發(fā)布時間：2021-07-19 17:01

　　股權(quán)質(zhì)押是指出質(zhì)人以股權(quán)作為質(zhì)押物融入資金的行為,其憑借流動性強、成本低、限制條件少和操作簡便等特點,發(fā)展成為眾多企業(yè)偏好的融資方式。但與之相伴,眾多公司也面臨著高比例的股權(quán)質(zhì)押所帶來的問題。高比例股權(quán)質(zhì)押公司對股價波動的敏感性明顯高于一般公司,在股價發(fā)生大幅波動時,很可能陷入強制平倉的困境。由于在我國普遍存在著一股獨大的情況,所以控股股東的股權(quán)質(zhì)押行為對上市公司的影響是牽一發(fā)而動全身的。因此,本文所研究的控股股東股權(quán)質(zhì)押行為對公司價值產(chǎn)生的影響,有利于有效治理公司和保持資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。本文以處于股權(quán)質(zhì)押率普遍較高行業(yè)的D公司作為研究對象,首先介紹了控股股東股權(quán)質(zhì)押融資的制度背景和理論基礎(chǔ),然后回顧了國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)股權(quán)質(zhì)押的動因及風(fēng)險、委托代理問題、股權(quán)質(zhì)押與公司價值關(guān)系等研究內(nèi)容的文獻(xiàn)。接著在對D公司治理現(xiàn)狀、質(zhì)押情況和動因進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,從賬面價值、經(jīng)濟增加值和托賓Q值三個角度出發(fā),分析了股權(quán)質(zhì)押對公司價值產(chǎn)生的影響,并探究了股權(quán)質(zhì)押影響公司價值的方式。研究發(fā)現(xiàn),無論是分析公司的財務(wù)指標(biāo)和經(jīng)濟增加值還是通過事件研究法考察短期效應(yīng),或是通過托賓Q值分析長期效應(yīng),D公司控股股東的... 

【文章來源】：南京郵電大學(xué)江蘇省

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

D 公司 2011-2018 年營運能力指標(biāo)

專業(yè)學(xué)位碩士研究生學(xué)位論文第四章股權(quán)質(zhì)押對公司價值的影響分析35表4.13托賓值Q1項目201320142015201620172018鐵漢生態(tài)2.992.142.582.351.711.14美辰生態(tài)2.542.653.955.044.481.72碧水源2.764.644.092.572.142.83D公司2.431.992.242.372.391.21平均值2.682.863.223.082.681.73數(shù)據(jù)來源：公司年報和國泰安數(shù)據(jù)庫表4.14托賓值Q2項目201320142015201620172018鐵漢生態(tài)1.531.671.871.721.471.11美辰生態(tài)1.441.702.502.853.861.71碧水源1.953.262.712.011.782.21D公司1.651.551.701.751.861.15平均值1.642.052.202.082.241.55數(shù)據(jù)來源：公司年報和國泰安數(shù)據(jù)庫圖4.5D公司和行業(yè)平均托賓Q值圖把上面兩張表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行匯編，可繪制出圖4.5。觀察圖4.5可以發(fā)現(xiàn)：第一，從行業(yè)角度觀察，2013年至2018年園林工程行業(yè)的平均托賓Q值呈現(xiàn)出波動中下降的趨勢，這表明D公司價值的下降有部分原因是行業(yè)發(fā)展前景不夠樂觀導(dǎo)致的。與行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r相似，D公司的公司價值也是在波動中不斷下滑。第二，從托賓值Q1的走向中可以發(fā)現(xiàn)，2013年的時候D公司和可比公司均值水平相差并不大，但是在2014-2016年差距拉大了。第三，由于托賓值Q2是研究公司價值時所采用的主流的計算口徑，所以權(quán)威性較高。觀察托賓值Q2的走向可以發(fā)現(xiàn)，2013年公司的托賓值達(dá)到了行業(yè)平均值，但后續(xù)年份一直低于行業(yè)平均值。由此可知，基于園林工程行業(yè)在近幾年行業(yè)前景并不樂觀的背景下，D公司價值也隨行情向

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[7]控股股東股權(quán)質(zhì)押下的掏空行為研究──來自宏磊股份的案例[J]. 孫佳珍.  國際商務(wù)財會. 2018(03)
[8]上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押對公司價值的影響——以華映科技為例[J]. 李洪濤.  財會通訊. 2017(05)
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碩士論文
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[2]控股股東“父愛型”股權(quán)質(zhì)押的戰(zhàn)略動機及經(jīng)濟效果探討[D]. 鮑娟娟.江西財經(jīng)大學(xué) 2018
[3]股權(quán)質(zhì)押與股價崩盤風(fēng)險[D]. 胡念佳.暨南大學(xué) 2018
[4]LS公司控股股東股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險及防范[D]. 趙天月.天津財經(jīng)大學(xué) 2018
[5]新三板掛牌公司股權(quán)質(zhì)押法律問題研究[D]. 馮浩.西南政法大學(xué) 2017
[6]我國上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押下利益侵占行為研究[D]. 薄才妹.蘇州大學(xué) 2017
[7]上市公司股權(quán)質(zhì)押法律問題研究[D]. 孔春燕.中國政法大學(xué) 2015
[8]控股股東股權(quán)質(zhì)押對公司績效的影響研究[D]. 何娜娜.湖南大學(xué) 2010



本文編號：3291079