu)企業(yè)或準(zhǔn)備上市企業(yè)有一個(gè)準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估。生物醫(yī)藥企業(yè)的特點(diǎn)是具有核心技術(shù)和知識(shí)支撐、企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、所處的行業(yè)市場(chǎng)活躍度高。正由于這些特點(diǎn),使得生物醫(yī)藥企業(yè)存在大量的潛在期權(quán)價(jià)值。而傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法不能準(zhǔn)確地將這部分潛在的價(jià)值評(píng)估出來(lái)。也因此會(huì)給該企業(yè)的投資者、管理者帶來(lái)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。本文基于傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法在面對(duì)生物醫(yī)藥企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)的不足,將研究的重點(diǎn)放在實(shí)物期權(quán)法評(píng)估生物醫(yī)藥企業(yè)價(jià)值的適用性分析,并結(jié)合具體的案例引入實(shí)物期權(quán)模型進(jìn)行實(shí)際的測(cè)算。根據(jù)實(shí)際評(píng)估結(jié)果再討論實(shí)物期權(quán)法在生物醫(yī)藥企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)是否適用,并給出相關(guān)的建議。本文選擇華潤(rùn)醫(yī)藥并購(gòu)江中藥業(yè)案例,將并購(gòu)中對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估采用收益法與實(shí)物期權(quán)法相結(jié)合進(jìn)行測(cè)算。首先,經(jīng)過(guò)查找文獻(xiàn),分析和總結(jié)了國(guó)內(nèi)外學(xué)者在企業(yè)價(jià)值評(píng)估、實(shí)物期權(quán)法方面的成果,并在文獻(xiàn)綜述部分比較了國(guó)內(nèi)外研究的不... 

【文章來(lái)源】：蘭州交通大學(xué)甘肅省

【文章頁(yè)數(shù)】：59 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

實(shí)物期權(quán)法在企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用研究——以華潤(rùn)醫(yī)藥并購(gòu)江中藥業(yè)為例204華潤(rùn)醫(yī)藥并購(gòu)江中藥業(yè)的案例分析本次案例的并購(gòu)方為上市央企，被并購(gòu)方為上市國(guó)企，他們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及其所處的行業(yè)數(shù)據(jù)都可以通過(guò)巨潮資訊網(wǎng)、wind數(shù)據(jù)庫(kù)查詢得到，方便了本次論文的數(shù)據(jù)獲得。本次的并購(gòu)活動(dòng)是在江西省國(guó)資委的推動(dòng)下進(jìn)行的，目的是為了帶動(dòng)江西省的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。根據(jù)華潤(rùn)醫(yī)藥公司公告可知，華潤(rùn)醫(yī)藥已經(jīng)以現(xiàn)金499000萬(wàn)元為向江中藥業(yè)做了增資。此后，華潤(rùn)醫(yī)藥將持有江中藥業(yè)51%的股權(quán)。4.1行業(yè)并購(gòu)背景數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)醫(yī)藥信息網(wǎng)http://www.cpi.ac.cn/publish/default/圖4.1中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)2010-2019年市場(chǎng)規(guī)模（單位：億元)如圖所示：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們?cè)絹?lái)越重視身體健康，大多數(shù)人已經(jīng)將溫飽要求提高到健康、養(yǎng)生的高度。我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從2010年至今一直保持著不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)進(jìn)行發(fā)展�？梢姡鳛閲�(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱的產(chǎn)業(yè)之一——生物醫(yī)藥企業(yè)將會(huì)有不斷擴(kuò)張的局面。

蘭州交通大學(xué)專業(yè)學(xué)位碩士研究生學(xué)位論文21數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)醫(yī)藥信息網(wǎng)http://www.cpi.ac.cn/publish/default/圖4.2：2015年-2019年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)交易金額（單位：億美元）由上圖可見，我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)在2017年之后出現(xiàn)回升，這是因?yàn)樵?018年我國(guó)出臺(tái)了“4+7”定向醫(yī)藥采購(gòu)政策，政策規(guī)定我國(guó)的直轄市和省級(jí)城市的公立醫(yī)院需要集體按照特定數(shù)量進(jìn)行藥品及其他醫(yī)療器械的采購(gòu)。隨著該政策的出臺(tái)，中小型藥業(yè)企業(yè)要想獲得收益就得依托大企業(yè)的上下游資源，而大型藥業(yè)企業(yè)也需要這些中小型藥業(yè)企業(yè)開拓新的銷售領(lǐng)域。所以在2018年隨著政策的出臺(tái)，我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)變得十分活躍，此后也必定是隨著醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈完善，并購(gòu)腳步將會(huì)不斷加快。


本文編號(hào)：3357124