股權(quán)質(zhì)押是指出質(zhì)人以股權(quán)作為質(zhì)押物融入資金的行為,其憑借流動(dòng)性強(qiáng)、成本低、限制條件少和操作簡(jiǎn)便等特點(diǎn),發(fā)展成為眾多企業(yè)偏好的融資方式。但與之相伴,眾多公司也面臨著高比例的股權(quán)質(zhì)押所帶來(lái)的問(wèn)題。高比例股權(quán)質(zhì)押公司對(duì)股價(jià)波動(dòng)的敏感性明顯高于一般公司,在股價(jià)發(fā)生大幅波動(dòng)時(shí),很可能陷入強(qiáng)制平倉(cāng)的困境。由于在我國(guó)普遍存在著一股獨(dú)大的情況,所以控股股東的股權(quán)質(zhì)押行為對(duì)上市公司的影響是牽一發(fā)而動(dòng)全身的。因此,本文所研究的控股股東股權(quán)質(zhì)押行為對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生的影響,有利于有效治理公司和保持資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。本文以處于股權(quán)質(zhì)押率普遍較高行業(yè)的D公司作為研究對(duì)象,首先介紹了控股股東股權(quán)質(zhì)押融資的制度背景和理論基礎(chǔ),然后回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者有關(guān)股權(quán)質(zhì)押的動(dòng)因及風(fēng)險(xiǎn)、委托代理問(wèn)題、股權(quán)質(zhì)押與公司價(jià)值關(guān)系等研究?jī)?nèi)容的文獻(xiàn)。接著在對(duì)D公司治理現(xiàn)狀、質(zhì)押情況和動(dòng)因進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,從賬面價(jià)值、經(jīng)濟(jì)增加值和托賓Q值三個(gè)角度出發(fā),分析了股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生的影響,并探究了股權(quán)質(zhì)押影響公司價(jià)值的方式。研究發(fā)現(xiàn),無(wú)論是分析公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)增加值還是通過(guò)事件研究法考察短期效應(yīng),或是通過(guò)托賓Q值分析長(zhǎng)期效應(yīng),D公司控股股東的... 

【文章來(lái)源】：南京郵電大學(xué)江蘇省

【文章頁(yè)數(shù)】：60 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

D 公司 2011-2018 年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)

專(zhuān)業(yè)學(xué)位碩士研究生學(xué)位論文第四章股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司價(jià)值的影響分析35表4.13托賓值Q1項(xiàng)目201320142015201620172018鐵漢生態(tài)2.992.142.582.351.711.14美辰生態(tài)2.542.653.955.044.481.72碧水源2.764.644.092.572.142.83D公司2.431.992.242.372.391.21平均值2.682.863.223.082.681.73數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)表4.14托賓值Q2項(xiàng)目201320142015201620172018鐵漢生態(tài)1.531.671.871.721.471.11美辰生態(tài)1.441.702.502.853.861.71碧水源1.953.262.712.011.782.21D公司1.651.551.701.751.861.15平均值1.642.052.202.082.241.55數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)圖4.5D公司和行業(yè)平均托賓Q值圖把上面兩張表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行匯編，可繪制出圖4.5。觀察圖4.5可以發(fā)現(xiàn)：第一，從行業(yè)角度觀察，2013年至2018年園林工程行業(yè)的平均托賓Q值呈現(xiàn)出波動(dòng)中下降的趨勢(shì)，這表明D公司價(jià)值的下降有部分原因是行業(yè)發(fā)展前景不夠樂(lè)觀導(dǎo)致的。與行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r相似，D公司的公司價(jià)值也是在波動(dòng)中不斷下滑。第二，從托賓值Q1的走向中可以發(fā)現(xiàn)，2013年的時(shí)候D公司和可比公司均值水平相差并不大，但是在2014-2016年差距拉大了。第三，由于托賓值Q2是研究公司價(jià)值時(shí)所采用的主流的計(jì)算口徑，所以權(quán)威性較高。觀察托賓值Q2的走向可以發(fā)現(xiàn)，2013年公司的托賓值達(dá)到了行業(yè)平均值，但后續(xù)年份一直低于行業(yè)平均值。由此可知，基于園林工程行業(yè)在近幾年行業(yè)前景并不樂(lè)觀的背景下，D公司價(jià)值也隨行情向

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國(guó)民營(yíng)上市公司股權(quán)質(zhì)押動(dòng)因及紓解策略研究[J]. 杜麗貞,馬越,陸通.  宏觀經(jīng)濟(jì)研究. 2019(07)
[2]控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)中小股東利益侵占的影響分析——以三圣股份為例[J]. 閔志慧,何艷敏.  財(cái)務(wù)管理研究. 2019(03)
[3]兩權(quán)分離與公司業(yè)績(jī)的互動(dòng)關(guān)系研究——來(lái)自我國(guó)民營(yíng)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 楊大霖,黃資喻,翟少軒.  中國(guó)市場(chǎng). 2019(08)
[4]控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司績(jī)效的影響研究——基于股權(quán)制衡的調(diào)節(jié)作用[J]. 姚之朋.  黑龍江金融. 2019(01)
[5]控股股東股權(quán)質(zhì)押與上市公司真實(shí)盈余管理[J]. 謝德仁,廖珂.  會(huì)計(jì)研究. 2018(08)
[6]大股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司績(jī)效的影響研究——基于內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)作用[J]. 王新紅,張行,薛澤蓉.  會(huì)計(jì)之友. 2018(10)
[7]控股股東股權(quán)質(zhì)押下的掏空行為研究──來(lái)自宏磊股份的案例[J]. 孫佳珍.  國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì). 2018(03)
[8]上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司價(jià)值的影響——以華映科技為例[J]. 李洪濤.  財(cái)會(huì)通訊. 2017(05)
[9]民營(yíng)上市公司股權(quán)質(zhì)押融資主要?jiǎng)右颉L(fēng)險(xiǎn)隱患及政策建議[J]. 劉信兵.  金融經(jīng)濟(jì). 2016(24)
[10]上市公司股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)探析[J]. 方杰,楊超穎,方重.  清華金融評(píng)論. 2016(12)

碩士論文
[1]大股東股權(quán)質(zhì)押動(dòng)因及控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)研究[D]. 李丹.鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院 2019
[2]控股股東“父愛(ài)型”股權(quán)質(zhì)押的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)及經(jīng)濟(jì)效果探討[D]. 鮑娟娟.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2018
[3]股權(quán)質(zhì)押與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)[D]. 胡念佳.暨南大學(xué) 2018
[4]LS公司控股股東股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)及防范[D]. 趙天月.天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 2018
[5]新三板掛牌公司股權(quán)質(zhì)押法律問(wèn)題研究[D]. 馮浩.西南政法大學(xué) 2017
[6]我國(guó)上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押下利益侵占行為研究[D]. 薄才妹.蘇州大學(xué) 2017
[7]上市公司股權(quán)質(zhì)押法律問(wèn)題研究[D]. 孔春燕.中國(guó)政法大學(xué) 2015
[8]控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司績(jī)效的影響研究[D]. 何娜娜.湖南大學(xué) 2010



本文編號(hào)：3291079